Historisch gesehen war der US-Dollar während Krisen wie Kriegen, Sanktionen und Bankenschocks die Hauptzuflucht; Investoren neigen dazu, in den Dollar zu investieren, wenn es um die ultimative Sicherheitsmaßnahme geht.
Im Jahr 2025 hat sich die Situation dramatisch verändert. Donald Trump kehrt mit protektionistischen Initiativen ins Weiße Haus zurück und verspricht, Importzölle einzuführen. In der Zwischenzeit schwächt sich der Dollar ab. Seit Jahresbeginn ist der U.S. Dollar Index (DXY) um fast 6% gegenüber einem Korb wichtiger Währungen gesunken. Das ist nicht nur ein Rückgang – es ist eine grundlegende Veränderung.
Für Händler ist dies ein Signal: Der Markt beginnt, den Dollar als sicheren Hafen neu zu bewerten und das Konzept von Amerika als Rückgrat des globalen Finanzsystems zu hinterfragen. Hier geht es nicht mehr nur um Diagramme – Geopolitik, Vertrauen und Ideologie spielen jetzt eine Rolle.
Der Hegemon unter Druck
Der Dollar dient weiterhin als Rückgrat des globalen Finanzsystems. Er dominiert die Transaktionen, die Reserven der Zentralbanken und die Kapitalmärkte. Selbst Sanktionen sind im Wesentlichen Instrumente der „Dollar-Hegemonie“. Aber Dominanz erfordert mehr als nur wirtschaftliche Macht – sie erfordert Stabilität, Rechtsstaatlichkeit und Vorhersehbarkeit.
Und jetzt? Die Unabhängigkeit der Fed steht in Frage. Die Gesetzgebung wird zunehmend populistisch. Die Außenpolitik ist reaktiv und unberechenbar. In diesem Klima beginnen Investoren zu fragen: Wird der Dollar weiterhin als Anker der globalen Liquidität dienen?
Fügen Sie dazu die größte US-Staatsverschuldung seit dem Zweiten Weltkrieg hinzu, und Sie haben einen Cocktail, den nicht jeder Risikomanager ohne Stop-Loss schlürfen möchte.
Die Fed, Rezessionsrisiken und Wetten auf Schwäche
Während einige sich auf einen weiteren Zollkrieg vorbereiten, untersuchen andere die US-Wirtschaft unter dem Mikroskop. Die Rezessionsrisiken steigen, und die Märkte haben das bereits eingepreist.
Erwartungen an Zinssenkungen der Fed sind in den Mainstream gerückt, und das ist eine direkte Bedrohung für den Dollar. Die Renditen sinken und Kapital flieht.
Händler setzen jetzt auf ein Multidevisen-Szenario. Der Euro, Yen und sogar der Yuan gewinnen an Boden als potenzielle Empfänger umverteilter Liquidität. In der Zwischenzeit ist Gold wieder in Mode, ein Rückblick auf die 1970er Jahre: Der April verzeichnete ein Allzeithoch, ein Anstieg von 20% seit Jahresbeginn.
Gemischte Signale von der Administration
Washington sendet widersprüchliche Signale. Der Finanzminister verteidigt die Politik des starken Dollars. Währenddessen propagiert der Handelsminister die Vorteile einer schwächeren Währung.
Das Weiße Haus sinniert über die „Last des Reservewährungsstatus“ – eine Phrase, die verdächtig nach Führungsermüdung klingt.
Wenn ein schwächerer Dollar keine Panne, sondern eine strategische Entscheidung ist, stehen wir möglicherweise vor einem neuen globalen Handelsmodell – einem, in dem der Dollar nicht mehr König ist, sondern der Erste unter Gleichen.
Was ein schwächerer Dollar für die Märkte bedeutet
Für US-Exporteure ist es ein Geschenk. Von Boeing bis Apple verbessern sich die Margen, wenn die Einnahmen in Euro und die Ausgaben in Dollar sind. Aber es ist kein Scherz für amerikanische Verbraucher: Importpreise steigen, der Inflationsdruck wächst.
Die Finanzmärkte betreten ebenfalls turbulentes Fahrwasser. Ein schwächerer Dollar könnte höhere Zinssätze bedeuten, da Investoren eine Prämie für das Risiko fordern. Das impliziert höhere Kreditkosten, teureren Schuldendienst und möglicherweise eine neue Welle fiskalischer Disziplin.
Wer wird den Dollar herausfordern?
Die Geschichte hat Versuche gesehen, den Dollar zu entthronen: den Yen in den 1990er Jahren, den Euro in den 2000er Jahren und theoretisch den digitalen Yuan. Aber die USA haben sich immer wieder durchgesetzt, dank ihrer wirtschaftlichen Stärke. Heute ist die US-Wirtschaft immer noch größer als die von China, Deutschland und Japan zusammen.
Dennoch passt sich die Welt an Währungspluralismus an. Kapital fließt in den Euro, Yen, Gold und Staatsanleihen von Ländern mit vorhersehbaren Makrostrategien. Die Frage ist nicht mehr, ob der Dollar fällt, sondern welche Rolle er übernehmen wird.
Für Händler: Was kommt als Nächstes?
Die aktuelle Dollar-Korrektur ist nicht nur ein Rückgang – es ist eine Bewegung mit tiefen fundamentalen Wurzeln. Selbst mit einer möglichen kurzfristigen Erholung im Mai bleibt die langfristige Struktur anfällig.
Fazit: Die Periode der ungefragten Dollardominanz beginnt zu schwächen. Das bedeutet, dass ein Multidevisen-Portfolio kein Luxus ist – es ist überlebenswichtig. Diversifikation ist nicht mehr nur ein Trend; es ist eine Notwendigkeit in einer Welt, in der Politik und Geopolitik die Märkte ebenso beeinflussen wie makro- und technische Analysen.
Aktuelles Technisches Bild für den Dollar
Der Dollar-Index (DXY) nähert sich der psychologisch wichtigen Marke von 100,00. Investoren beobachten die Auswirkungen der Herabstufung des US-Kreditratings durch Moody's – nicht das Rating selbst, sondern die verwendete Sprache, die das Vertrauen schädigte.
Eine Umfrage der Deutschen Bank schürte das Feuer: 80% der Teilnehmer sagen, dass der US-Schuldenpfad untragbar ist, und 26% halten eine Rückkehr zu QE als wahrscheinliche Antwort auf die nächste Krise für möglich.
Nur 20% der Befragten glauben, dass die Märkte ein Defizit-zu-BIP-Verhältnis von 9% bis 2035 absorbieren können.
Geopolitische Spannungen verschärfen die Lage nur noch. Europa und Kanada diskutieren über Sanktionen gegen Israel, die Lage in Gaza verschlechtert sich, und die USA haben sich überraschend von der ukrainischen Front zurückgezogen. Trumps Aussage, dass „dies nicht unser Krieg ist“, nach einem Telefonat mit Putin, zog Kritik der EU auf sich und schwächte den Status des Dollars als globalen sicheren Hafen.
Für Investoren garantiert Amerika nicht mehr die globale Ordnung, und der Dollar ist nicht mehr das unbestrittene Schutzschild im Sturm.
Aktienhändler suchen nach weiteren Anleitungen von der Fed, mit bedeutenden Kommentaren, die am Dienstag erwartet werden, nach einer Reihe straffer Aussagen am Montag. Selbst wenn diese Aussagen aggressiv sind, ist es unwahrscheinlich, dass sie den Dollar unterstützen, wenn das Vertrauen in die fiskalische Stabilität der USA weiter abnimmt.
Die technische Lage wird zunehmend angespannt. Die Unterstützungszone bei etwa 100,22 steht kurz davor, zu brechen. Wenn diese Zone versagt, könnten wir einen Rückgang sehen und die Tiefpunkte von 2024 bei 97,91 und 97,73 testen. Unterhalb dieser Niveaus liegen weitere Unterstützungszonen bei 96,94, gefolgt von 95,25 und 94,56, was auf eine Rückkehr zu Levels hinweisen könnte, die seit Ende 2022 nicht mehr erreicht wurden.
Im Falle eines Erholungsversuchs bildet sich ein Widerstand im Bereich von 101,90-101,94, wo sich der 55-Tage-SMA befindet und Niveaus liegen, die zuvor als Grundlage für das H&S-Umkehrmuster dienten.
Eine anhaltende Konsolidierung über diesem Bereich ist erforderlich, um einen potenziellen Anstieg auf 103,18 zu ermöglichen, ein wichtiges mittelfristiges Widerstandsniveau.
Allerdings begünstigen die Marktbedingungen derzeit die Verkäufer. Der Dollar erscheint nicht mehr so, wie in den vergangenen zwei Jahrzehnten.
