Eine starke Wirtschaft führt zu einer starken Währung. Dies ist ein Grundsatz der fundamentalen Analyse, der unverändert bleibt. Wir erinnern uns alle daran, wie der USD-Index von Januar bis April gestiegen ist, angetrieben von der Wiederbelebung der amerikanischen Exzeptionalismus-Erzählung. Investoren, die eine Verlangsamung des US-BIP erwarteten, wurden mit dem Gegenteil konfrontiert, was die USA von anderen Ländern absetzte und den Dollar stärken ließ. Nun hat das Vereinigte Königreich eine ähnliche Position wie die USA zu Beginn des Jahres eingenommen. Es sollte nicht überraschen, dass GBP/USD einen rasanten Aufschwung erlebt.
Nach gemischten Berichten über den Arbeitsmarkt und die Inflation im Vereinigten Königreich sind nun positive Daten aufgetaucht. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) wuchs im zweiten Quartal um beeindruckende 0,6 %, und die Einzelhandelsumsätze sprangen im Juli um 0,5 %, wobei die Revisionen eine Aufwärtskorrektur zeigten. Dies stärkt den Glauben, dass die Wirtschaft im dritten Quartal ihren beständigen Fortschritt fortsetzen wird. In der ersten Jahreshälfte überflügelte sie die USA und führt die G7 selbstbewusst an.
Leistung der G7-Wirtschaften
Starke makroökonomische Daten ermöglichen es der Bank of England, vorsichtig vorzugehen, bevor sie ihren monetären Lockerungszyklus fortsetzt, der am 1. August mit einer Senkung des Repo-Satzes von 5,25% auf 5% begann. Derivate schätzen die Wahrscheinlichkeit eines zweiten Schritts der BoE im September auf 37%. Bis zum Jahresende wird erwartet, dass die Kreditkosten um 43 Basispunkte sinken, was deutlich weniger ist als die 93 Basispunkte, die für die Federal Reserve erwartet werden. Die unterschiedlichen Geschwindigkeiten der monetären Lockerungen bieten günstige Bedingungen für GBP/USD.
Politische Stabilität und wachsender globaler Risikoappetit spielen ebenfalls zugunsten des Pfunds. Noch vor kurzem hatten Investoren Zweifel daran, ob die Regierung von Keir Starmer ihr Versprechen einlösen könnte, die britische Wirtschaft an die Spitze der G7 zu führen. Das Haushaltsdefizit schien enorm, und die vorgeschlagenen Steuererhöhungen lasten schwer auf dem Pfund. Allerdings deuten die jüngsten makroökonomischen Daten darauf hin, dass die Labour-Partei nicht viel Anstrengung aufbringen musste: Wenn wichtige Wettbewerber, angeführt von den USA, langsamer werden, bekommt das Vereinigte Königreich eine Chance. Bisher nutzt es diese Chance erfolgreich.
Ich bezweifle, dass GBP/USD das Niveau von 1,3 hätte erreichen können, ohne die schnelle Rallye der US-Aktienindizes. Sowohl der S&P 500, als auch der Nasdaq und der Dow Jones Index verzeichneten ihre beste Wochenleistung seit November, da der Markt von Angst zu Gier überging. Während das Gespenst der Rezession die Investoren Anfang August noch verfolgte, war es Mitte des Monats weitgehend vergessen. Der globale Risikoappetit wächst, und der US-Dollar wird als sicherer Hafen verkauft.
Die Rallye von GBP/USD wird auch von Erwartungen über Signale unterstützt, die auf den bevorstehenden Beginn der monetären Lockerungen der Fed hinweisen, die in den Protokollen der FOMC-Sitzung im Juli und in Jerome Powells Rede in Jackson Hole erwartet werden.
Technisch gesehen konnte sich GBP/USD im Tageschart über seinen gleitenden Durchschnitten, der Trendlinie und dem fairen Wertniveau konsolidieren. Dies ist ein klares bullisches Signal und ein Grund, die von der 1,28er Marke gebildeten Long-Positionen zu erhöhen. Die Zielniveaus sind 1.3015 und 1.3140.
