Am Dienstagmorgen hat die Bank of Japan ihren Leitzins moderat von -0,1 % auf eine Spanne von 0,0-0,1 % erhöht und damit acht Jahre negativer Zinsen beendet. Gleichzeitig wurde angekündigt, dass das Zinskurvenkontrollsystem eingestellt wird. Die BOJ wird jedoch weiterhin ihre Käufe von JGBs in weitgehend gleicher Höhe fortsetzen und versprach, im Falle eines rapiden Zinsanstiegs rasch zu reagieren. Der Yen fiel, da die Entscheidung erwartet wurde, und wir werden die langfristigen Auswirkungen der Entscheidung der BOJ in der nächsten Analyse diskutieren.
Der Bericht zum BIP Neuseelands für das vierte Quartal soll am Mittwoch veröffentlicht werden. Obwohl die BIP-Prognose bedingt positiv ist und aufgrund des Dienstleistungssektors um 0,1 % steigen soll. Hohe Zinsen haben Sektoren wie Einzelhandel, Fertigung und Bauwesen geschädigt, aber der Dienstleistungssektor wächst trotz verschärfter Bedingungen weiter und behält dabei seine positive Dynamik bei, ebenso wie die Bedrohung eines anhaltend hohen Inflationsniveaus. Der saisonbereinigte Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe befindet sich seit 12 aufeinanderfolgenden Monaten im Kontraktionsbereich.
Entsprechend wird bei ersten Anzeichen für eine Verlangsamung im Dienstleistungssektor dies ein klares Signal für die Reserve Bank of New Zealand sein, und die ersten Anzeichen für diese Verlangsamung könnten sich im Bericht zum BIP im vierten Quartal zeigen.
Bei nahezu Nullwachstum steht die Wirtschaft eindeutig unter Druck, insbesondere vor dem Hintergrund des schnellen Migrationswachstums, und es wird erwartet, dass das BIP pro Kopf im fünften aufeinanderfolgenden Monat zurückgehen wird, mit einem Rückgang von 3,7% im vierten Quartal gegenüber dem dritten Quartal. Das Problem für die RBNZ besteht darin, dass sich die Auswirkungen schwächerer Nachfrage auf die Inflation nicht in Echtzeit zeigen; dieser Prozess erstreckt sich über Monate. Folglich wird schwaches Wirtschaftswachstum dazu beitragen, die Inflation zu schwächen, jedoch mit erheblicher Verzögerung, und dies entspricht nicht den Erwartungen der RBNZ, als sie das Ende der Zinserhöhungen forderte.
Seit Januar arbeitet der Renditeunterschied zwischen neuseeländischen und US-amerikanischen 10-jährigen Anleihen zugunsten des UST, was den Wechselkurs des Kiwi zugunsten des Dollars unter Druck setzt. Wir erwarten, dass dieser Trend in der kommenden Woche anhalten wird. Wenn die Federal Reserve bei ihrem Treffen am Mittwoch die Gefahr einer erneuten Inflation anerkennt, wird der NZD mit einem Rückgang reagieren.
Die Nettolong-Position des NZD verringerte sich in der Berichtswoche um 288 Millionen, eine solche Veränderung ist für den Kiwi bedeutend, bei einem Gesamtüberschuss von 152 Millionen. Die Positionierung ist neutral, aber der Trend ist bärisch, mit dem Preis auf dem Weg nach unten.
Eine Woche zuvor gingen wir davon aus, dass das Paar im Bereich von 0,6060/0,6210 gehandelt würde in Erwartung neuer Daten. Am Dienstag wurde jedoch deutlich, dass ein Durchbruch nach unten stattfinden würde, wobei der nächste Support bei 0,6030 zu finden ist, gefolgt von der unteren Grenze des bärischen Kanals bei 0,5890/0,5910.
