Der US-Dollar-Index fiel signifikant am Ende des Mittwochs und erreichte ein 2-Wochen-Tief. Die Äußerungen des Federal Reserve Chair Jerome Powell vor dem Kongress stießen bei den Dollar-Bullen auf Missfallen. Seine Haltung war zwar im Allgemeinen nicht übermäßig pessimistisch - die Prognosen für geldpolitische Lockerungen waren vage, voller zahlreicher "Abers" und "Wenns". Deshalb reagierte der Markt auf diese Weise auf den Greenback aufgrund seiner überzogenen Erwartungen, die aus Powells früheren Reden resultierten. Powell entschied sich jedoch dafür, einen ausgewogenen Ton in seiner Rhetorik beizubehalten, und das wirkte sich gegen die US-Währung aus.
Zum einen sagte Powell, dass die Zinssätze wahrscheinlich ihren Höhepunkt erreicht haben. Dies impliziert, dass der nächste Schritt eine Zinssenkung sein wird (die einzige Frage ist wann). Auf der anderen Seite merkte Powell an, dass der Fortschritt bei der Inflation "nicht garantiert" ist, sodass die Zinssenkungen verschoben werden müssen, bis die Zentralbank "zuversichtlicher ist, dass die Inflation nachhaltig auf 2% zusteuert".
Powell gab keine konkreten Zeitpläne für diese Maßnahmen an.
Im Allgemeinen hat Powells Zeugenaussage im Kongress keine neuen Einblicke für die Märkte geliefert. Tatsächlich war sein Kollege, der Leiter der Minneapolis Fed, Neel Kashkari, informativer. Kashkari sagte, dass er für 2024 zwei Zinssenkungen eingeplant habe.
Dennoch haben solche Äußerungen die amerikanische Währung nicht gestärkt. Der US-Dollar-Index fiel in Richtung des Niveaus von 103, und das Währungspaar EUR/USD testete das Niveau von 1,09. Meiner Meinung nach können wir dies mit mehreren Faktoren erklären. Erstens erwies sich Powells Rede als vage, ohne konkrete Details. Was sind die Bedingungen für eine geldpolitische Lockerung? Was sind die Zeitpläne? Diese Fragen blieben unbeantwortet und übten Druck auf den Greenback aus. Zweitens wiesen alle im Februar veröffentlichten Inflationsindikatoren einen abwärtsgerichteten Trend auf, einschließlich des vom Fed stark beachteten Inflationsmaßes - des Kern-PCE-Preisindex. Daher signalisieren Powells Worte über eine abwartende Haltung in diesem Zusammenhang keine signifikante Verzögerung. Der Markt erwartet immer noch eine Zinssenkung der Fed im Juni oder Juli.
Was Kashkari betrifft, ist anzumerken, dass er in diesem Jahr kein Stimmrecht im Ausschuss hat. Darüber hinaus hat er sich zuvor für die Beibehaltung einer abwartenden Haltung ausgesprochen: Er äußerte Bedenken hinsichtlich der neuesten Daten zu den Nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigten und zufolge ihm wird die Fed bei einem starken Arbeitsmarkt die Zinssätze allmählich senken müssen.
Das sind also die Gründe, warum die Dollarbullen mit den gestrigen Äußerungen unzufrieden waren - aufgeblähte Erwartungen im Gegensatz zur enttäuschenden Realität.
Die Kernbotschaft von Powell liegt in einem einzigen Satz: "Die Zentralbank wird irgendwann in diesem Jahr mit der Senkung ihres Leitzinses beginnen, aber nicht in allzu naher Zukunft." Inzwischen ist der Markt laut dem CME FedWatch Tool zu 100% überzeugt, dass die Fed die Zinssätze im März nicht senken wird, und nahezu sicher (83%), dass sie dies auch nicht in der nächsten Sitzung im Mai tun wird. Diese Prognosen stimmen mit Powells Aussage überein, dass die Zentralbank die Politik "nicht in allzu naher Zukunft" lockern wird.
Zur gleichen Zeit liegt der Juni nicht in der "sehr nahen Zukunft", sodass die Wahrscheinlichkeit eines Fed-Zinsschnitts hier praktisch 50/50 beträgt.
Mit anderen Worten bestätigte Powell lediglich das Vertrauen der Händler, dass die Zentralbank in den nächsten beiden Sitzungen den Zinssatz nicht anrühren wird. Die Märkte haben jedoch diese Tatsache schon lange zuvor eingepreist. Daher hat die Bestätigung der bereits bekannten Tatsache die Dollar-Bullen enttäuscht.
Zusätzlich stieg das Interesse am Risiko vor dem Hintergrund der jüngsten Nachrichten aus dem Kongress. Das von den Republikanern kontrollierte Repräsentantenhaus verabschiedete einen Gesetzentwurf zur Finanzierung der Bundesregierung, wodurch die Bedrohung eines teilweisen Stillstands zurückgedrängt wurde. Dies ist einer von sechs Gesetzentwürfen im Zusammenhang mit Ausgaben in Höhe von 460 Milliarden US-Dollar. Die Fristen für die restlichen Gesetzentwürfe liegen etwas später, am 22. März.
Investoren waren auch erfreut über Nachrichten aus China. Der Warenaußenhandel des Landes belief sich auf 931 Milliarden US-Dollar. Die Exporte stiegen im Januar und Februar auf Jahressicht um 7,1 %, während Experten nur ein Wachstum von 1,9 % erwartet hatten. Chinas Importe stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 3,5 % (im Vergleich zu einem erwarteten Wachstum von nur 0,2 %).
Als Ergebnis geriet der Dollar aufgrund von Powells Äußerungen und des wachsenden Interesses an riskanteren Vermögenswerten unter Druck.
Dennoch blieb das Währungspaar EUR/USD am Ende des Tages nahe dem Niveau von 1,08. Um das bullish Szenario zu bestätigen, müssen Käufer sich oberhalb des Widerstandsniveaus von 1,0900 festsetzen (der unteren Begrenzung der Kumo-Wolke, die mit der oberen Linie des Bollinger-Bands-Indikators im Tageschart zusammenfällt). Der Versuch vom Vortag scheiterte, was die Befürworter von Long-Positionen alarmieren sollte. Daher ist es ratsam, abzuwarten, bis das Währungspaar über 1,0900 konsolidiert, bevor man Positionen ergreift.
