Es scheint, als ob die Sterne mit den Wünschen von Donald Trump im Einklang stehen. Die Erfolge des US-Präsidenten im Nahen Osten haben zu einem neuen Blickwinkel auf die von der amerikanischen Administration verfolgten Politiken geführt. Es stellt sich heraus—sie sind effektiv! Tatsächlich reagiert der republikanische Führer sehr empfindlich auf Aktienmarktrallyes, und die Nähe des S&P 500 zu Rekordhöhen erfreut ihn sicherlich. Scott Bessent hat wiederholt auf niedrige Renditen am Anleihemarkt, niedrige Ölpreise und einen schwachen Dollar hingewiesen. All diese Dinge werden Wirklichkeit!
Renditen von Treasuries, der US-Dollar, Brent und der S&P 500
Man muss dem Bewohner des Weißen Hauses Anerkennung dafür zollen, dass er ein Heilmittel für alle Probleme entdeckt hat: soziale Medien! Man könnte denken, dass die höchsten US-Zölle seit dem 19. Jahrhundert, Handelskriege, die restriktive Geldpolitik der Federal Reserve, Inflationsängste, die Konkurrenz aus europäischen und asiatischen Märkten sowie geopolitische Spannungen unüberwindbare Hürden für die Aufwärtsbewegung des S&P 500 darstellen würden. Doch Trump schafft es, die richtigen Worte zu finden, um Investoren zu beruhigen und sie dazu zu ermutigen, US-Aktien zu kaufen.
Viele sind besorgt über die überbewerteten Fundamentaldaten des S&P 500. Der Index wird mit dem 22-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt—35 % über seinem historischen Durchschnitt. Laut Bloomberg müssten die Unternehmensgewinne um 30 % wachsen, um zu diesem Durchschnitt zurückzukehren. Dies könnte entweder durch eine starke Wirtschaft oder durch eine aggressive geldpolitische Lockerung der Fed angetrieben werden.
Entwicklung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses des S&P 500
Trump setzt sich an beiden Fronten ein. Sein "großes, schönes" Steuerkürzungsprojekt nimmt den Weg durch den Kongress. Zölle erhöhen die Bundeseinnahmen, und der Druck auf Jerome Powell ist Teil eines umfassenderen Plans, den Leitzins der Fed zu senken. Laut dem Präsidenten sollte der Zinssatz um 200–250 Basispunkte gesenkt werden. In Trumps Ansicht wird der aktuelle Fed-Vorsitzende schrecklich performen, und ein Ersatz könnte schon diesen Herbst nominiert werden.
Die Ernennung eines "Schatten"-Fed-Vorsitzenden hat die Spekulationen verstärkt, dass ein neuer Zyklus der monetären Expansion eher früher als später beginnen könnte. Derivate preisen eine Zinssenkung um 66 Basispunkte im Jahr 2025 ein, was Druck auf den US-Dollar ausübt und den S&P 500 unterstützt.
Goldman Sachs stellt fest, dass die umgekehrte Korrelation zwischen dem Dollar und dem Aktienindex aufgrund des bewaffneten Konflikts im Nahen Osten wieder aufgetreten ist. Die Bank erklärt dies damit, dass das Epizentrum der globalen Panik derzeit nicht in den Vereinigten Staaten, sondern in einer anderen Region liegt.
Technisch gesehen zeigt der S&P 500 im Tageschart einen leichten Rückgang, nachdem er ein neues lokales Hoch erreicht hat. Theoretisch könnte sich ein Umkehrmuster wie die "Drei Indianer" abspielen, wofür ein Durchbruch unter die Unterstützungsniveaus bei 6060 und 6000 erforderlich wäre. Solange der breite Aktienindex über dem ersten Niveau bleibt, sollte der Schwerpunkt auf dem Kauf liegen.
