Das Währungspaar GBP/USD versucht bereits den zweiten Tag in Folge zu steigen. Obwohl der Anstieg eher symbolisch ist, ist der Kontext der Rede des Gouverneurs der Bank of England, Andrew Bailey, wichtig. Er hätte die britische Währung leicht versenken können, aber während der Anhörungen im britischen Parlament hielt er eine recht eloquente Rede. Vor dem Treasury-Ausschuss bewahrte Bailey ein ausgewogenes Rhetorikverhalten, und der Markt interpretierte dies zugunsten des Pfunds. Dies ist eine stark diskutable Schlussfolgerung, aber die Tatsache bleibt bestehen: Das Pfund blieb nach dem entscheidenden Test stabil.
Zunächst möchte ich daran erinnern, dass vor Baileys Rede im House of Commons mehrere wirtschaftliche Daten aus dem Vereinigten Königreich veröffentlicht wurden. Laut den Berichten betrug die unbereinigte Zahl der Antragsteller im Januar 2024 1,58 Millionen, was 14.000 mehr als im Vormonat entsprach, während das jährliche Wachstum der regulären Einkommen, ebenso wie der Verbraucherpreisindex, langsamer wurden (die jährliche Inflation fiel auf den niedrigsten Stand seit Januar 2023). Die britische Wirtschaft enttäuschte ebenfalls: Das BIP des Landes verzeichnete im vierten Quartal ein Rückgang um 0,3 % gegenüber dem Vorquartal und um 0,2 % im Vergleich zum Vorjahr. Die britische Wirtschaft geriet in eine technische Rezession und schloss sich Japan im G7-Club an.
Angesichts dieses "Vorabüberblicks" wartete der Markt gespannt auf Baileys Rede in der Hoffnung, spezifische Details bezüglich der Aussichten auf die Zinssenkung zu hören. Nach den Ergebnissen des Februar-Meetings äußerte Bailey vage seine Sicht auf die Situation, indem er sagte, dass die Zentralbank von der Frage, wie restriktiv die Politik sein sollte, zur Frage übergegangen sei, wie lange die Zentralbank sie aufrechterhalten sollte. Diese Aussage erfolgte, bevor die genannten Wirtschaftsdaten veröffentlich wurden, daher hatten Händler hohe Erwartungen an Baileys Rede.
Aber - nein! Baileys Verhalten erinnerte uns an Mario Draghi, der als Präsident der Europäischen Zentralbank oft die Märkte mit seinen vagen Worten verwirrte.
Somit sagte Bailey in Bezug auf weitere Schritte in Bezug auf die Geldpolitik, dass es "nicht unvernünftig" sei, wenn die Märkte in diesem Jahr Zinssenkungen erwarten würden. Er wies jedoch darauf hin, dass die Inflation nicht auf ihr 2%-Ziel sinken muss, bevor die Entscheidungsträger eine Zinssenkung unterstützen.
Mit anderen Worten, "mal ja, mal nein". Es könnte sowohl zugunsten als auch gegen die britische Währung interpretiert werden, wenn man die Mehrdeutigkeit der BoE berücksichtigt. Mitglieder des britischen Parlaments versuchten herauszufinden, was er damit meinte. Diese Versuche waren jedoch erfolglos: Bailey enthielt sich jeglicher Andeutungen über den Zeitpunkt der geldpolitischen Lockerung. Er bekräftigte lediglich die These, dass der Markt im Allgemeinen richtig darstellt, dass die BoE den Zinssatz bis 2024 insgesamt senken wird.
Beachten Sie, dass es keine einstimmige Meinung über die weiteren Perspektiven der geldpolitischen Lockerung gibt. Laut einer Reuters-Umfrage vom 17.-22. Januar waren etwas mehr als die Hälfte, also 38 von 70 Ökonomen der Ansicht, dass die erste Zinssenkung im nächsten Quartal kommen würde. Der Rest glaubt, dass die BoE die Zinssenkung möglicherweise bis zum Ende des Sommers oder sogar Herbstes verschieben könnte. Analysten von J.P.Morgan äußerten eine ähnliche Prognose - sie erwarten, dass die Bank of England im August 2024 mit Zinssenkungen beginnen wird.
Daher wird der Versuch, Baileys Rhetorik mit Hilfe von Marktprognosen zu "entschlüsseln", keine definitive Antwort liefern. Leider.
Was hat Bailey gesagt? Im Wesentlichen - nichts. Aber die Tatsache, dass er konsequent vermied, bestimmte Worte zu sagen, sagt auch etwas aus. Zumindest, dass die BoE nicht bereit ist, öffentlich eine lockere Geldpolitik anzukündigen und ihre Handlungen an einen Zeitrahmen zu knüpfen. Gleichzeitig räumt die Zentralbank ein, dass sie einen solchen Schritt im Rahmen von 2024 unternehmen würde. Mit anderen Worten, die Zentralbank hat sich nicht auf Zeitrahmen beschränkt, obwohl sie ihre tauben Absichten bestätigt hat.
Der Markt interpretierte Baileys Rede zugunsten des Pfunds, aber meiner Meinung nach handelt es sich um eine überhastete oder vielmehr emotionale Entscheidung. Der Leiter der BoE hat die erwartungen an eine lockere Geldpolitik nicht erfüllt, aber seine Rhetorik kann auch nicht als hawkish bezeichnet werden.
Daher sollte man dem aktuellen Wachstum von GBP/USD mit großer Vorsicht begegnen: Das von den Käufern für das Paar errichtete Schloss ist wie ein "Sandkasten", der jederzeit zusammenbrechen kann, da es keine soliden Grundlagen für das Wachstum der britischen Währung (auf stabiler Basis) gibt. Das Pfund wird nur steigen, wenn der Greenback Schwäche zeigt, der wiederum an Ort und Stelle verharrt und auf die Protokolle der Federal Reserve, US-Berichte und Äußerungen von Fed-Vertretern (Jefferson, Harker, Cook, Kashkari, Waller) wartet, die ihre Meinungen am Donnerstag und Freitag äußern werden.
Aufgrund des hohen Maßes an Unsicherheit ist es ratsam, eine abwartende Haltung zum GBP/USD-Paar einzunehmen - Kaufen scheint unzuverlässig und Verkaufen ist zumindest für heute zu riskant.
