Unheil kam aus unerwarteter Richtung. Frustriert von der Weigerung seiner Koalitionspartner, die Pläne zur Migrationskontrolle zu unterstützen, löste die Freiheitliche Partei die niederländische Regierung auf. Das Land wird höchstwahrscheinlich vorgezogene Neuwahlen abhalten. Der Anstieg der politischen Risiken zwang den EUR/USD zum Rückzug. Kann der Rückgang der US-Aktienindizes das Hauptwährungspaar in seine ursprünglichen Positionen zurückbringen?
Die EUR/USD-Rallye wurde durch Kapitalabflüsse von den USA nach Europa angetrieben. Die protektionistische Politik des Weißen Hauses hat Investoren verschreckt, was sie dazu veranlasste, US-Aktien und Anleihen zu verkaufen und ihre Gelder über den Atlantik zu transferieren. Die Unterstützung für die EU kam nicht nur von monetären und fiskalischen Anreizen, sondern auch von politischer Stabilität. Nach dem Abklingen der Streitigkeiten in Frankreich und Deutschland schien alles ruhig. Der Kollaps der niederländischen Regierung kam unerwartet.
Erschrockene Investoren übersahen die Tatsache, dass aufgrund von Handelskriegen die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) ihre Prognosen für 2025 bereits zum zweiten Mal herabgestuft hat. Die globalen BIP-Schätzungen wurden um 0,2 Prozentpunkte auf 2,6 % und das US-BIP um 0,6 Prozentpunkte auf 1,6 % gesenkt. Die Prognosen für die Eurozone blieben unverändert, was als gute Nachricht für den EUR/USD angesehen werden sollte.
OECD-Prognosen für das Wirtschaftswachstum
Die Herabstufung der US-Wachstumsprognosen, verbunden mit einer weiteren Verlangsamung der Aktivitäten im verarbeitenden Gewerbe und gegenseitigen Vorwürfen zwischen Washington und Peking über Verstöße gegen Handelsabkommen, behindern die US-Aktienindizes. Infolgedessen könnte auch der Dollar unter Druck geraten. Saisonale Faktoren könnten jedoch den EUR/USD-Bären helfen.
Credit Agricole weist darauf hin, dass seit 2005 in 85 % der Fälle der negative Mai-Trend des Greenbacks im Juni umgekehrt wurde. Dieses Mal gibt es mindestens zwei Gründe, warum die Geschichte sich wiederholen könnte: Die US-Wirtschaft erscheint widerstandsfähiger als erwartet, und die Deeskalation von Handelskonflikten kommt den EUR/USD-Verkäufern zugute.
Investoren haben sich an Donald Trumps „Drohungen gefolgt von Verhandlungen“ gewöhnt. Laut einer Untersuchung von Nomura hätte der Kauf des S&P 500 fünf Tage nach Trumps Spannungseskalation seit Februar einen Gewinn von 12 % erbracht. Allein das Halten des breiten Aktienindex über denselben Zeitraum hätte keinen Cent eingebracht.
Anleger sind mittlerweile an Trumps Zolldrohungen gewöhnt und nutzen sie sogar zu ihrem Vorteil. Dies könnte eine Stütze für den S&P 500 schaffen. Das Ausbleiben eines starken Rückgangs im breiten Marktindex würde wahrscheinlich dafür sorgen, dass der EUR/USD in einer Seitwärtsbewegung bleibt.
Technische Aussicht
Auf dem Tageschart des Hauptwährungspaares versuchen die Bären, den EUR/USD zurück in den Fair-Value-Bereich von 1,118–1,138 zu drängen. Ein Abprallen von der oberen Grenze würde es ermöglichen, Long-Positionen aufzubauen. Fällt der EUR/USD unter 1,128, wäre es sinnvoll, auf den Verkauf umzustellen. In diesem Szenario würde ein „Bullentrick” (falscher Ausbruch) Muster aktiviert werden.
