Während der Dollar noch unsicher ist, für welche Seite er sich entscheiden soll, legte ein neuer von Präsident Donald Trump ernannter Beamter der US-Notenbank am Montag seine Argumente für aggressive Zinssenkungen dar und vertrat somit eine Ansicht, die den Forderungen des Präsidenten entspricht.
In seiner ersten Grundsatzrede seit seinem Wechsel zur Federal Reserve argumentierte Gouverneur Steven Miran, dass der neutrale Zinssatz – das Niveau, bei dem die Geldpolitik die Wirtschaft weder stimuliert noch bremst – in diesem Jahr aufgrund von Zöllen, Einwanderungsbeschränkungen und Steuerpolitik gesunken ist. Seiner Meinung nach sollten die aktuellen Zinssätze daher viel niedriger sein, um der Wirtschaft keinen Schaden zuzufügen.
Die Märkte reagierten sofort. Die US-Aktienindizes erreichten neue Rekordhöhen, während der Dollar gegenüber risikobehafteten Vermögenswerten erneut unter Verkaufsdruck geriet. Investoren sahen Mirans Bemerkungen als Signal für weitere Zinssenkungen in naher Zukunft. Offensichtlich könnten Zinssenkungen das Wachstum ankurbeln, die Auswirkungen von Handelskriegen ausgleichen und die Unternehmensgewinne stützen. Einige Ökonomen äußerten jedoch Bedenken über die langfristigen Konsequenzen einer solchen Politik. Niedrigere Zinsen könnten die Inflation anheizen und die Währung schwächen, was letztlich die wirtschaftliche Stabilität untergraben würde. Außerdem gibt es Befürchtungen, dass eine künstliche Ankurbelung der Wirtschaft durch niedrige Zinsen strukturelle Probleme verdecken und notwendige Reformen verzögern könnte.
"Die Geldpolitik bewegt sich fest in restriktives Gebiet," sagte Miran am Montag in einer vorbereiteten Rede beim Economic Club of New York. "Wenn die kurzfristigen Zinssätze etwa 2 Prozentpunkte zu hoch bleiben, besteht die Gefahr unnötiger Entlassungen und steigender Arbeitslosigkeit."
In der vergangenen Woche nahm Miran an seiner ersten FOMC-Sitzung teil, bei der die Währungshüter die Zinsen zum ersten Mal seit Dezember um einen Viertelpunkt auf eine Spanne von 4,00–4,25% senkten. Er stimmte nicht zu und favorisierte stattdessen eine Senkung um einen halben Punkt.
Vor seiner Ernennung zur Fed diente Miran als Vorsitzender des White House Council of Economic Advisers. Er trat nicht von dieser Position zurück, ist jedoch derzeit in unbezahltem Urlaub. Seine Amtszeit als Fed-Gouverneur endet Ende Januar, wobei unklar ist, wie lange er in dieser Position bleiben kann.
In den in der vergangenen Woche veröffentlichten Zinsprognosen gab Miran an, dass er Kürzungen von insgesamt 1,5 Prozentpunkten in diesem Jahr bevorzugen würde. "Das ist keine Panik – Panik wäre ein Zinsschnitt von 75 Basispunkten oder mehr," sagte Miran während einer Q&A-Sitzung nach seinen Bemerkungen. "Ich gerate nicht in Panik; ich sehe nur steigende Risiken, da der Zinssatz deutlich über dem neutralen Wert bleibt. Solange sich meine Sichtweise nicht ändert, werde ich daran festhalten. Ich werde nicht für etwas stimmen, an das ich nicht glaube, nur um den Anschein eines Konsenses zu schaffen, wo keiner existiert."
Mirans Haltung stand in scharfem Kontrast zu anderen Fed-Beamten, die am Montag sprachen: Keiner von ihnen zeigte sich bereit, bei der bevorstehenden Sitzung am 28.–29. Oktober in Washington eine weitere Zinssenkung zu unterstützen. Drei Währungshüter, die zuvor Bedenken wegen der Inflation geäußert hatten, betonten, dass die Fed bei weiteren Lockerungen vorsichtig vorgehen sollte, da die Preise immer noch über dem 2%-Ziel der Zentralbank liegen.
EUR/USD Technischer Ausblick: Derzeit müssen Käufer sich darauf konzentrieren, das Niveau von 1,1820 zurückzuerobern. Erst dann kann das Paar 1,1850 anvisieren. Von dort aus ist ein Vorstoß auf 1,1882 möglich, aber es wird schwierig sein, dies ohne Unterstützung von großen Akteuren zu erreichen. Das ultimative Ziel bleibt das Hoch von 1,1920. Im Falle eines Rückgangs erwarte ich signifikantes Kaufinteresse bei etwa 1,1785. Sollte es ausbleiben, wäre es besser, auf einen erneuten Test von 1,1760 zu warten oder Long-Positionen von 1,1725 aus zu eröffnen.
GBP/USD Technischer Ausblick: Für Pfund-Käufer ist das unmittelbare Ziel, den Widerstand bei 1,3540 zu überwinden. Nur dadurch könnte das Ziel von 1,3565 anvisiert werden, oberhalb dessen ein Fortschritt schwerwiegend wird. Das ultimative Ziel bleibt das Niveau von 1,3605. Wenn das Paar fällt, werden die Bären versuchen, die Kontrolle über 1,3490 zu erlangen. Ein Rückgang darunter würde den Bullen ernsthaft schaden und GBP/USD auf 1,3455 drücken, mit der Aussicht auf eine Erweiterung auf 1,3415.
