Das Euro-Dollar-Paar hat vorgestern sein Sieben-Wochen-Tief aktualisiert und bei 1,0725 notiert. Die Bären des EUR/USD trauten sich jedoch nicht, die Marke von 1,06 zu durchbrechen und sicherten ihre Gewinne. Käufer übernahmen die Initiative im Paar, zeigten zunächst bescheidene Ergebnisse (das Paar blieb innerhalb der 1,07er-Marke), legten dann aber kräftig zu. Aktuell testet der Preis das Widerstandsniveau bei 1,0850 (die mittlere Linie des Bollinger-Bänder-Indikators, die mit der Tenkan-Sen-Linie im Tageschart zusammenfällt).
Derartige Preisentwicklungen erscheinen mild ausgedrückt unlogisch. Dennoch gibt es tatsächlich einen formalen Grund für die Schwächung des Dollars: Die Geschäftstätigkeit im US-Dienstleistungssektor hat im März unerwartet abgenommen, entgegen den gegenteiligen Prognosen. Doch eine Veröffentlichung kann den Trend nicht brechen, insbesondere da fast alle anderen fundamentalen Faktoren entweder für den Greenback oder gegen den Euro sprechen. Daher wirft ein derart sicherer Preisanstieg viele Fragen auf. Und ehrlich gesagt, erweckt Misstrauen angesichts der Nachrichtenlage der letzten Tage.
Wenn wir über makroökonomische Berichte sprechen, ist es in der Tat so, dass der gestern veröffentlichte ISM-Index für das Dienstleistungsgewerbe auf 51,4 Punkte fiel, anstelle des prognostizierten Anstiegs auf 52,8 Punkte. Einerseits erschien der Bericht im roten Bereich (und hier ist die negative Reaktion des Dollars durchaus gerechtfertigt), andererseits bleibt der Index weiterhin in der Expansionszone, was bedeutet, dass er über der wichtigen 50-Punkte-Marke liegt. Der Teilindex der gezahlten Preise sank auf 53,4 Punkte. Es gibt einen Abwärtstrend (Januar – 64 Punkte, Februar – 58,6 Punkte), der auf deflationäre Tendenzen in diesem Sektor hindeutet.
Zu erwähnen ist, dass der am Montag veröffentlichte ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe zum ersten Mal seit Oktober 2022 in der Expansionszone lag (50,3 Punkte), entgegen den Prognosen eines Rückgangs auf 48,5 Punkte (der Beschäftigungsindex stieg auf 47,4 Punkte, von dem früheren Wert von 45,9). Darüber hinaus stieg der Auftragsbestand für in den USA hergestellte Produkte im Februar um 1,4%, während die meisten Experten ein Wachstum von 1,0% vorausgesagt hatten (und in dem vorherigen Monat fiel dieser Indikator um 3,8%).
JOLTS-Daten begünstigten auch den Dollar: Die Anzahl der offenen Stellen stieg auf 8.756 Millionen (vorheriger Wert - 8.748 Millionen), während der Markt erwartete, dass dieser Indikator bei 8,74 Millionen liegen würde. Darüber hinaus hatte der gestern veröffentlichte ADP-Bericht, zwei Tage vor den Nonfarm Payrolls im März, auch einen grünen Farbton. Laut diesem Bericht stieg die Anzahl der Stellen im privaten Sektor im März um 184.000 (bei einer Prognose von 148.000). Dies ist ein starkes Signal, das darauf hindeutet, dass auch die offiziellen Arbeitsmarktdaten die Dollar-Bullen erfreuen könnten.
Wie wir sehen können, zeigten die in dieser Woche veröffentlichten makroökonomischen Berichte größtenteils eine positive Dynamik. Der berüchtigte Index für die Aktivität im US-Dienstleistungssektor verblieb ebenfalls in der Expansionszone. Der Kern-PCE-Index, der am letzten Freitag veröffentlicht wurde, sank tatsächlich und erreichte das prognostizierte Niveau von 2,8%. Der gesamte PCE beschleunigte jedoch erstmals seit September.
Aussagen von Vertretern der Federal Reserve tragen ebenfalls nicht zur Schwächung der amerikanischen Währung bei. Zum Beispiel erklärte der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, gestern, dass der Kampf der Zentralbank gegen Inflation "noch nicht beendet ist". Gleichzeitig betonte er, dass die Notenbank beabsichtigt, den Zinssatz zu senken, sobald sie das Vertrauen gewinnt, dass die Inflation stetig auf das Zielniveau von zwei Prozent sinkt. Powell merkte jedoch an, dass es noch zu früh sei, um auf eine Beschleunigung der Inflation zu schließen - die Berichte aus dem Februar könnten auf kurzfristige Sprünge ("Schlaglöcher", wie der Fed-Vorsitzende es zuvor ausdrückte) hindeuten. In jedem Fall wird die Federal Reserve laut Powell Entscheidungen über Zinssätze "von Sitzung zu Sitzung" treffen - es gibt keine vorbestimmte Reduktionsrichtung.
Ein paar Tage vor Powells Rede äußerte sich der Präsident der Federal Reserve Bank von Atlanta, Raphael Bostic, der in diesem Jahr Stimmrechte hat, dahingehend, dass er nur eine Zinssenkung in diesem Jahr erwartet. Laut ihm sinkt die Inflation langsamer als erwartet und für viele Güter wurden übermäßige Preiserhöhungen verzeichnet.
Die Präsidentin der Federal Reserve Bank von Cleveland, Loretta Mester, die ebenfalls in diesem Jahr Stimmrechte hat, forderte vorvorgestern dazu auf, mit der geldpolitischen Lockerung nicht zu überstürzen. Ihrer Meinung nach birgt eine zu frühzeitige (sowie zu schnelle) Senkung des Zinssatzes "das Risiko, den Fortschritt, den die Zentralbank in Bezug auf die Inflation gemacht hat, zunichte zu machen". Eine ähnliche Position wurde vom Vorstandsmitglied der Federal Reserve, Christopher Waller, geäußert.
In Anbetracht dieser Umstände können wir von einem nachhaltigen Rückgang des US-Dollar-Index von fundamentaler Natur sprechen? Und folglich von einem nachhaltigen Anstieg des EUR/USD-Paares? Besonders wenn man bedenkt, dass die in dieser Woche veröffentlichten Daten auf eine Verlangsamung der Inflation sowohl in Deutschland als auch in der Eurozone insgesamt hindeuteten.
Meiner Meinung nach ist der aktuelle Preisanstieg zu emotional und größtenteils nicht gerechtfertigt. Ein schwächerer Aktivitätsindex des Dienstleistungssektors (der, wie gesagt, über der 50-Punkte-Marke blieb), ist kein Grund, den Trend zu brechen, insbesondere angesichts "moderat geldpolitisch restriktiver" Äußerungen der Fed, starken Arbeits- und Produktionsmarktberichten sowie einer Verlangsamung der Inflation in der Eurozone.
Daher ist es angesichts der recht eigenartigen Situation, die sich auf dem Währungspaar ergeben hat, jetzt ratsam, eine abwartende Haltung einzunehmen. Der Aufwärtsimpuls des EUR/USD ist wie ein "Schloss aus Sand" oder, wenn man so will, ein Kartenhaus ohne solide Grundlage.
