Die Märkte befinden sich in einer schwierigen Situation angesichts der Unsicherheit, ob die Federal Reserve die Zinsen im September senken wird oder nicht. Diese Frage ist von entscheidender Bedeutung, da der Einfluss der US-Zentralbank auf die globalen Finanzmärkte erheblich ist.
Das Protokoll der letzten Sitzung zur Geldpolitik der Fed, das am Mittwoch veröffentlicht wurde, brachte nichts Neues. Es bestätigte die allgemeine Entscheidung, alle geldpolitischen Parameter unverändert zu lassen, und dass zwei Mitglieder der Federal Reserve Banken es für notwendig erachteten, die Zinsen bei dieser Sitzung zu senken.
Da die Investoren im Protokoll nichts Bemerkenswertes fanden, ignorierten sie es weitgehend und konzentrierten sich stattdessen auf das Nachlassen des KI-Hypes bei US-Aktien und auf die morgige Rede von Jerome Powell beim Jackson Hole Symposium in Wyoming.
Das Fehlen klarer Signale bezüglich der Möglichkeit von Zinssenkungen übt Druck auf die Erwartungen einer geldpolitischen Lockerung aus, wie es in den Entwicklungen der Federal Funds Futures zu sehen ist. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung ist von einem jüngst erreichten Hoch von 95% auf 81,6% heute Morgen sanft gesunken. Trotz dieses Rückgangs bleiben die Erwartungen hoch, obwohl sie weit davon entfernt sind, eine Garantie dafür zu liefern, dass die Zinsen gesenkt werden.
In dieser bekannten doppelten Haltung, die die Fed seit über sechs Monaten beibehält, versuchen die Marktteilnehmer jetzt einzuschätzen, was Powells Rede bringen wird—zumal bereits feststeht, dass er seinen Posten im Mai nächsten Jahres verlassen wird.
Einige glauben, dass seine Rede umfassender sein und möglicherweise als programmatische Erklärung der Fed für die nächsten Jahre dienen könnte. Es ist unwahrscheinlich, dass er seine vorsichtige Haltung gegenüber unsicheren wirtschaftlichen Aussichten und der widersprüchlichen Situation, in der das Mandat der Zentralbank in entgegengesetzte Richtungen zieht, aufgibt. Die Schwäche auf dem Arbeitsmarkt spricht für Zinssenkungen, aber die Inflation von 2,7%—immer noch weit vom Ziel von 2% entfernt—spricht dagegen. Wie Powell unter solchen Umständen handeln wird, ist unklar, was die Unsicherheit nur verstärkt.
Natürlich ist das alles interessant, aber was Investoren wissen möchten, ist, ob es eine reale Chance auf geldpolitische Lockerung gibt oder nicht.
Obwohl viele glauben, dass die Debatte über Zinssenkungen bereits eine politische Dimension angenommen hat, die darauf abzielt, die Präsidentschaft von Donald Trump, die bei dem "tiefen Staat" unbeliebt ist, zu untergraben, besteht immer noch eine starke Möglichkeit, dass der Fed-Chef auf dem Symposium ein neues Modell zur Bewertung eines akzeptablen Inflationsniveaus ankündigen könnte. Anstatt 2 % oder weniger könnte der Maßstab auf 2,5 % oder sogar höher angehoben werden. Dies würde es der Fed ermöglichen, ohne Verstoß gegen ihr Mandat die Zinsen im September um 0,25 % oder vielleicht sogar um 0,50 % zu senken. Sollte ein solches Modell angekündigt werden, würde die Nachfrage nach Aktien steigen, und der Dollar käme unter Druck.
Zusammenfassend könnte sich das oben beschriebene Szenario verwirklichen, aber nur, wenn die Fed, durch ihre Führung, von bisherigen geldpolitischen Modellen abweicht und ein neues Rahmenwerk vorstellt, das auf die aktuellen Bedingungen zugeschnitten ist.
Prognose des Tages
EUR/USD
Das Währungspaar wird über 1,1620 gehandelt. Wenn Powell einen Wechsel in der Geldpolitik von restriktiv zu locker signalisiert, dürfte die Nachfrage nach risikobehafteten Anlagen steigen, und der Dollar könnte schwächer werden. In diesem Fall könnte das Paar in Richtung 1,1715 steigen. Ein Kaufniveau könnte bei 1,1640 festgelegt werden.
GBP/USD
Das Währungspaar wird unter 1,3445 gehandelt. Wenn Powell einen Wechsel in der Geldpolitik von restriktiv zu locker signalisiert, sollte die Nachfrage nach risikobehafteten Anlagen zunehmen, was zusätzlichen Druck auf den Dollar ausüben würde. In diesem Fall könnte das Paar in Richtung 1,3585 steigen. Ein Kaufniveau könnte bei 1,3463 festgelegt werden.
