Theorie ohne Praxis ist tot. Auch Wirtschaft ohne Politik wird nicht lange Bestand haben. Nach dem Anstieg der europäischen Geschäftstätigkeit auf das höchste Niveau seit Mai 2024 zeigte auch das Vertrauen der deutschen Wirtschaft eine Verbesserung. Der Ifo-Index stieg auf seinen höchsten Stand seit 2022 und übertraf die Prognosen der Bloomberg-Experten. Allerdings hat das politische Drama in Frankreich neue Dimensionen erreicht und dämpft die Begeisterung der EUR/USD-Bullen.
Dynamik des deutschen Geschäftsklimas
Positive Nachrichten aus der Eurozone und den deutschen Volkswirtschaften, zusammen mit der Absicht der Europäischen Zentralbank, den monetären Expansionszyklus zu beenden angesichts sinkender Zinssätze der Federal Reserve, hätten theoretisch den EUR/USD unterstützen sollen, seinen Aufwärtstrend wieder aufzunehmen. Doch Lehrbücher über Fundamentalanalyse veralten schnell. Die Situation an den Märkten und in der globalen Wirtschaft ändert sich ständig, und alte Wahrheiten gelten möglicherweise nicht mehr im Forex.
Es scheint, als sei der Euro erneut gebunden. Und wieder einmal ist Frankreich schuld. Der Appetit kommt beim Essen. Die Regierung von Premierminister Sebastien Lecornu hat, um ein Misstrauensvotum zu überleben, auf die Sozialisten gehört und die Umsetzung der Rentenreform auf einen späteren Zeitpunkt verschoben. Jetzt fordern die Sozialisten, dass andere Bedingungen ihres Programms erfüllt werden, insbesondere Steuererhöhungen für Wohlhabende. Andernfalls könnte der Premierminister einem weiteren Versuch im Parlament gegenüberstehen, dem er möglicherweise nicht standhält.
Das politische Drama, das sich in Paris abspielt, hat zu einer Erhöhung des Renditeunterschieds zwischen französischen und deutschen Anleihen geführt, was jegliche Versuche einer Aufwärtsbewegung beim EUR/USD erstickt.
Dynamik der Renditedifferenz zwischen französischen und deutschen Anleihen
Obwohl eine schnelle Einigung über Zölle zwischen den USA und China im Frühling zu einem Absturz des US-Dollar führte, hat der USD-Index im Herbst keine Eile, zu fallen. Beide Seiten verkündeten erfolgreiche Abschlüsse. Doch fundamental hat sich nichts geändert. Peking hat seine Exportkontrollen auf Seltene Erden nicht aufgegeben; es war nur eine Verschiebung. Washington hat die Probleme bezüglich Fentanyl und Sojalieferungen gelöst, aber was wird China im Gegenzug gewinnen? Lediglich die Aufhebung der noch nicht verhängten 100%-Zölle auf Importe?
Ein bedeutender einschränkender Faktor für die EUR/USD-Bullen ist das FOMC-Meeting. Für die amerikanische Zentralbank ist der Anstieg der Inflation auf 3 % weniger wichtig als der Anstieg der Inflationserwartungen angesichts der Rallye bei Brent und WTI. Nur wenn sich die Inflationserwartungen stabilisieren, wird es möglich sein, die Zinssätze aufgrund eines abkühlenden Arbeitsmarktes zu senken. Andernfalls riskiert die Fed, den monetären Expansionsprozess auf Eis zu legen. Ein Hinweis auf ein solches Szenario wäre ausgezeichnete Nachrichten für den US-Dollar.
Technisch gesehen versuchen Käufer auf dem Tageschart des EUR/USD, ein 1-2-3-Umkehrmuster auszuspielen, aber der Fortschritt ist langsam. Dennoch können Positionen, die beim Kurs von 1,1615 in Euro gegenüber dem US-Dollar gebildet werden, im Falle eines weiteren erfolgreichen Angriffs auf den Widerstand bei 1,1650 erhöht werden.
