Im April führte der US-Aktienmarkt die Investoren auf eine seiner wildesten Achterbahnfahrten seit der Pandemie. Die „American Liberation Day“-Zölle des Weißen Hauses schienen die Stabilität des S&P 500 zu untergraben und ihn in den Bärenmarkt zu drängen. Doch die längste siebentägige Rally seit November half dem breiten Index, bis zum Monatsende nahezu alle seine Verluste wieder wettzumachen.
Ein charakteristisches Merkmal des heutigen Marktes ist sein herdenähnliches Verhalten. Die Korrelation zwischen den einzelnen Aktien im S&P 500 stieg, da die Investoren eher auf dieselben Schlagzeilen – hauptsächlich vom Weißen Haus – reagierten, als auf makroökonomische Daten. Die jüngste Bestätigung dafür kam, als der S&P 500 als Reaktion auf enttäuschende private Arbeitsmarktdaten von ADP und schwache BIP-Daten anstieg.
Korrelationstrend der S&P 500 Aktien
Zum ersten Mal seit 2022 verzeichnete die US-Wirtschaft eine Schrumpfung und ging im ersten Quartal um 0,3 % zurück. Der Abschwung wurde durch einen sprunghaften Anstieg der Importe um 41 % aufgrund von Zollängsten verursacht, was dazu führte, dass die Nettoexporte das BIP um rekordverdächtige 4,8 % reduzierten. Nach einem anfänglichen Einbruch aufgrund der düsteren Daten erholte sich der S&P 500 und schloss die Sitzung im Plus.
Investoren scheinen zu glauben, dass die negativen Auswirkungen der Importaktivitäten nur vorübergehend sind. Mit der Normalisierung der Lagerbestände wird die Zahl sinken. Auch das Weiße Haus griff beruhigend ein. Der Vorsitzende des Council of Economic Advisers, Steven Miran, betonte, dass die US-Wirtschaft stärker sei als die Daten vermuten lassen, wobei er anmerkte, dass Unternehmen, die mit einer Rezession rechnen, typischerweise Investitionen zurückhalten.
Wichtige Antriebsfaktoren der US-BIP-Leistung
Donald Trump machte Joe Biden für die Schwäche der Wirtschaft verantwortlich und behauptete, der Demokrat habe sie in einem miserablen Zustand übergeben. Zölle und Reshoring, so argumentierte er, würden letztendlich die Situation verbessern.
Erneut griffen Investoren zu, ermutigt durch das wiedergewonnene Vertrauen in Trumps sogenanntes „Put“. Commerzbank glaubt, dass je schlechter die US-makroökonomischen Indikatoren werden, desto höher ist die Wahrscheinlichkeit, dass das Weiße Haus seine Haltung lockert und einen erheblichen Teil der Zölle zurücknimmt. In einem Umfeld extremer bärischer spekulativer Positionierungen und anhaltendem Pessimismus unter Privatanlegern helfen die Hoffnungen auf einen republikanischen Rückhalt, den S&P 500 zu stützen.
Meiner Ansicht nach liegt Trump der Aktienmarkt immer noch sehr am Herzen. Er möchte nicht, dass der S&P 500 zu stark fällt, und scheint zu versuchen, den Rückgang mit unterstützender Rhetorik zu stoppen. Dennoch werden sich die Investoren früher oder später wieder auf die Daten konzentrieren, die leider nach wie vor wenig ermutigend sind.
Technischer Ausblick:
Auf dem Tageschart bildet der S&P 500 weiterhin ein 1-2-3-Umkehrmuster. Ein Ausbruch über die gleitenden Durchschnitte bestätigt den Fortschritt der Bullen. Allerdings sollten die Bullen, um die Rallye fortzusetzen, den Widerstand bei 5.625 und 5.695 überwinden. Ein erfolgreicher Ausbruch würde ermöglichen, Long-Positionen zu erweitern, die bei der 5.400-Marke eingegangen wurden, oder den Bären, ihre Haltung zu ändern.
