In der vergangenen Woche fiel das USD/JPY-Paar um genau 500 Pips, mit einem Eröffnungskurs von 154,72 und einem Schlusskurs von 149,72. Dieser signifikante Rückgang wurde durch einen schwächeren Dollar und einen stärkeren Yen begünstigt, unterstützt durch eine beschleunigte Inflation in Japans Hauptstadt.
In dieser Woche hat der Abwärtstrend zwar eine Pause eingelegt, ist jedoch nicht zum Stillstand gekommen. Die bärische Stimmung dominiert weiterhin das Paar, da die Trader zum ersten Mal seit Anfang Oktober das 148er-Niveau testen. Zur Veranschaulichung: Vor nur drei Wochen näherte sich das Paar der 157-Preisspanne, was innerhalb eines Monats einen beinahe 1.000-Pip-Rückgang markiert—ein bemerkenswertes Ergebnis, das noch nicht das Limit sein muss. Ein beeindruckendes Ergebnis.
Die nächste Unterstützung liegt bei 148,60 (untere Linie der Bollinger-Bänder im 4-Stunden-Chart), gefolgt von 146,70 (untere Kumo-Wolke im Tages-Chart). Ohne Eingriff von Powell oder den Nonfarm-Payroll-Bericht könnte das Paar diesen Monat die Marke von 146 testen. Der Haupttreiber für den Abwärtsdruck beim USD/JPY ist die wachsende Divergenz in den Geldpolitiken der Federal Reserve und der Bank of Japan. Der Markt glaubt zunehmend, dass die Fed diesen Monat ihren Zinssatz um 25 Basispunkte senken wird, während die BOJ ihre Rate um denselben Betrag anheben könnte.
Allerdings sind sich die Händler nahezu sicher, dass die Fed diesen Monat den Zinssatz senken wird. Die Zentralbank wird die Pause-Option für das nächste Jahr aufheben, wenn Donald Trump offiziell der 47. Präsident der Vereinigten Staaten wird.
Berichte über Nonfarms und Inflation (Marktwachstumsdaten werden diesen Freitag veröffentlicht, und die Daten über das Wachstum von CPI und PPI in der nächsten Woche) könnten das Blatt zugunsten einer Pause im Dezember wenden, aber momentan ist das Basisszenario eine Zinssenkung um 25 Basispunkte.
Das wahrscheinliche Szenario für das BOJ-Treffen im Dezember ist jedoch eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte. Mehrere Argumente sprechen für dieses Szenario.
Das erste ist die Inflation. Die landesweiten Daten zum Wachstum des Verbraucherpreisindex (CPI) in Japan für November werden erst nach dem Dezember-Treffen der BOJ veröffentlicht (buchstäblich am nächsten Tag). Allerdings haben die Mitglieder der Zentralbank den Tokyo-Verbraucherpreisindex für November zur Verfügung, der als führender Indikator zur Bestimmung der Preisdynamik im ganzen Land gilt. Und dieser Indikator signalisiert eine beschleunigte Inflation. So hatte beispielsweise Tokyos gesamter CPI in den vorherigen zwei Monaten abgenommen und lag bei 1,8%. Im November beschleunigte sich das Wachstum allerdings auf 2,6%, während 2,2% erwartet wurden. Der Kern-CPI von Tokyo ohne frische Lebensmittelpreise war ebenfalls in den vorherigen zwei Monaten rückläufig, stieg aber im November stärker als erwartet auf 2,2% an (von 2,0% erwartet).
Das zweite Argument, das für eine Zinserhöhung der BOJ im Dezember spricht, ist die Rhetorik des Zentralbankchefs Kazuo Ueda. Am Samstag sagte er, die nächste Zinserhöhung sei "nah", wobei er sich auf unterstützende Wirtschaftsdaten bezog. Außerdem betonte er, dass Lohntrends der Schlüssel zu weiteren Schritten in Richtung Normalisierung der Geldpolitik seien. Diese wichtige Bemerkung muss im Zusammenhang mit einer kürzlichen Aussage des japanischen Premierministers Shigeru Ishiba gesehen werden, der während der nächsten "Shunto" (Frühjahrsgespräche mit den Gewerkschaften) im Jahr 2025 signifikante Lohnerhöhungen forderte.
Laut einer kürzlichen Umfrage von Reuters erwarten 56% der Ökonomen, dass die BOJ im Dezember die Zinsen erhöht, während 90% glauben, dass die Zentralbank die Zinsen bis März 2025 auf 0,50% erhöhen wird. Die mittlere Prognose liegt bei einem Endzinssatz von 1,00%.
Das USD/JPY-Paar behält ein Potenzial für weitere Rückgänge. Es wäre jedoch ratsam, Verkaufspositionen erst einzugehen, nachdem das Paar die nächste Unterstützungsebene bei 148,60 (untere Linie der Bollinger-Bänder im 4-Stunden-Chart) durchbrochen hat. Das nächste Ziel für die südliche Bewegung wäre 148,00 (mittlere Linie der Bollinger-Bänder im Wochen-Chart), wobei ein Durchbruch den Weg zu 146,70 (untere Kumo-Wolke im D1-Zeitrahmen) öffnen würde.
