Händler, die sich auf das bevorstehende Treffen der Europäischen Zentralbank diesen Donnerstag vorbereiten, bei dem es um die Festlegung der Zinssätze gehen wird, sollten diese Woche auch zahlreiche Wirtschaftsberichte genau im Auge behalten, um die Richtung der Geldpolitik einzuschätzen.
Da die Klarheit in den Handelsbeziehungen mit den Vereinigten Staaten weiterhin fehlt, werden die Beamten neue Erklärungen und Pressemitteilungen genau analysieren, um Hinweise darauf zu erhalten, wie die Eurozone mit den wiederholten Zollandrohungen von Donald Trump und anderen geopolitischen Erschütterungen umgehen will.
Die Unsicherheit in den transatlantischen Beziehungen wirft einen Schatten auf die Wachstumsaussichten der Eurozone. Jede Äußerung aus Washington wird genauestens geprüft, jedes Wort auf versteckte Absichten hin abgewogen. Die europäischen Führer sind gezwungen, zwischen dem Schutz ihrer eigenen Interessen und dem Wunsch, einen umfassenden Handelskrieg zu vermeiden, zu navigieren, dessen Folgen ernsthaft wären. In diesem Kontext steht die Europäische Zentralbank vor einer schwierigen Aufgabe: Einerseits muss sie das Wirtschaftswachstum durch eine akkommodierende Geldpolitik unterstützen; andererseits muss sie eine steigende Inflation und eine Abwertung des Euro verhindern. Die europäischen Regierungen stehen ebenfalls vor komplexen Entscheidungen in Bezug auf Strukturreformen, Infrastrukturinvestitionen und die Unterstützung von Innovationen.
Neue Berichte – von Kreditumfragen bis hin zu vorläufigen Schätzungen der Geschäftstätigkeit im Juli – werden die Verantwortlichen wahrscheinlich nicht daran hindern, die Zinssenkungen zum ersten Mal seit einem Jahr zu pausieren. Sie werden jedoch helfen, zu bestimmen, ob weitere Maßnahmen möglicherweise erforderlich sind, möglicherweise bei der nächsten Sitzung im September, oder ob der Zyklus der geldpolitischen Lockerung beendet ist. Es ist unwahrscheinlich, dass die Daten das Gleichgewicht zugunsten einer weiteren Last-Minute-Zinssenkung kippen, aber jede Anzeichen einer weiteren wirtschaftlichen Abschwächung könnte das Argument stärken, künftige Lockerungen im Auge zu behalten.
Nach acht Senkungen um jeweils einen viertel Prozentpunkt, die den Einlagensatz auf 2 % gebracht haben, erklärte EZB-Präsidentin Christine Lagarde letzten Monat, dass der Zyklus der Zinssenkungen sich dem Ende nähert. Die Verantwortlichen glauben, dass sie gut vorbereitet sind, um der steigenden Unsicherheit aufgrund von Trumps Politik standzuhalten, da die aktuellen Zinssätze auf einem neutralen Niveau liegen – weder Einschränkung noch Anregung der wirtschaftlichen Aktivität.
Die letzte Wirkungsmessung der Zinssenkungen kam in der vierteljährlichen Umfrage zur Kreditvergabe der EZB. Zuvor berichteten Banken über eine Verschärfung der Kreditstandards aufgrund steigender Risiken. Jedoch sagte Vorstandsmitglied Isabel Schnabel, dass die neueste Umfrage eine stimulierende Wirkung zeigte, da sinkende Kreditkosten die Nachfrage nach Hypotheken erhöhten.
Kommentare von Politikern nach der letzten Sitzung zeigten unterschiedliche Besorgnislevel im Gouverneursrat über die wirtschaftlichen Aussichten. Der französische Zentralbankgouverneur Francois Villeroy de Galhau wies auf Gegenwind für das Wachstum und das Risiko hin, dass die Inflation länger über 2 % bleibt, und zeigte sich offen für weitere Zinssenkungen. Silke Tober, eine Geldpolitikexpertin am IMK-Wirtschaftsinstitut in Deutschland, erklärte, dass die aktuellen Zinssenkungen unzureichend seien, um die wirtschaftliche Schwäche zu bekämpfen – insbesondere angesichts der Aufwertung des Euros in diesem Jahr.
Andere Beamte legen jedoch Wert auf die Widerstandsfähigkeit von Unternehmen und Haushalten.
In jedem Fall könnte das Ende des Zinssenkungszyklus den Euro kurzfristig unterstützen und ihm helfen, sich gegenüber dem US-Dollar nach der recht scharfen Korrektur in den letzten Wochen zu erholen.
Was die aktuelle technische Situation des EUR/USD betrifft, müssen die Käufer sich darauf konzentrieren, die Marke von 1,1655 zurückzuerobern. Nur dies würde eine Bewegung in Richtung Test von 1,1690 ermöglichen. Von dort aus könnte sich das Paar bis auf 1,1720 steigern, obwohl dies ohne Unterstützung von großen Marktteilnehmern recht schwierig wäre. Das fernste Ziel wäre das Hoch von 1,1770. Im Falle eines Rückgangs wird bedeutende Kaufaktivität erst bei etwa 1,1615 erwartet. Falls dort keine Unterstützung erscheint, wäre es besser, auf einen Bruch unter I 1,1580 zu warten oder Long-Positionen bei 1,1560 in Betracht zu ziehen.
Was die aktuelle technische Situation des GBP/USD betrifft, müssen Pfundkäufer den nächsten Widerstand bei 1,3442 durchbrechen. Nur dies würde den Weg zu 1,3481 öffnen, obwohl das Überwinden dieses Levels schwierig sein könnte. Das fernste Ziel ist das Level von 1,3532. Im Falle eines Rückgangs werden Bären versuchen, bei 1,3405 die Kontrolle zurückzugewinnen. Wenn sie Erfolg haben, würde ein Durchbrechen dieser Spanne die Positionen der Bullen ernsthaft schwächen und GBP/USD in Richtung des Tiefs von 1,3368 schieben, mit dem Potenzial, 1,3336 zu erreichen.
