In der vergangenen Woche testete EUR/USD das Niveau von 1,0515 und unternahm damit in diesem Jahr den zweiten Versuch, in den Bereich von 1,05 vorzudringen – der erste Versuch fand im Januar statt, als die Käufer das Niveau von 1,0534 erreichten. Beide Versuche scheiterten. Händlern gelang es nicht, den Widerstand bei 1,0520 zu durchbrechen und sich darüber zu konsolidieren, der mit der oberen Linie der Bollinger-Bänder auf den Tages- und Vier-Stunden-Charts übereinstimmt. Jetzt bewegt sich der Kurs allmählich weiter nach unten in Richtung Mitte des Bereichs von 1,04.
Interessanterweise kommt dieser Rückgang trotz starker ZEW-Indizes, die am Dienstag in Deutschland veröffentlicht wurden. Beispielsweise stieg der deutsche Geschäftsklimaindex im Februar auf 26 Punkte und übertraf damit die Analystenerwartungen von 19 Punkten. Dies ist der höchste Wert seit Juli 2024. Auch der geschäftsvertrauenindex der Eurozone von ZEW zeigte einen Aufwärtstrend und stieg auf 24,2 Punkte, was den dritten Monat in Folge Wachstum markiert.
EUR/USD-Trader ignorierten jedoch diese Veröffentlichung und konzentrierten sich stattdessen auf die jüngsten, überwiegend hawkishen Aussagen der Federal Reserve und die wachsenden geopolitischen Spannungen im Zusammenhang mit Trump und der Handelspolitik der USA. Die Markteuphorie der letzten Woche ist inzwischen verflogen. Erinnern wir uns, dass Händler zuvor positiv auf die Verschiebung der wechselseitigen Zölle reagierten (Trump beauftragte eine Arbeitsgruppe damit, das Thema bis zum 1. April zu prüfen und versprach länderspezifische Vorschläge). Dies führte zu vorübergehendem Druck auf den US-Dollar. Solche fundamentalen Faktoren haben jedoch meist nur kurzlebige Auswirkungen, zumal die Bedrohung durch die Zollerhebung bestehen bleibt.
Neue Berichte deuten darauf hin, dass die Europäische Union in diesem Handelskonflikt Vergeltungsmaßnahmen ergreifen könnte. Laut der Financial Times erwägt die EU ein Verbot bestimmter US-Landwirtschaftsimporte einschließlich Sojabohnen aufgrund von Pestizideinsätzen, die in Europa verboten sind. Dies ist eine direkte Reaktion auf Trumps Kritik von letzter Woche in Bezug auf Handelsbeschränkungen für amerikanische Waren (er nannte speziell das EU-Verbot von US-Schalentierexporten).
Diese Entwicklungen haben die Risikobereitschaft auf den globalen Märkten gedämpft. Zudem haben jüngste Kommentare der Fed zu den Verbraucherpreisindex- und Erzeugerpreisindex-Berichten in den USA zusätzlichen Druck auf EUR/USD ausgeübt.
Fed-Gouverneur Christopher Waller erklärte, dass die Fed die Zinsen nur senken wird, wenn die Inflation sich dem 2%-Ziel annähert.
Derzeit bewegt sich die Inflation in den USA in die entgegengesetzte Richtung. Der Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im Januar auf 3,0% im Jahresvergleich, das höchste Niveau seit Juni 2024. In der Zwischenzeit übertraf auch der Erzeugerpreisindex (PPI) die Erwartungen.
Wallers Äußerungen bestätigen, dass die Fed keine Eile hat, die Zinsen zu senken, und stärken die Erwartungen, dass die Zentralbank einen abwartenden Ansatz beibehalten wird.
Andere Fed-Vertreter teilen diese Ansicht. Gouverneurin Michelle Bowman erklärte am Montag, dass weitere Zinssenkungen "größeres Vertrauen in eine Abnahme der Inflation" erfordern. Sie wies auch darauf hin, dass das Halten der Zinsen auf dem aktuellen Niveau Zeit bietet, die wirtschaftliche Aktivität und die Auswirkungen der Handelspolitik des Weißen Hauses auf die heimische Wirtschaft zu bewerten.
Laut dem CME FedWatch Tool liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte im März bei nur 2%, im Mai bei 17% und im Juni bei 42%. Diese Zahlen bestätigen, dass der Markt vor Mitte des Jahres nicht mit einer Zinssenkung rechnet. Die jüngsten hawkishen Kommentare der Fed haben diese Aussicht nur verstärkt.
Meiner Meinung nach basierte das starke Wachstum des EUR/USD-Paares, das wir letzte Woche beobachtet haben, auf recht wackligen Grundlagen. Die Verschiebung der wechselseitigen Zölle durch Trump ist sicherlich ein positives Signal, aber es ist nur eine vorübergehende Maßnahme. Dieser fundamentale Faktor ist nicht nachhaltig genug, um das EUR/USD-Paar langfristig zu unterstützen. In der Zwischenzeit begünstigen die traditionelleren fundamentalen Indikatoren, wie die Beschleunigung des CPI und PPI und die moderat hawkische Haltung der Fed-Vertreter, den US-Dollar.
Infolgedessen erscheinen Long-Positionen unzuverlässig. Was Short-Positionen angeht, können Entscheidungen derzeit "auf eigenes Risiko" getroffen werden. Einerseits ist es den EUR/USD-Käufern nicht gelungen, das Widerstandsniveau von 1,0520 zu durchbrechen, welche die obere Linie des Bollinger Bands Indikators in den H4- und D1-Zeitrahmen darstellt. Andererseits bleibt das Paar innerhalb der Kumo-Wolke und zwischen der mittleren und oberen Linie der Bollinger Bands auf dem Tages-Chart. Dies bedeutet, dass Käufer es nicht geschafft haben, die Stärke der Aufwärtsbewegung zu bestätigen, aber auch Verkäufer konnten nicht die Kontrolle übernehmen.
Verkäufe können entweder von den aktuellen Levels (was recht riskant ist) oder nach einem Fall des Paares unter das Unterstützungsniveau von 1,0410, was der mittleren Linie der Bollinger Bands auf D1 entspricht (eine verlässlichere Option), in Betracht gezogen werden. Die potenziellen Ziele für eine Abwärtsbewegung sind 1,0350 (die untere Begrenzung der Kumo-Wolke) und 1,0300 (die untere Linie der Bollinger Bands im gleichen Zeitrahmen).
