Der Mensch denkt, Gott lenkt. Nachdem das Weiße Haus an Amerikas Unabhängigkeitstag strikte Zölle verhängt hatte, gab es viele Diskussionen über steigende Inflation und eine sich abschwächende US-Wirtschaft. Stattdessen stiegen die Verbraucherpreise im April jedoch um moderate 0,2% im Monatsvergleich und 2,3% im Jahresvergleich. Beide Zahlen blieben hinter den Prognosen zurück, und ihr Abwärtstrend drängt die Federal Reserve dazu, den Leitzins zu senken, insbesondere da der Arbeitsmarkt weiterhin stark bleibt.
Aktuelle und prognostizierte Inflationszahlen in den USA
In gewisser Weise hat Donald Trump recht. Wenn alles fällt—von den Öl- und Benzinpreisen bis hin zum Verbraucherpreisindex und den Renditen der Staatsanleihen—sollte die Zentralbank in Betracht ziehen, den Zyklus der monetären Lockerung wieder aufzunehmen. Dennoch bleibt die Federal Reserve stumm und verlässt sich darauf, dass die Inflation schließlich von selbst anzieht. Die Zölle sind zu hoch. Selbst die signifikante Zollsenkung gegenüber China führte nur zu einer Reduzierung des durchschnittlichen Satzes auf 12 %, verglichen mit 2,4 % im Jahr 2024.
Die Fed sollte vorausschauend handeln, aber Eile mit Weile. Das Worst-Case-Szenario für die Zentralbank wäre, den Leitzins zu senken, nur um dann eine außer Kontrolle geratene Inflation zu erleben. Wenig überraschend hat der Terminmarkt seine Erwartungen für eine erneute monetäre Lockerung von Juli auf September verschoben. Derivate preisen nun eine Senkung um 56 Basispunkte ein, gegenüber 75 Basispunkten vor dem U.S.–China Handelsabkommen.
Markterwartungen für den Leitzins der Fed
Interessanterweise wurden die prognostizierten Zinssenkungen für die Europäische Zentralbank nach der 90-tägigen Verschiebung gegenseitiger Zölle zwischen Washington und Peking nach unten korrigiert. Investoren erwarten nun eine Senkung des Einlagenzinses um 50 Basispunkte anstelle von 60 Basispunkten.
Die Situation könnte sich ändern, wenn die USA Handelsverhandlungen mit der Europäischen Union aufnehmen. Donald Trump hat Europa als "schlimmer als China" bezeichnet und behauptet, es habe die Vereinigten Staaten sehr unfair behandelt. Jetzt hält das Weiße Haus alle Karten, um die EU für ein solches Verhalten zu bestrafen. Brüssel hat seinerseits ein Vergeltungspaket in Höhe von 95 Milliarden Euro vorbereitet, falls die Gespräche scheitern sollten.
Eines der gefährlichsten Szenarien für die USA könnte koordinierte Maßnahmen zwischen Europa und China sein. Doch wie es heißt, "Wohltätigkeit beginnt zu Hause." Peking hat sein Ziel erreicht, seine Einschränkungen zu verringern, und ist unwahrscheinlich, sich für Brüssel einzusetzen, insbesondere da frühere Aufrufe zu gemeinsamen Maßnahmen mit der EU unbeantwortet blieben. Anders ausgedrückt: "Regelt eure eigenen Probleme."
Der Euro hofft nun, dass die Markteuphorie über die Entspannung im Handelsstreit zwischen den USA und China ihren Höhepunkt erreicht hat. Die guten Nachrichten wurden bereits in die US-Aktienindizes und den Dollar eingepreist, und wir werden sehen, ob dies der Fall ist.
Technisch gesehen gibt es auf dem Tageschart des EUR/USD eine Gegenoffensive der Bullen, nachdem sie am Vortag zurückgeschlagen wurden. Käufer finden die Stärke, das Hauptwährungspaar nach oben zu treiben. Solange es jedoch unter dem Pivot-Level von 1,123 handelt, bleibt die Stimmung bärisch. Dies lässt die Möglichkeit offen, Shorts, die ab 1,128 eingeleitet wurden, periodisch zu verstärken.
