Wetten Sie nicht gegen die Federal Reserve. Dieses Marktprinzip sollte von Anfang an den Händlern eingeprägt sein, aber die Nichtbeachtung führt nicht zu hohen Gewinnen. Es scheint, als würden die Märkte Poker mit den Zentralbanken spielen, und ihr Vorgehen im August ähnelt eher einem Bluff. Die Bank of Japan ist darauf hereingefallen und hat versprochen, den Übernachtzins nicht zu erhöhen, wenn es am Markt Turbulenzen gibt. Wird die Fed darauf hereinfallen? Das Schicksal von EUR/USD hängt davon ab.
Dynamik der Fed-Zinsen und anderer Zentralbanken
Was am 5. August geschah, wurde mit dem Schwarzen Montag, dem 19. Oktober 1987, verglichen. Die Bewegungen der Vermögenswerte waren in beiden Fällen rasant, jedoch gibt es Unterschiede zwischen diesen Ereignissen. Vom Jahresbeginn bis Mitte des Sommers erlebte der S&P 500 keine signifikante Korrektur, und Investoren fokussierten sich auf den Kauf von Tech-Aktien, den Verkauf des japanischen Yen und auf Carry-Trading. Diese Trends wurden im August abrupt gestoppt.
Der Auslöser war die Straffung der Geldpolitik durch die Bank of Japan, welche dann durch Ängste vor einer bevorstehenden Rezession in der US-amerikanischen Wirtschaft verschärft wurde. Nun beschäftigen sich Investoren mit einer Frage: Hat die Panik an den Finanzmärkten, einschließlich Forex, ein Ende gefunden?
Die Märkte normalisieren sich aufgrund der Stabilisierung der Hauptwährungen, die im Carry-Trading involviert sind, wie der japanische Yen, der mexikanische Peso und der australische Dollar. JP Morgan schätzt, dass etwa 75% der Transaktionen im Carry-Trading abgeschlossen sind. Ein Viertel bleibt noch offen. Dies schließt weitere Erschütterungen nicht aus, aber sie werden voraussichtlich nicht das Ausmaß des Schwarzen Montags erreichen. Laut LPL Financial wird der Rückgang der Treasury-Renditen und die Schwäche des US-Dollars den Yen stärken, was das Risiko einer weiteren Abwicklung des Carry-Tradings erhöht.
Abnehmende Ängste ermöglichen es, eine Strategie zu entwickeln, um EUR/USD bei dessen Anstieg zu verkaufen. Eine Verschlechterung der US-Makrodaten, insbesondere auf dem Arbeitsmarkt, erfordert jedoch Anpassungen dieser Strategie. Nicht überraschend halten Investoren den Atem an und warten auf die Veröffentlichung der Arbeitslosenmeldungen. Tatsächlich steigt die Arbeitslosigkeit vor Rezessionen langsam an und beschleunigt sich dann. Die amerikanische Wirtschaft befindet sich noch nicht in einer Rezession, aber ein Abschwung ist nicht ausgeschlossen.
Dynamik der Arbeitslosigkeit während Rezessionen in den USA
Meiner Meinung nach werden die Märkte bis zur Veröffentlichung der US-Inflationsdaten für Juli am 14. August nervös und volatil bleiben, was zu einer Konsolidierung des EUR/USD im Bereich von 1,0865-1,1000 führt. Es ist nicht ausgeschlossen, dass die Kurse aus diesem Bereich ausbrechen und später zurückkehren.
Technisch gesehen befindet sich EUR/USD im Tageschart in einer kurzfristigen Konsolidierung innerhalb des Adam-und-Eva-Musters. Die Unfähigkeit der Bullen, die obere Grenze des fairen Wertbereichs von 1,0815 bis 1,0940 zu durchbrechen, zeigt ihre Schwäche. Dies bietet eine Grundlage für die Bildung von Short-Positionen im Euro gegenüber dem US-Dollar, mit Kurszielen von 1,0880 und 1,0865.
