Niemand ist gegen höhere Gewalt gefeit. Es scheint, als wäre der Weg nach Norden für den EUR/USD offen. Die Federal Reserve plant, im September den Zyklus der monetären Expansion wieder aufzunehmen. Credit Agricole rechnet mit zwei Senkungen des Leitzinses im Jahr 2025 auf 4%. Die Europäische Zentralbank hingegen ist bereit, den Prozess der Lockerung der Geldpolitik zu beenden. Der Renditeabstand zwischen US-amerikanischen und deutschen Anleihen sinkt auf das niedrigste Niveau seit 2021. Ist der Dollar zum Scheitern verurteilt? Nicht so schnell!
Dynamik der Renditedifferenz zwischen US-amerikanischen und deutschen Anleihen
Die französische Politik ist erneut in Aufruhr. Die Regierung von Francois Bayrou hat wesentlich länger gehalten als ihre Vorgänger, die Teams von Francois Barnier. Dennoch fordern die dominierenden Parteien im Parlament seinen Rücktritt. Vermögenswerte der zweitgrößten Volkswirtschaft in der Eurozone werden massenhaft verkauft. Die Geschichte erinnert stark an die Ereignisse des letzten Jahres, als steigende politische Risiken erheblichen Druck auf den Euro ausübten.
Ähnliches geschieht jetzt Ende dieses Sommers. Die Chancen auf ein Misstrauensvotum steigen, und Emmanuel Macron steht vor einer schwierigen Wahl: die Regierung wechseln oder Neuwahlen ausrufen? Der Renditeunterschied zwischen französischen und deutschen Anleihen, ein wichtiger Indikator für europäische Risiken, ist auf das höchste Niveau seit April gestiegen. Es ist, als ob Gewichte an den EUR/USD gebunden sind.
Dynamik des Spreads der Anleiherenditen zwischen Frankreich und Deutschland
Auch der Euro wird durch die Geschichte von Lisa Cook nicht unterstützt. Donald Trump gab bekannt, dass er die erste schwarze Frau als Mitglied des FOMC Gouverneurs wegen angeblichen Hypothekenbetrugs entlassen habe. Sie ist bereit, ihre Rechte vor Gericht zu verteidigen. Wenn die Richter auf der Seite des Präsidenten stehen, wird die Unabhängigkeit der Fed einen irreparablen Schaden erleiden. Die Zentralbank wird ohne Schutz dastehen, sich in eine Marionette des Weißen Hauses verwandeln und beginnen, die Zinsen aggressiv zu senken.
Die Geschichte aus den 1970er Jahren zeigt, wie dies enden könnte. Damals gab der Vorsitzende der Fed, Arthur Burns, dem Drängen des US-Präsidenten Richard Nixon nach und begann, die Geldpolitik zu lockern. Die Inflation beschleunigte sich, und die US-Wirtschaft durchlief eine doppelte Rezession. "Nach mir die Sintflut." Trump versteht, dass zukünftige Generationen die Konsequenzen seiner Handlungen tragen werden. Er selbst wird in die Geschichte eingehen als der Mann, der das amerikanische BIP beschleunigt hat.
Das schwindende Vertrauen in die Fed ist schlechte Nachrichten für den US-Dollar. Von Sicherheit kann nicht die Rede sein. Investoren werden ihr Geld nicht in einem Land belassen, in dem sich alles um das Weiße Haus dreht, das sich in einen Schwellenmarkt verwandelt. Kapitalabflüsse aus den Vereinigten Staaten könnten dazu beitragen, dass der EUR/USD seinen Aufwärtstrend wieder aufnimmt.
Technisch gesehen versucht das Hauptwährungspaar auf dem Tageschart einen bullischen Anstieg über seinen fairen Wert bei 1,1650. Wenn es den EUR/USD-Käufern gelingt, steigen die Risiken, dass das Innenstab-Muster mit einem Ausbruch über sein Hoch bei 1,1725 gespielt wird.
