Das Schlimmste wurde abgewendet. Das reichte aus, damit der S&P 500 ein neues Rekordhoch erreichte — das 16. in diesem Jahr. Die US-Inflationsdaten für Juli deuteten weder auf eine bevorstehende Rezession noch Stagflation hin. Allein das war ausreichend für die optimistische Menge, die durch einen weiteren erfolgreichen „Buy-the-Dip“-Schritt beflügelt wurde, um den breiten Aktienindex in die Höhe zu treiben.
Reaktion der Aktienindizes auf die US-Inflation
Der Anstieg der Kerninflation auf 3,1 % und die Verankerung der Verbraucherpreise bei 2,7 % erzählen nicht die ganze Geschichte. Der Teufel steckt im Detail. Investoren wurden ermutigt durch die Tatsache, dass die Preise für Güter kaum gestiegen sind. Das bedeutet, dass Zölle die Inflation nicht so schnell antreiben werden wie noch 2022. Laut Thomas Barkin, Präsident der Richmond Federal Reserve, gaben Amerikaner damals unbedenklich die Mittel aus, die sie zur Kompensation pandemiebedingter Verluste erhalten hatten. Jetzt ist die Situation anders — sie greifen verstärkt zu günstigeren Gütern, was selektiv zu Preiserhöhungen führt.
Wenn die Inflation unter Kontrolle ist und der Arbeitsmarkt abkühlt, ist es an der Zeit, dass die Fed einen Zyklus der monetären Expansion wieder aufnimmt. Laut Finanzminister Scott Bessent und dem großen Vermögensverwalter BlackRock macht es Sinn, nicht um 25 Basispunkte, sondern um 50 Basispunkte zu senken. Je schneller die Geldpolitik gelockert wird, desto besser für den S&P 500 und die amerikanische Wirtschaft.
Unternehmensführer sind zunehmend zuversichtlich in den positiven Schwung der Wirtschaft. In den Gewinnberichten für Q2 wurde der Begriff "Rezession" etwa 300 Mal erwähnt — das niedrigste Niveau seit Beginn der Aufzeichnungen im Jahr 2001. Dies steht im deutlichen Kontrast zu Q1, als die Erwähnungen eines wirtschaftlichen Abschwungs in den USA aufgrund von Zöllen des Weißen Hauses sprunghaft anstiegen.
Entwicklung der Erwähnungen von "Rezession" in Unternehmensberichten
Daher glauben die Märkte, dass das Schlimmste vermieden wurde: Es wird in den nächsten 12 Monaten keine Rezession in den USA geben, und Zölle verursachen keine außer Kontrolle geratene Inflation. Darüber hinaus verleiht die wachsende Wahrscheinlichkeit einer aggressiven geldpolitischen Lockerung der Fed der Rally des S&P 500 zusätzlichen Schwung.
Der breite Aktienindex erhält auch Unterstützung von Donald Trump. Das ist bedeutend, da alle Projekte des US-Präsidenten bisher erfolgreich waren. Der Kongress hat ein umfassendes Steuerkürzungsgesetz verabschiedet, und das Weiße Haus hat Handelsabkommen unterzeichnet, die Zölle zwischen 10 % und 50 % festlegen. Der US-Dollar und die Renditen der Staatsanleihen fallen, und die Anzahl der „Tauben“ innerhalb des FOMC nimmt zu. Alles verläuft nach Plan – und wenn das so weitergeht, könnte die Aktienmarktrally in den USA anhalten.
Aus technischer Sicht zeigt das Tagesdiagramm des S&P 500 eine Fortsetzung des Aufwärtstrends. Ein Ausbruch über die entscheidenden Pivot-Niveaus in der Nähe von 6455 würde den Weg für Long-Positionen im breiten Aktienindex eröffnen. Ein Wechsel zu Verkäufen wäre gerechtfertigt, wenn er unter seinen fairen Wert von 6390 fällt.
