Donald Trumps Politik ist ein zweischneidiges Schwert für EUR/USD. Einerseits untergraben die Angriffe des US-Präsidenten auf Jerome Powell und die Entlassung des Leiters des Bureau of Labor Statistics das Vertrauen in den US-Dollar. Andererseits gewinnt die Vereinigten Staaten den Handelskrieg. Sie erheben Zolleinnahmen und ziehen Investitionen aus anderen Ländern an, während sie gleichzeitig ihr Handelsdefizit verringern—genau wie die Republikaner es während Trumps Präsidentschaftskampagne versprochen hatten.
Im Juli verringerte sich das Handelsdefizit der USA um 16 % gegenüber dem Vormonat auf 60,2 Milliarden Dollar. Diese Zahl war besser als von Bloomberg-Experten prognostiziert und wurde durch einen schnelleren Rückgang der Importe im Vergleich zu den Exporten erreicht. Dies ist vermutlich ein Ergebnis der Zölle und zeigt, dass Trumps Politik Früchte trägt.
Dynamik von US-Importen und Handelsbilanz
Doch alles hat seinen Preis. Unterbrechungen in den Lieferketten führen zu Arbeitsplatzverlusten. In Kombination mit Anti-Immigrationsmaßnahmen und Massenentlassungen von Regierungsmitarbeitern wird der Arbeitsmarkt deutlich abgekühlt, was zu einer Stagnation im Dienstleistungssektor führt. Der U.S. Non-Manufacturing PMI bewegt sich an der Schwelle zur Kontraktion—er lag im Juli bei 50,1. Keiner der Bloomberg-Experten hatte einen so starken Rückgang dieses Indikators vorhergesagt.
Infolgedessen stiegen die Chancen auf eine Zinssenkung der Federal Reserve im September auf 88 %, und die EUR/USD-Bären zogen sich zurück. Laut Goldman Sachs ist dies erst der Anfang. Der Aufwärtstrend des Hauptwährungspaares wird sich aus zwei Gründen wahrscheinlich fortsetzen. Erstens ist die Europäische Zentralbank die erste G10-Zentralbank, die ihren Lockerungszyklus beendet. Die Fed wird wahrscheinlich beim nächsten FOMC-Treffen die Lockerung wieder aufnehmen. Diese Divergenz in der Geldpolitik begünstigt den Euro.
Unterdessen bestehen die Handelskonflikte fort. Der Präsident der Schweiz fliegt unangemeldet ins Weiße Haus, um über eine Senkung eines drakonischen Einfuhrzolls von 39 % zu verhandeln, der höher ist als der, der den meisten anderen US-Handelspartnern auferlegt wird—außer China.
U.S.-Zollebene
Nach Angaben von Trump stehen die Vereinigten Staaten kurz davor, ein Abkommen mit China zu erreichen und verlangen von Indien, seine Käufe von russischem Öl zu reduzieren. Andernfalls könnten die US-Einfuhrzölle von 25 % auf deutlich höhere Werte steigen.
Insgesamt trägt die Zollpolitik des Weißen Hauses Früchte. Allerdings wird sie das globale Wirtschaftswachstum und den internationalen Handel voraussichtlich verlangsamen. Dies wird sich negativ auf die exportorientierte Eurozone und ihre Währung, den Euro, auswirken. Nichtsdestotrotz hält EUR/USD starke Karten in der Hand—wie die Divergenz in der Geldpolitik und Kapitalflüsse von den USA nach Europa. Technisch gesehen gibt es auf dem Tageschart des Hauptwährungspaars einen Kampf um die untere Grenze des fairen Wertbereichs bei 1.1550–1.1775. Ein Sieg der Bullen würde das Risiko eines erneuten Aufwärtstrends in EUR/USD erhöhen und ein Kaufsignal geben.
