Die Verantwortlichen der Europäischen Zentralbank bereiten sich auf weitere Zinssenkungen vor, in der Annahme, dass die US-Zollpolitik der Wirtschaft schwerwiegenden und langanhaltenden Schaden zufügen wird, selbst wenn die Trump-Administration ihre Haltung abmildert.
Nach einer Reihe intensiver Sitzungen beim Internationalen Währungsfonds in der vergangenen Woche verließen die meisten europäischen Entscheidungsträger Washington enttäuscht. Viele erwarten, dass Donald Trumps unberechenbares Verhalten weiterhin Unsicherheit schüren wird, was die Ausgaben und Investitionen für einige Zeit zurückhält. Offensichtlich reicht die Auswirkung von Trumps Unberechenbarkeit weit über die Vereinigten Staaten hinaus. Internationale Handelsabkommen werden erneut verhandelt, was Spannungen zwischen Ländern schafft und das Vertrauen in das globale Handelssystem untergräbt. Solche Instabilität erschwert Prognosen über zukünftige wirtschaftliche Bedingungen und macht fundierte Geschäftsentscheidungen schwieriger.
Die Aufwertung des Euro, straffere Finanzierungsbedingungen aufgrund gestiegener Fiskalausgaben und fallende Energiepreise untermauern nur das Argument für eine Zinssenkung bei der Sitzung im Juni. Was danach passiert, hängt weitgehend von den aktualisierten Inflationsprognosen für das kommende Jahr und darüber hinaus ab.
Klar ist, dass solche Erwartungen derzeit das Wachstum des Euro gegenüber dem US-Dollar bremsen, das in den letzten Monaten zu beobachten war.
Ökonomen der Bank of America, Deutsche Bank und Morgan Stanley prognostizieren, dass der Einlagezins in der Eurozone, der derzeit bei 2,25% liegt, in diesem Jahr auf mindestens 1,5% gesenkt wird, um die Nachfrage zu stimulieren.
Mitglieder des EZB-Rats, darunter Olli Rehn und Gediminas Simkus, haben kürzlich angedeutet, dass sie offen dafür sind, die Kreditkosten auf solche Niveaus zu senken. Andere wie Klaas Knot und Martins Kazaks warnen jedoch vor übermäßigem Handeln, da die mittel- bis langfristigen Folgen der jüngsten Entwicklungen unklar bleiben.
Die EZB-Präsidentin Christine Lagarde hält sich im Allgemeinen an die offizielle Linie. "Wenn Ausmaß und Verteilung der Schocks extrem unsicher sind, können wir Stabilität nicht dadurch gewährleisten, dass wir uns auf einen bestimmten Zinsverlauf festlegen", sagte sie letzten Freitag zu Finanzministern und Zentralbankkollegen.
Die jüngsten Berichte weisen auf ein schwächeres Wachstum hin. Eine Umfrage unter Einkaufsmanagern zeigte ein gedämpftes Vertrauen und eine schleppende Nachfrage, während die am Dienstag veröffentlichten Prognosen des IWF das Wirtschaftswachstum für die 20 Eurozonen-Länder von zuvor 1% auf nur 0,8% für dieses Jahr senkten. Langsameres Wachstum geht mit einer niedrigeren Inflation einher. Der IWF, wie auch die EZB, prognostiziert, dass der Preisdruck irgendwann in der zweiten Jahreshälfte 2% erreichen wird.
Nichts desto trotz sagte der Chefökonom der EZB, Philip Lane, in einem Interview auf die Frage nach der Möglichkeit eines größeren Schrittes, dass es keinen Grund gebe anzunehmen, die Zentralbank würde immer in Standarderhöhungen von 25 Basispunkten handeln, obwohl er betonte, dass dies eine theoretische Überlegung sei.
Technische Aussicht für EUR/USD
Derzeit müssen Käufer den Fokus darauf richten, das Niveau von 1,1390 zurückzuerobern. Erst dann wird es möglich sein, ein Testen von 1,1435 anzustreben. Von dort könnte ein Schritt in Richtung 1,1490 versucht werden, obwohl dies ohne Unterstützung von großen Akteuren ziemlich herausfordernd sein wird. Das ultimative Ziel wäre der Höhepunkt bei 1,1570. Sollte das Handelsinstrument fallen, erwarte ich signifikantes Kaufinteresse erst um 1,1315. Sollten dort keine Käufer erscheinen, wäre es klug, auf einen erneuten Test des Tiefs bei 1,1260 zu warten oder Long-Positionen ab 1,1215 in Betracht zu ziehen.
Technische Aussicht für GBP/USD
Pfund-Käufer müssen den nächstgelegenen Widerstand bei 1,3340 durchbrechen. Nur dadurch wäre das Anstreben von 1,3380 möglich, obwohl ein Durchbruch über dieses Niveau sehr schwierig wäre. Das ultimative Ziel bleibt der Bereich um 1,3416. Im Falle eines Rückgangs werden Bären versuchen, bei 1,3285 die Kontrolle zurückzugewinnen. Gelingt ihnen das, würde ein Durchbruch dieses Bereichs einen schweren Schlag für bullische Positionen bedeuten und GBP/USD auf ein Minimum von 1,3245 drücken, mit dem Potenzial, 1,3205 zu erreichen.
