Wenn der Erzeugerpreisindex grünes Licht für den Verkauf von EUR/USD bei einem Anstieg gegeben hat, hat der Verbraucherpreisindex die genau gegenteilige Reaktion ausgelöst. Das Hauptwährungspaar wurde gekauft, als die Preise fielen. Zweimal hintereinander erlebte es aufgrund der Inflation eine Achterbahnfahrt. Die EZB wurde aufs Abstellgleis verbannt. Der Euro reagierte überhaupt nicht auf neue Prognosen noch auf Christine Lagardes Bemerkungen bei der Pressekonferenz.
Prognosen der EZB für BIP und Inflation
Die Europäische Zentralbank hat ihren Inflationsausblick für 2026 von 1,6% auf 1,7% angehoben und ihre Prognose für 2027 auf 1,9% gesenkt. Das BIP wird voraussichtlich in diesem Jahr um 1,2% und im nächsten Jahr um 1% wachsen. Lagarde bemerkte eine starke Inlandsnachfrage, die dazu beigetragen hat, anfängliche Zollprobleme zu lösen. Die Französin sieht die Risiken für die Wirtschaft der Eurozone als ausgeglichen an, obwohl sie zuvor erwähnte, dass diese nach unten geneigt seien.
Bloomberg ist der Ansicht, dass die Hauptschwierigkeiten durch Zölle noch bevorstehen, und prognostiziert eine Senkung des Einlagenzinssatzes im Dezember. Dies steht im Widerspruch zu der Meinung befragter Experten, die glauben, die EZB habe ihren Zinserhöhungszyklus beendet. Sollte die Fed die Geldpolitik lockern, wird sich der Renditeunterschied zwischen US-amerikanischen und deutschen Anleihen verringern. Infolgedessen sollte der EUR/USD steigen.
Entwicklung der Zentralbankzinsen und des Renditespreads bei Anleihen
Die jüngsten Inflationsdaten aus den USA passen in dieses Szenario. Im August beschleunigten sich die Verbraucherpreise um 0,4 % m/m—schneller als erwartet—entsprachen jedoch den Schätzungen im Jahresvergleich, ebenso wie die Kerninflation. Das deutet darauf hin, dass die Fed im September höchstwahrscheinlich die geldpolitische Lockerung wieder aufnehmen wird und dies in einem angemessen zügigen Tempo tun wird. Insbesondere da sich der Arbeitsmarkt weiter abkühlt und die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe auf den höchsten Stand seit Oktober 2021 gestiegen sind.
Gemessen an der Politikdivergenz zwischen der Fed und der EZB sollte der EUR/USD-Kurs zuversichtlich steigen. Allerdings hat der Euro viele Schwachstellen, die ihn zurückhalten. Die politische Krise in Frankreich ist in vollem Gange. Wird es dem neuen Premierminister gelingen, Vereinbarungen mit den Parteien zu treffen, oder wird es vorgezogene Parlamentswahlen geben? Der bewaffnete Konflikt in der Ukraine ist noch lange nicht vorbei, und russische Drohnen beginnen, polnisches Gebiet zu erreichen. Geopolitik belastet die Regionalwährung stark.
Fügt man dazu das Potenzial für steigende Ölpreise aufgrund sekundärer westlicher Sanktionen gegen Moskau hinzu, wird klar, warum der Euro nicht in Eile ist, seinen Aufwärtstrend gegenüber dem US-Dollar wieder aufzunehmen.
Technisch gesehen gab es auf dem täglichen EUR/USD-Chart eine Erholung von der dynamischen Unterstützung in Form von gleitenden Durchschnitten, nahe am fairen Wert. Die Initiative liegt wieder bei den Bullen. Sollten sie es schaffen, die Kurse über der oberen Grenze der Handelsspanne von 1,1625–1,1725 zu halten, wird das Risiko einer fortgesetzten Rallye steigen. Der Fokus sollte weiterhin auf Käufen liegen.
