Die Spannungen zwischen den USA und China bleiben ungelöst. "Wenn wir keinen Deal bekommen, wird es einen Handelskrieg geben", sagte Donald Trump. Und wenn da nicht ein 100%-Zoll wäre, fügte er hinzu, "würde Amerika wie ein Fußabtreter behandelt werden." Der Präsident machte seine Aussagen, wie üblich, nach Börsenschluss – doch auch ohne solch aggressive Rhetorik hatte der S&P 500 genügend Gründe, nach unten zu tendieren.
Jedes Finanzsystem stützt sich nicht nur auf seine größten Akteure. Während bedeutende Institutionen wie Goldman Sachs und Bank of America starke Geschäftsergebnisse präsentierten, enttäuschten mittelgroße und kleinere Banken. Mehrere regionale Institute enthüllten Probleme mit betrügerischen Kreditaktivitäten, was bei Investoren erneut Befürchtungen über Verlusten durch faule Kredite weckte und neue Fragen über die allgemeine wirtschaftliche Stabilität aufwarf.
Um die Sache noch zu verschlimmern, lösten enttäuschende Erträge von Versicherungsunternehmen den stärksten zweitägigen Rückgang des Sektors seit dem Verkaufoff am Patriot's Day im April aus.
Performance des Versicherungsindustrie-Index
Die kombinierte Schwäche im Bank- und Versicherungssektor signalisiert Anzeichen einer breiteren wirtschaftlichen Abkühlung. Diese Signale bleiben jedoch schwer zu bestätigen, da die US-Regierung teilweise stillgelegt ist. Infolgedessen agiert die Federal Reserve im Wesentlichen blind in ihrem aktuellen Zyklus der monetären Expansion. Selbst die gemäßigteren Mitglieder des FOMC beginnen, zur Vorsicht zu mahnen.
Christopher Waller, Mitglied des FOMC, betonte diese Sorge und wies darauf hin, dass die Zentralbank nach einer Senkung des Leitzinses im Oktober zweimal – vielleicht siebenmal – überlegen sollte, bevor sie den nächsten Schritt unternimmt. Waller wies auf die Diskrepanz zwischen starkem Wirtschaftswachstum und einem nachlassenden Arbeitsmarkt hin, eine Kombination, die "so nicht koexistieren sollte". Er hob hervor, dass entweder das BIP bald verlangsamen oder die Beschäftigung zunehmen muss. Die Fed, so sagte er, "muss wachsam bleiben und datenabhängig agieren". Doch genau darin liegt das grundlegende Problem: Die notwendigen Daten sind nicht verfügbar.
Das ist die ironische Wendung. Während Donald Trump aggressive Zinssenkungen fordert, kann die Fed nicht mit weiteren Lockerungsmaßnahmen fortfahren, ohne harte Daten zum Arbeitsmarkt zu haben, die eine solche Entscheidung vollständig stützen. Andererseits würden irgendwelche Anzeichen einer Erholung des Arbeitsmarktes den Fall für eine weitere Zinssenkung im Dezember gänzlich zunichte machen.
Die Fed befindet sich in einer Schwebe, und die Märkte können sich kurzfristig nicht mehr auf eine aggressive monetäre Stimulierung verlassen. Dies untergräbt die Fähigkeit des S&P 500, weiter anzusteigen. Hinzu kommt die anhaltende Unsicherheit durch den Handelskrieg, was verständliche Investorenängste zur Folge hat. Bis das Ergebnis der neuesten Verhandlungsrunde zwischen Washington und Peking klar ist, ist mit einer anhaltenden Nervosität zu rechnen. Die Unsicherheit erhöht die Volatilität, und der jüngste Anstieg des VIX-Index dürfte entweder zu einer weiteren Korrektur oder Konsolidierung auf dem breiteren Aktienmarkt führen.
Im Tageschart wechselt der S&P 500 deutlich von einer Trendphase in einen Handel innerhalb einer Spanne. Wie bereits erwartet, deutet die Unfähigkeit der Bullen, Gewinne über der Marke von 6725 zu halten, auf eine nachlassende Kaufkraft hin und ist ein Signal für Verkäufer. Ein Fall unter die Unterstützungsbereiche von 6590 und 6570 würde weiteren Short-Positionen Tür und Tor öffnen und die Marktkorrektur vertiefen.
