Aller guten Dinge sind drei. Hat die Bank of Japan zum dritten Mal in den letzten zweieinhalb Wochen am Devisenmarkt interveniert? Oder war der starke Rückgang des USD/JPY ausschließlich das Ergebnis einer verlangsamten US-Inflation? Wie dem auch sei, der Rückgang hat sicherlich die Stimmung sowohl der Regierung als auch der Zentralbank gehoben. Ihr Kampf gegen Spekulanten steht kurz vor dem Erfolg, ähnlich wie im Jahr 2022. Damals bot die Zurückhaltung der Federal Reserve, den Leitzins so aggressiv zu erhöhen, wie die Investoren es erwartet hatten, die nötige Erleichterung. Im Mai kehren die Hoffnungen auf eine Zinssenkung in die Märkte zurück.
Japans Abhängigkeit von Energieimporten macht einen schwachen Yen zu einem ernsthaften Problem für die Wirtschaft. Das BIP des Landes schrumpfte im ersten Quartal um 0,5 % im Quartalsvergleich und um 2 % im Jahresvergleich. Das schleppende Wirtschaftswachstum frustriert die Bevölkerung und belastet die Regierung. Diese schlechte Leistung steht im Gegensatz zum Erfolg japanischer Unternehmen, deren Auslandserträge in den deutlich geschwächten Yen der letzten Jahre umgerechnet werden. Dies lässt Aktien und Indizes steigen, aber die Behörden bleiben unruhig.
Dynamik des privaten Konsums und des BIP in Japan
Es ist keine Überraschung, dass die Regierung und die Zentralbank beschlossen haben, Deviseninterventionen durchzuführen. Etwa 60 Milliarden Dollar wurden für zwei dieser Interventionen ausgegeben, eine ähnliche Summe wie Ende 2022. Dieses Mal gaben die Spekulanten jedoch nicht nach. Sie trieben den USD/JPY sieben Handelstage in Folge nach oben, bevor der US-Dollar einbrach.
Das offizielle Tokio sollte den zu pessimistischen Spekulanten bezüglich des Yen danken, die begannen, ihre Long-Positionen im USD/JPY zu schließen, sobald sich die Lage erhitzte. Dies wurde durch die Nachricht ausgelöst, dass die US-Inflation im April auf 3,4 % gesunken ist. Dies beseitigte effektiv die Befürchtungen einer Erhöhung des Leitzinses. Der Futures-Markt wettet nun auf Zinssenkungen bei zwei FOMC-Sitzungen—im September und Dezember. Dies ermöglicht es den Treasury-Renditen zu fallen und unterstützt auch den Yen gegenüber dem US-Dollar.
Nach Angaben von Daiwa Securities ähnelt die Forex-Situation der im letzten November, als die sich verlangsamende US-Inflation zu fallenden Treasury-Renditen und USD/JPY-Kursen führte. Credit Agricole sagt, dass das Währungspaar das sensibelste auf dem Devisenmarkt für Rückgänge der US-Anleiherenditen sei, sodass es sich sehr schnell nach Süden bewegen könnte. Monex glaubt, dass es unwahrscheinlich ist, dass der Kurs unter 150 fällt, bis die Fed ihre Geldpolitik lockert.
Meiner Meinung nach wurde der Aufwärtstrend des USD/JPY gebrochen, da das Thema der Divergenz in den Geldpolitiken der Fed und der BOJ auf dem Forex-Markt zurückgekehrt ist.
Technisch gesehen gibt es auf dem Tageschart ein 1-2-3-Muster. Nach den Regeln des harmonischen Handels liegt das Ziel in der Nähe der Marke von 149,5. Es macht Sinn, die Short-Positionen gegenüber dem US-Dollar, die beim japanischen Yen aus 156,3 gebildet wurden, während Rücksetzungen zu halten und zu erhöhen.
