Die Zustimmung des Repräsentantenhauses zu dem von Donald Trump als "groß und schön" bezeichneten Steuersenkungsgesetz, zusammen mit einem Anstieg des US-amerikanischen Composite-PMI von 50,6 auf 52,1, half dem US-Dollar, wieder Boden zu gewinnen. EUR/USD fiel unter die Marke von 1,13. Sollte sich jedoch die aus den USA stammende finanzielle "Ansteckung" auf das globale Finanzsystem ausweiten, könnte der Euro letztendlich profitieren.
Die Herabstufung des US-Kreditratings und eine schlecht angenommene 20-jährige Auktion von Staatsanleihen beschleunigten den Anstieg der Treasury-Renditen. Die Renditen für 30-jährige Anleihen schweben in der Nähe ihrer höchsten Stände seit 2007. Ähnliche Trends sind auch in anderen Ländern zu beobachten. So erreichte beispielsweise die Rendite der japanischen 30-jährigen Staatsanleihen kürzlich einen neuen Rekordstand seit Beginn der Datenerfassung im Jahr 1999.
Trends der Anleiherenditen
Anleger glauben zunehmend, dass sich Regierungen nicht mehr leisten können, Schulden in dem Tempo anzuhäufen, das zu beobachten war, als die Zinssätze nahe Null lagen. In der Zwischenzeit beeilen sich die Zentralbanken – angeführt von der Federal Reserve – nicht, die Zinssätze zu senken, angesichts von Handelskriegen, hohen Zöllen und steigenden Inflationsrisiken. Eine globale Finanzkrise, bei der die wachsenden fiskalischen Appetits der Regierungen unfinanziert bleiben, würde die Investoren dazu veranlassen, nach sicheren Häfen zu suchen. Und diesen Status hat der US-Dollar verloren.
In der jüngeren Vergangenheit war die Logik einfach: Schwächte sich die Weltwirtschaft ab, kauften Händler den US-Dollar; verbesserte sie sich, bevorzugten sie den Euro. Doch die Rückkehr von Donald Trump ins Weiße Haus hat alles auf den Kopf gestellt. Das Misstrauen gegenüber den politischen Maßnahmen des 47. US-Präsidenten hat amerikanische Vermögenswerte als unsicher erscheinen lassen. Heute wirken Gold, der japanische Yen, der Schweizer Franken und deutsche Staatsanleihen als attraktivere Alternativen für sichere Anlagen.
Für den Moment konzentrieren sich die Anleger auf die Abweichungen im Wirtschaftswachstum. Der Composite-PMI der Eurozone fiel im Mai unter das kritische Niveau von 50, was auf eine Schrumpfung des BIP im Währungsblock hinweist. Im Gegensatz dazu stieg die Geschäftstätigkeit in den USA auf ein Zweimonatshoch.
Dynamik der europäischen Geschäftstätigkeit
So werden zwar die EUR/USD-Bären durch eine stärkere Geschäftstätigkeit in den USA im Vergleich zu Europa und die Zurückhaltung der Fed, zumindest bis September einen geldpolitischen Lockerungszyklus wieder aufzunehmen, unterstützt, aber die Bullen haben ihre eigenen Argumente. Dazu gehören das Misstrauen gegenüber dem US-Dollar, Bedenken hinsichtlich der Stabilität des amerikanischen Fiskalsystems und die Kapitalströme, die sich von Nordamerika nach Europa verlagern.
Technischer Ausblick
Auf dem Tageschart prallte der EUR/USD vom fairen Wert bei 1,1335 ab. Wichtige Unterstützung befindet sich in der Nähe der unteren Grenze des Bereichs zwischen 1,122 und 1,141, wo sich mehrere gleitende Durchschnitte häufen. Ein Abprall von diesem Level könnte den Aufbau von Long-Positionen unterstützen, während ein Durchbruch auf einen möglichen Trendwechsel hinweisen und kurzfristiges Verkaufen rechtfertigen würde.
