Die überarbeitete Schätzung des BIP für das erste Quartal Japans zeigte, dass die Wirtschaft weniger geschrumpft ist als zuvor geschätzt, wobei auch die Verbrauchszahlen nach oben korrigiert wurden. Das BIP fiel um 0,2 % im Jahresvergleich, statt der zuvor geschätzten 0,7 %. Auf den ersten Blick scheint dies eine signifikante Überarbeitung zu sein, aber es ist unwahrscheinlich, dass es die allgemeine Wahrnehmung des wirtschaftlichen Zustands Japans verändert. Es sei auch darauf hingewiesen, dass der Deflator für Endprodukte und Dienstleistungen von 3,2 % auf 3,3 % revidiert wurde, was direkt den anhaltenden inflationären Druck bestätigt.
Das Wachstum der Verbrauchernachfrage—ein weiterer Faktor, der zur wirtschaftlichen Stabilität und zum inflationären Druck beiträgt—stützt die Prognose, dass eine Zinserhöhung erforderlich ist.
Das Hauptproblem besteht darin, dass der positive Beitrag der steigenden Inlandsnachfrage zum BIP durch sinkende Exporte und steigende Importe ausgeglichen wird. Die Spannungen nehmen zu, da sich der Juli nähert, wenn ein Exportzoll von 24 % auf Waren in die USA in Kraft treten wird, falls die Verhandlungen keine Ergebnisse liefern. Japan versucht auch, Zugeständnisse in Bezug auf einen 25%igen Autozoll zu sichern, da die Autoindustrie Japans größter Sektor ist und ein Schlag gegen diesen sofort das Land in eine Rezession stürzen würde.
Die Bank of Japan wird nächste Woche ihre nächste geldpolitische Sitzung abhalten. Der Markt erwartet einstimmig, dass bei diesem Treffen die Zinsen nicht angehoben werden; eine Anhebung wird für das folgende Treffen im Juli erwartet. Die Äußerungen von BoJ-Vertretern werden jedoch genau beobachtet. Am Dienstag wiederholte der Gouverneur der BoJ, Kazuo Ueda, dass die Bank bereit sei, die Zinsen weiter zu erhöhen, falls die Inflation weiter steigt. Eine Zinserhöhung wäre wahrscheinlich im Frühjahr erfolgt, aber die neue US-Zollpolitik senkte die wirtschaftlichen Aussichten, wodurch eine Straffung erst später erfolgen kann, bis mehr Klarheit über die Zukunft besteht.
Die Nettolongposition auf den Yen verringerte sich während der Berichtsperiode um 1,08 Milliarden Dollar auf 13,123 Milliarden Dollar. Dies markiert den fünften wöchentlichen Rückgang in Folge, dennoch bleibt die bullische Positionierung stark. Der geschätzte faire Wert hat an Dynamik verloren, aber aus langfristiger Perspektive hat sich nichts geändert – der Yen bleibt der Favorit im USD/JPY-Paar.
Die Wiederaufnahme der Handelsgespräche zwischen den USA und China und steigende Ölpreise haben erneut Druck auf den Yen ausgeübt und ihn zurück auf 145 gedrängt. Dabei handelt es sich jedoch um vorübergehende Faktoren, die keinen langfristigen Trend unterstützen können. Blickt man in die Zukunft, bleibt der Ausblick gleich—der Yen neigt dazu, sich zu stärken, da der Inflationsdruck in Japan Handlungen erfordert, während die Bedrohung einer US-Rezession und die globale Handelsunsicherheit die Spannungen erhöhen und die Nachfrage nach dem Yen als wichtige sichere Währung ankurbeln. Wir erwarten, dass die aktuelle Konsolidierung mit einem Ausbruch nach unten endet, mit Zielen auf dem Unterstützungsniveau von 139,49 und dann im Bereich von 127–129.
