Die letzte große Korrektur des S&P 500 erfolgte von Januar bis November 2022, hauptsächlich aufgrund einer signifikanten Veränderung in der Politik der Federal Reserve. Als Reaktion auf steigende Inflationsbedenken erhöhte die Fed die Zinssätze innerhalb von acht Monaten von 0,25% auf 5,50%, was dazu führte, dass Kapital aus dem Aktienmarkt abfloss und in den Anleihenmarkt floss. Aktuell ist die Situation grundlegend anders – der Markt hat sich an hohe Zinssätze angepasst, die kein limitierender Faktor mehr sind. Obwohl erwartet wird, dass die Fed die Zinsen weiter senken wird, allerdings graduell, steht dies nicht mehr im Mittelpunkt. Stattdessen richtet sich das Augenmerk auf die protektionistische Politik der US-Administration.
Wären die Länder, die zunächst Ziel der neuen Zollpolitik waren – Mexiko, Kanada und China – mit Gegenmaßnahmen ähnlich denen der USA vorgegangen, hätte dies aufgrund der Ängste vor einem weltweiten Handelskrieg einen globalen Aktienmarktrückgang auslösen können. Dieses potenzielle Szenario entfaltete sich in den ersten 24 Stunden nach der Verkündigung der Exekutivanordnungen. Allerdings wurde schnell klar, dass niemand bestrebt war, sich auf eine globale Konfrontation einzulassen. Die Implementierung neuer Zölle wurde für einen Monat verschoben, in dem die Handelspartner der USA versuchen werden, die Auswirkungen durch Verhandlungen abzumildern. Dies stellt einen vorläufigen Sieg für Trump und seine Administration dar.
Das letztendliche Ziel der neuen Zollpolitik ist zweifach: die Inlandsproduzenten anzukurbeln, deren Produkte im Vergleich zu Importen relativ günstiger werden, und die Verlagerung der Produktion in die USA zu fördern, da länder mit Zöllen Einnahmen verlieren und aus finanzieller Sicht ihre Wettbewerbsfähigkeit reduzieren.
Insgesamt sieht die Situation in Bezug auf Kapitalflüsse positiv aus. Es ist unwahrscheinlich, dass der Dollar eine signifikante Korrektur erleben wird, und Unternehmen im Energie- und Finanzsektor könnten neuen Wachstumsschub erleben, was den Aktienmarkt insgesamt stärken wird.
Wir rechnen damit, dass die von der Trump-Administration durchgeführten Maßnahmen zu einem erhöhten Kapitalzufluss in den US-Markt führen werden. Die Unternehmen, die das Fundament des S&P 500 bilden, werden einen Wettbewerbsvorteil erzielen, der sich im allgemeinen Wachstum des Indexes widerspiegeln wird.
Aus unserer Sicht wird erwartet, dass der S&P 500 weiter steigen wird, wobei das nächste Ziel bei 6,190 festgelegt ist. Wenn die USA die vorgeschlagenen Maßnahmen vollständig durchführen, könnte der Index langfristig ein Ziel von 6,930 erreichen, was derzeit ambitioniert erscheint. Der kommende Monat wird zeigen, wie weit andere Länder bereit sind, ihre nationalen Interessen zu verteidigen. Wenn sie signifikanten Widerstand zeigen, könnte eine Korrektur stark ausfallen, wobei mit Unterstützung auf der Ebene von 5,770 gerechnet wird.
