Heute erreichte USD/JPY ein Dreimonatshoch und testete das Widerstandsniveau von 154,00 (obere Linie des Bollinger-Band-Indikators im D1-Zeitrahmen). USD/JPY eröffnete die Woche mit einem Aufwärts-Gap. Der Schlusskurs am Freitag lag bei 152,30, und der Eröffnungskurs heute bei 152,94, wobei die Kurslücke offen blieb. Der Yen steht unter starkem Druck nach den unerwarteten und, man könnte sagen, sensationellen Ergebnissen der vorgezogenen Parlamentswahlen in Japan. Faktoren, die bereits eine Herausforderung für USD/JPY-Verkäufer darstellten - wie die Unentschlossenheit der Bank of Japan und die nachlassende Inflation - werden nun durch die neue politische Instabilität verschärft.
Wenn wir kurz rekapitulieren, Shigeru Ishiba, der letzten Monat die Parteiwahl gewonnen hat und anschließend zum Premierminister ernannt wurde, rief zu einer vorgezogenen Parlamentswahl auf, in der Hoffnung, seine politische Position zu stärken und ihm größere politische Flexibilität zu verschaffen. Diese Entscheidung erwies sich jedoch als kritischer Fehler für Ishiba und seine regierende Partei, die möglicherweise bald ihre Mehrheit verliert.
Derzeit hat die Liberal Democratic Party ihre Mehrheit im Unterhaus verloren – ein seltenes Ereignis in der japanischen Politikgeschichte, das das erste Mal markiert, dass die LDP ihren Regierungsstatus verliert, seit sie 2012 wieder an die Macht kam.
Der Yen reagierte negativ auf das Wahlergebnis. Erstens ist es angesichts der politischen Instabilität unwahrscheinlich, dass die japanische Zentralbank Schritte zur Straffung (oder Normalisierung) der Geldpolitik unternimmt. Dies ist ein weiterer Grund, warum die Bank of Japan eine Pause einlegen könnte (zusätzlich zu anderen Faktoren, die im Folgenden erörtert werden).
Zweitens bleibt die wirtschaftliche Haltung der neuen Koalition und potenzielle Regierungsänderungen (sollte Ishiba seine Position verlieren, was wahrscheinlich erscheint) unklar.
Analysten bei Okasan Securities stellen fest, dass viele Oppositionspolitiker, die möglicherweise einer Minderheitskoalition beitreten, Maßnahmen zur Lohnerhöhung fordern. Sollten diese Richtlinien in Kraft treten, würde es der Bank of Japan erschweren, die Zinssätze zu erhöhen, ohne mehr Klarheit über das Lohnwachstum zu haben. Diese Klarheit wird wahrscheinlich erst nach dem Frühlings-"Shunto" (Japans jährlich Lohnverhandlungen zwischen Unternehmen und Gewerkschaften) kommen. Anpassungen der Geldpolitik könnten daher bis zum nächsten Frühjahr aufgeschoben werden, trotz früherer Erwartungen einiger Experten an eine Zinserhöhung im Dezember.
Zusammengefasst stehen USD/JPY-Händler derzeit vor vielen unbeantworteten Fragen. Welche Form wird die neue Parlamentskoalition haben? Wie wird die neue Regierung aussehen? Wird Shigeru Ishiba seine Position behalten? Und welchen Kurs wird eine Minderheitskoalition einschlagen, sollte eine gebildet werden?
Wir werden nicht lange auf Antworten warten müssen. Nach der japanischen Verfassung muss innerhalb von 30 Tagen eine außerordentliche Parlamentssitzung einberufen werden, um einen Premierminister zu wählen. In diesem Klima der politischen Unsicherheit wird der Yen wahrscheinlich unter Druck bleiben, und USD/JPY-Käufer könnten das Paar höher treiben, möglicherweise in den Bereich von 154.00-155.00.
Aber nicht nur die Politik lastet auf dem Yen. Andere fundamentale Faktoren erlauben es den USD/JPY-Bullen, ihr Vertrauen zu bewahren. An erster Stelle steht die Inflation, die im September Anzeichen einer Verlangsamung zeigte. Der Verbraucherpreisindex in Tokio fiel im Oktober auf 1,8 %, die niedrigste Wachstumsrate seit April dieses Jahres. Der Kernindex, ohne neue Lebensmittelpreise, verlangsamte sich ebenfalls auf 1,8 % im Oktober und setzte seinen Abwärtstrend fort (im September wurde er bei 2,0 % verzeichnet).
Auch die kürzlich veröffentlichten breiteren CPI-Daten spiegelten eine Verlangsamung der Inflation wider, wobei der Gesamt-CPI letzten Monat auf 2,5 % zurückging (die niedrigste Wachstumsrate seit April) und der Kern-CPI-Index auf 2,4 % fiel (ebenfalls der niedrigste Stand seit April).
All dies deutet darauf hin, dass die Bank of Japan möglicherweise nicht in Eile ist, in den nächsten Zyklus von Zinserhöhungen einzutreten. Der Gouverneur der BOJ, Kazuo Ueda, deutete übrigens vor den Wahlen auf diese Haltung hin. Nun haben diejenigen, die einen abwartenden Ansatz befürworten, ein weiteres starkes Argument auf ihrer Seite.
Der einzige Faktor, der den USD/JPY-Verkäufern helfen könnte, wäre ein Einbruch des US-Dollars. Dieses Szenario könnte eintreten, wenn der US-Arbeitsmarkt die Dollar-Bullen erneut enttäuscht. Der Non-Farm Payroll-Bericht für Oktober wird diesen Freitag veröffentlicht und frühe Prognosen deuten auf ein schwaches Ergebnis hin (erwartetes Beschäftigungswachstum liegt bei etwa 110.000).
So scheint es trotz der allgemeinen Schwäche des Yen verfrüht, in USD/JPY zu investieren – zumindest bis Händler das Widerstandsniveau von 154,00 durchbrechen, das der oberen Linie der Bollinger-Bänder auf dem D1-Zeitrahmen entspricht. Der Yen bleibt schwach, aber der Dollar hat auch noch keinen festen Stand gefunden. Unter diesen fundamentalen Bedingungen erscheint ein abwartender Ansatz bei diesem Paar vernünftig.
