Am Donnerstag erreichte das EUR/USD-Währungspaar ein Dreitages-Tief von 1,0823, brach jedoch nicht in die 1,07-Range ein, da der Abwärtsdruck allmählich nachließ. Das EUR/USD-Paar befindet sich derzeit in einer paradoxen Situation: Der Dollar versucht zu erstarken, obwohl wichtige Inflationsindikatoren in den USA Anzeichen einer Verlangsamung zeigen.
Am Mittwoch veröffentlichten die USA den Verbraucherpreisindex (CPI) für Februar, bei dem alle Komponenten in der "roten Zone" lagen. Der Gesamt-CPI fiel auf 2,9 % im Jahresvergleich zurück, nachdem er vier Monate in Folge gestiegen war, während der Kernindex auf 3,1 % im Jahresvergleich fiel, sein niedrigstes Niveau seit Mai 2021.
Am Donnerstag wurde ein weiterer wichtiger Inflationsindikator veröffentlicht, den die Federal Reserve überwacht: der Erzeugerpreisindex (PPI). Auf Monatsbasis blieb der gesamte PPI unverändert bei 0,0%, nachdem er im Januar um 0,6% gestiegen war. Während die meisten Analysten mit einem Rückgang gerechnet hatten, hatten sie nicht erwartet, dass er auf null fallen würde—die Prognosen hatten einen Rückgang auf 0,3% vorausgesagt. Auf Jahresbasis fiel der PPI auf 3,2%, leicht unter der Vorhersage von 3,3%. Dies markiert die erste Abschwächung nach vier Monaten kontinuierlichen Wachstums von Oktober bis Januar.
Auch der Kern-PPI landete in der "roten Zone". Im Vergleich zum Vormonat fiel er mit -0,1% in den negativen Bereich, dem ersten derartigen Rückgang seit Juli 2024 (Prognose: +0,3%). Im Jahresvergleich zeigte er zum ersten Mal seit sechs Monaten einen Abwärtstrend und erreichte im Februar 3,4% nach 3,8% im Vormonat.
Warum ist also der EUR/USD gefallen, trotz der Verlangsamung der Inflation in den USA? Die meisten Analysten führen diese Dynamik auf den drohenden Handelskrieg zwischen den USA und der Europäischen Union zurück.
Meiner Meinung nach handelt es sich hierbei um eine emotionale Reaktion der Händler. "Trumponomics" hat den US-Dollar in letzter Zeit nicht bevorzugt, selbst bei steigender Risikoaversion. In diesem Fall geriet jedoch auch der Euro unter Druck, was zu einer "ungewöhnlichen" Händlerreaktion im EUR/USD führte. Dennoch gibt es keine fundamentalen Gründe für eine Trendwende im Währungspaar—es gab vorher keine, und es gibt jetzt keine.
Am Mittwoch kündigte die Europäische Kommission Zölle von 26 Milliarden Euro auf US-Waren als Reaktion auf Trumps 25%ige Zölle auf Stahl- und Aluminiumimporte an. Die neuen EU-Zölle zielen auf Alkohol (wie Bourbon), Harley-Davidson-Motorräder, Jeans, Industriegüter und landwirtschaftliche Produkte, einschließlich Geflügel und Rindfleisch. Beamte in Brüssel erklärten, dass die Maßnahmen Mitte April in Kraft treten würden, aber "jederzeit aufgehoben werden könnten, wenn eine Einigung mit dem Weißen Haus erreicht wird."
Donald Trump entschied sich jedoch für Eskalation statt Deeskalation und drohte mit neuen Zöllen auf europäische alkoholische Getränke—"200% auf alle Alkoholika." Er behauptete, dass die Europäische Union "eine der feindseligsten und aggressivsten Steuer- und Zollstrukturen der Welt" sei, die ausschließlich geschaffen wurde, um die USA auszunutzen. Infolgedessen kündigte er einen 200%igen Zoll auf alle Weine, Champagner und alkoholischen Produkte aus Frankreich und anderen europäischen Ländern an.
Nach Trumps Ankündigung verzeichneten Aktien europäischer Alkoholunternehmen einen starken Rückgang. Beispielsweise fielen die Aktien von Remy Cointreau um 3,8%, Pernod Ricard sank um 3,2%, und LVMH (zu dem Moet & Chandon und Veuve Clicquot gehören) verzeichnete einen Rückgang von 1,9%.
Zusätzliche Unterstützung für EUR/USD-Verkäufer kam von dem wöchentlichen US-Bericht über Arbeitslosenanträge, der eine Zahl von 220.000 aufwies. Dies war etwas niedriger als die 222.000 der letzten Woche und besser als die Prognose von 226.000, was dem US-Dollar einige Unterstützung bot.
Trotz dieser Entwicklungen glaube ich nicht, dass dem Abwärtstrend im EUR/USD zu trauen ist. Die fundamentalen Faktoren, die den US-Dollar zu Beginn der Woche unter Druck setzten, sind nicht verschwunden. Zum Beispiel schätzen Ökonomen von JP Morgan jetzt eine 40%ige Wahrscheinlichkeit einer US-Rezession im Jahr 2025 ein, was ein Anstieg von 30% zu Beginn des Jahres ist. Darüber hinaus signalisierten über 90% der von Reuters befragten Ökonomen in den USA, Kanada und Mexiko, dass das Rezessionsrisiko aufgrund von Trumps Handelszöllen gestiegen ist.
Die schwachen PPI-Daten zeigen, dass die Nachfrage tatsächlich schwächer wird und wahrscheinlich weiter zurückgehen wird. Es ist auch wichtig zu erwähnen, dass wir uns derzeit in der "stillen Periode" vor dem Fed-Treffen im März befinden, dessen Ergebnisse nächste Woche bekannt gegeben werden.
Diese Situation deutet darauf hin, dass wir eine Preiskorrektur erleben, statt einer Trendwende. Short-Positionen auf das Währungspaar scheinen unzuverlässig und sogar riskant zu sein, da es keinen fundamentalen Grund für einen anhaltenden Preisrückgang gibt. Stattdessen sollten diese korrektiven Rückschläge als Gelegenheiten zum Eingehen von Long-Positionen betrachtet werden.
Aus technischer Perspektive bleibt das EUR/USD-Paar zwischen den mittleren und oberen Bollinger Bändern im täglichen (D1) Zeitrahmen positioniert und liegt über allen Ichimoku-Linien, was ein bullisches "Parade of Lines"-Signal anzeigt. Die Aufwärtsziele sind bei 1,0900 und 1,0950 festgelegt, was mit dem oberen Bollinger Band auf dem Tages-Chart übereinstimmt.
