Der beste Mai seit 1990 und die stärkste Monatsperformance seit anderthalb Jahren trugen dazu bei, die US-Börse etwas zu versüßen. Dennoch hat der S&P 500 seit Jahresbeginn kaum zugelegt und rangiert auf Platz 73 von 92 globalen Aktienindizes, die von Bloomberg verfolgt werden. In den ersten fünf Monaten wies er seine schlechteste Underperformance gegenüber dem MSCI All-Country World Index ohne die USA seit den 1990er Jahren auf. Und die saisonalen Juni-Muster bieten wenig Grund für Optimismus: Die Urlaubssaison beginnt im Frühsommer und bedeutende Marktbewegungen sind unwahrscheinlich. Dennoch hat jede Regel ihre Ausnahme.
Auseinanderdriften des S&P 500 vom globalen Aktienindex
Laut einer Untersuchung von UBS wird erwartet, dass in den nächsten fünf Jahren rund 1,4 Billionen US-Dollar von den USA nach Europa fließen. Die Verschiebung begann im Jahr 2025. Unter den zehn erfolgreichsten Indizes im bisherigen Jahresverlauf sind acht europäische Aktienindizes. Der EuroStoxx 600 hat den S&P 500 in Dollar-Sicht um beeindruckende 19 Prozentpunkte übertroffen.
Der Hauptgrund liegt in strukturellen globalen Veränderungen auf beiden Seiten des Atlantiks. Die Politik von Donald Trump war beunruhigend und weitgehend ineffektiv:
- Keine schnelle Lösung des Krieges in der Ukraine;
- Der Internationale Handelsgerichtshof erklärte Zölle für illegal;
- Moody's stufte das Spitzenrating der USA herab;
- Die Federal Reserve widerstand dem Druck des Weißen Hauses;
- Und Elon Musk ließ die Idee einer drastischen Reduzierung des Bundesstaats fallen.
- Zu viele Fehler haben das Vertrauen in das amerikanische System erodiert.
Performance-Vergleich: US-amerikanische vs. europäische Aktienindizes
Im Gegensatz dazu hat Europa positiv überrascht. Zu Beginn des Jahres waren die Anleger besorgt über die Auswirkungen eines Handelskrieges auf die Wirtschaft der Eurozone. Aber dank der vorgezogenen amerikanischen Importnachfrage startete Europa mit Schwung in das Jahr 2025. Hinzu kommen:
- Deutschlands fiskalischer Stimulus,
- der Lockerungszyklus der EZB und
- ein Mangel an politischem Chaos wie in den USA,
– und man hat das perfekte Szenario für eine Hausse am Aktienmarkt.
Ist es da ein Wunder, dass Kapital aus der Neuen Welt in die Alte fließt?
S&P 500 bleibt im Spiel
Um es klarzustellen: Der S&P 500 ist nicht bereit aufzugeben. Die US-Wirtschaft bleibt widerstandsfähig, und die Deeskalation der Handelskonflikte ebnete den Weg für eine Rallye des Benchmark-Index um 19 % von seinen Tiefs im April. Der Index liegt nun nur noch 4 % unter seinem Allzeithoch vom Februar. Aber die letzte Etappe ist immer die schwierigste. Wird der Index diesen Schub machen?
Trump sägt den Ast ab, auf dem er sitzt.
Präsident Trump setzt die Sabotage seiner eigenen wirtschaftlichen Basis fort. Seinen Aussagen zufolge verletzt China Handelsabkommen mit den USA. Er plant, die Zölle auf Stahl- und Aluminiumimporte von 25 % auf 50 % zu verdoppeln — Nachrichten, die für Aktieninvestoren alles andere als beruhigend sind.
Technische Sicht: S&P 500 Tageschart
Im Tageschart bleibt der S&P 500 in einem Tauziehen um den fairen Wert. Ein Rückgang unter 5.840 würde das Risiko erhöhen, ein bärisches 1-2-3-Umkehrmuster auszulösen, was Verkäufe wahrscheinlicher machen könnte. Umgekehrt könnte ein Ausbruch über Punkt 3 bei etwa 5.945 als Kaufsignal angesehen werden.
