Heute hat USD/JPY sein Drei-Wochen-Tief aktualisiert und ist in den Bereich von 154 gefallen. Wichtig ist, dass das Währungspaar trotz des intratäglichen Wachstums des US-Dollar-Index fällt. Das bedeutet, dass der Yen den Ton bei der Abwärtsbewegung des Währungspaares angibt, da der Yen auf die aktuellen fundamentalen Gegebenheiten reagiert.
Der US-Dollar wiederum hat sich in letzter Zeit seitwärts bewegt und reagiert ebenfalls auf den aktuellen Informationsfluss. Zum Beispiel legte der Greenback in der letzten Woche an Boden zu, als der Verbrauchervertrauensindex unerwartet anstieg. Anstatt des geschätzten Rückgangs auf 96,0 sprang der Indikator auf 102,0. Aber die Dollar-Bullen ruhten sich nicht lange auf ihren Lorbeeren aus: buchstäblich einen Tag später wurden sehr widersprüchliche Daten zum US-BIP-Wachstum veröffentlicht. Ihnen ist bekannt, dass die Ergebnisse des ersten Quartals nach unten korrigiert wurden - von 1,6% auf 1,3%. Zugleich waren die meisten Experten zuversichtlich, dass der Indikator weder nach oben noch nach unten revidiert würde.
Zusätzlicher Druck auf den Dollar wurde durch den Kern-PCE-Index ausgeübt, der im April auf mehrmonatigen Tiefs verblieb. Dieser von der Federal Reserve bevorzugte Inflationsindikator fiel im Februar auf 2,8% auf Jahresbasis, die schwächste Wachstumsrate seit April 2021. Im März erschien er auf demselben Niveau. Dieses Ergebnis enttäuschte die Dollar-Bullen.
Der gestern in den USA veröffentlichte ISM Manufacturing PMI verschlechterte die Situation nur noch. Der Indikator blieb erstens in der roten Zone. Zweitens lag er niedriger als geschätzt: anstatt des erwarteten Anstiegs auf 49,8 sank er auf 48,7 Punkte. Mit anderen Worten: Anstatt des erwarteten Wachstums tauchte der Index noch tiefer in die Kontraktionszone. Außerdem wurde der Abwärtstrend zum zweiten Mal in Folge verzeichnet.
Der Markt reagierte entsprechend auf diesen Informationsfluss. Laut dem CME FedWatch Tool prognostiziert der Markt nun eine 16%ige Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve die Zinsen bereits im nächsten Monat bei ihrer Sitzung im Juli um 25 Basispunkte senken wird. Was die September-Sitzung betrifft, so sind die Chancen für eine Beibehaltung des Status quo auf 36% (von 50%) gesunken. Gleichzeitig wird die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte auf 54% und um 50 Basispunkte auf 9% geschätzt.
Das heutige Wachstum des Dollar-Index ist auf die Anti-Risiko-Stimmung zurückzuführen. Gleichzeitig fällt jedoch USD/JPY weiterhin wie ein Stein, obwohl sich der breite amerikanische Dollar verstärkt. Dies deutet darauf hin, dass die treibende Kraft hinter dem Rückgang nicht der US-Dollar, sondern der Yen ist. Dies wird durch den bestehenden fundamentalen Hintergrund unterstützt.
Insbesondere überraschte der Gouverneur der Bank of Japan kürzlich die Händler mit einer für ihn überraschend hawkishen Aussage, dass der Regulator die Höhe der monetären Unterstützung anpassen würde, "wenn die Kerninflation sich im Einklang mit den Prognosen der Zentralbank entwickelt." Obwohl er keinen Zeitrahmen nannte, unterstützte seine Rhetorik die japanische Währung, insbesondere vor dem Hintergrund der steigenden Inflation in der Hauptstadt Japans.
So beschleunigte sich der Verbraucherpreisindex von Tokio, der als Indikator für die Inflationsdynamik im ganzen Land gilt, im Mai nach einem Rückgang im April. Der Gesamt-CPI stieg auf 2,2%, nachdem er auf 1,8% gefallen war, und der Kern-CPI (ohne Preise für frische Lebensmittel) erhöhte sich auf 1,9% nach einem Rückgang auf 1,6%. Beide Zahlen stimmten mit dem Konsens überein, spiegelten jedoch dennoch eine Beschleunigung der Inflation wider.
Der Yen reagierte auch auf Daten der Bank of Japan, wonach die Preise für Unternehmensdienstleistungen im Land im April das schnellste Wachstum seit 1991 verzeichneten (den Einfluss von Steuererhöhungen ausgenommen). Wie Sie wissen, überwacht der japanische Regulator die Preise für Dienstleistungen genau, da sie die Arbeitskosten genauer widerspiegeln als die Preise für Rohstoffe.
Wichtig ist, dass die Abwertung des Yens eine hohe Nachfrage nach japanischen Exporten ermöglicht hat, wodurch der Inflationsdruck gestiegen ist. Laut vielen Analysten wird diese Situation die Zentralbank dazu zwingen, die Geldpolitik weiter zu straffen: entweder durch Reduzierung der Anleihekäufe oder durch Zinserhöhungen.
Somit trägt der aktuelle fundamentale Hintergrund zu einem weiteren Rückgang der Verbraucherpreise bei - nicht nur aufgrund der Schwächung des Greenback, sondern auch aufgrund der Stärkung des Yens.
Aus technischer Sicht hat USD/JPY das Unterstützungsniveau von 154,70 erreicht, die Mittellinie des Bollinger-Bands-Indikators auf dem Intraday-Chart. In diesem Bereich hat die Abwärtsdynamik gestoppt. Ein Verkauf macht also erst dann Sinn, wenn die USD/JPY-Bären dieses Ziel getestet haben. Das bärische Ziel liegt bei 153,40, das ist die untere Grenze der Kumo-Wolke auf dem D1-Zeitrahmen.
