Die heutigen Äußerungen von Junko Nakagawa, Mitglied des Vorstands der Bank of Japan, bieten klare Hinweise darauf, dass die Zentralbank die Märkte auf eine Zinserhöhung vorbereitet. In ihrer kurzen Ansprache bekräftigte Nakagawa die Absicht der Bank, den Leitzins weiter anzuheben, sofern es die Bedingungen erlauben.
Diese Bestätigung einer strafferen Haltung—auch wenn sie von günstigen wirtschaftlichen Bedingungen abhängt—lässt keinen Zweifel an den Prioritäten des Regulators. Die Märkte reagierten sofort auf Nakagawas Kommentare: Der Yen stärkte sich gegenüber den wichtigsten Währungen, während die japanischen Aktienindizes einen kurzen Rückgang verzeichneten.
Allerdings ist der Kontext von Nakagawas Aussage entscheidend. Die Bank of Japan hat lange Zeit eine extrem lockere Geldpolitik verfolgt, und jede Abweichung von diesem Kurs erfordert eine sorgfältige Vorbereitung des Marktes. Nakagawas Bemerkungen sind wahrscheinlich Teil dieser Strategie, um potenzielle Schocks zu reduzieren.
Eine Zinserhöhung in Japan könnte die Wirtschaft erheblich beeinflussen. Eine Rückkehr zu einer konventionelleren Geldpolitik in einer der größten Volkswirtschaften der Welt könnte Kapitalströme, Zinssätze und die Devisenmärkte beeinflussen.
Der Hauptfaktor, der die Zentralbank von einer Änderung der Politik abhält, ist die Unsicherheit im Handel - insbesondere im Außenhandel. Änderungen in Handelsabkommen, neue von den USA auferlegte Zölle und Beschränkungen könnten erhebliche Schwankungen in Japans Export- und Importströmen auslösen und damit die wirtschaftliche Aktivität direkt beeinflussen.
"Derzeit wurden einige Fortschritte bei der Schaffung von Voraussetzungen für eine Zinserhöhung erzielt, da die Unsicherheit im Zusammenhang mit der Zollpolitik der USA etwas abgenommen hat, aber sie bleibt hoch. Im Moment halten wir es für angemessen, die Wirtschaft mit der aktuellen Geldpolitik weiter zu unterstützen", sagte Nakagawa den Reportern. "Sollten sich die Wirtschafts- und Inflationsprognosen bestätigen, wird die Bank den Leitzins weiterhin anheben und die Geldpolitik entsprechend anpassen."
Indem Nakagawa die aktuelle Haltung der BoJ umformulierte, deutete sie an, sie wolle vermeiden, Spekulationen über eine Zinserhöhung vor der nächsten Vorstandssitzung am 19. September anzuheizen. Ihre Bemerkungen legen nahe, dass eine Entscheidung bei diesem Treffen höchst unwahrscheinlich ist.
Die Spekulationen über eine Zinserhöhung nahmen zu, nachdem der US-Finanzminister Scott Bessent den ungewöhnlichen Schritt unternommen hatte, zu sagen, dass die Bank of Japan im Kampf gegen die Inflation hinterherhinke. Anzeichen für eine stabile wirtschaftliche Aktivität und volatile Preissteigerungen haben die Erwartungen gestärkt und die Renditen auf 10-jährige japanische Anleihen Anfang dieser Woche auf den höchsten Stand seit 17 Jahren getrieben.
Derzeit preisen Händler laut den Bewegungen bei den Overnight-Index-Swaps eine Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung von etwa 60 % bis Ende Oktober ein, was einem Anstieg von etwa 40 % zu Beginn des letzten Monats entspricht.
Hinsichtlich des aktuellen technischen Bildes des USD/JPY müssen Käufer den nächstgelegenen Widerstand bei 147,25 durchbrechen. Dies würde den Weg in Richtung 147,75 öffnen, obwohl ein höherer Durchbruch herausfordernd sein wird. Das am weitesten entfernte Ziel ist das Niveau von 148,20. Im Falle eines Rückgangs werden Bären versuchen, bei 147,00 die Kontrolle zu übernehmen. Falls erfolgreich, würde ein Durchbruch dieses Bereichs den Bullen einen schweren Schlag versetzen und USD/JPY auf 146,60 drücken, mit der Aussicht, auf 146,20 zu verlängern.
