Im Finanzwesen gibt es das Sprichwort, dass ein heiliger Ort niemals leer ist. Die Rotation von Wertpapieren in Anlageportfolios führt zu gemischten Dynamiken in den Aktienindizes. Der Nasdaq Composite fällt, der S&P 500 nähert sich seinen Höchstständen, während der Dow Jones im Vergleich zum S&P 500 seit Januar seine beste Leistung zeigt. Das Interesse an den gestrigen Spitzenreitern schwindet rapide, und Nachzügler verwandeln sich von hässlichen Entlein in schöne Schwäne.
Während Frauen kämpfen, ist es am besten, sich nicht in die Schlägerei einzumischen. Das gilt auch für Technologieunternehmen. Im November kündigte Google sein leistungsstarkes KI-Modell Gemini 3 an, das in Benchmark-Tests die neueste Version von ChatGPT übertraf. Infolgedessen litten alle, die mit OpenAI assoziiert sind. Insbesondere die Aktien von Oracle, das sich vor drei Monaten einen beeindruckenden Deal über 300 Milliarden Dollar mit einem Softwarehersteller sicherte, fielen erheblich. Seitdem ist Oracles Aktie um über 30 % gefallen. Die Ankündigung höherer als erwarteter Ausgaben des Unternehmens brachte einen weiteren Schlag.
Dynamik der Ausgaben von Oracle
Die hawkishe Zinssenkung der Fed mit einer verlängerten Pause im Zyklus der geldpolitischen Lockerung beraubt den S&P 500 eines Sicherheitsnetzes. Der Technologiesektor, mit seinen überhöhten fundamentalen Bewertungen, scheint am anfälligsten zu sein. Es ist keine Überraschung, dass Investoren Anteile der Magnificent Seven abstoßen und ihre Aufmerksamkeit auf Banken und sogar den Energiesektor richten.
An der Oberfläche macht der Rückgang der Ölpreise die Unternehmen der Öl- und Gasindustrie weniger attraktiv. Tatsächlich ist der Energieindex seit Ende 2022 nur um 4% gestiegen im Vergleich zur 79% Rallye des S&P 500. Es wird erwartet, dass Brent und WTI aufgrund von Rekordüberschüssen auf dem Markt in der ersten Hälfte von 2026 unter Druck bleiben. Dennoch haben Investoren überzeugende Gründe zum Kauf.
Dynamik des S&P 500 und Energieindex
Die fundamentalen Bewertungen der Emittenten in diesem Sektor, einschließlich des berüchtigten Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV), sind die niedrigsten unter allen Unternehmen des breiten Aktienindexes. Selbst bei Ölpreisen im Bereich von 50 bis 60 US-Dollar pro Barrel hat Exxon Mobil gezeigt, dass es einen erheblichen Cashflow generieren kann. In den letzten zwei Monaten belegte der Energiesektor den zweiten Platz unter den 11 Sektoren des S&P 500 bezüglich Wachstumsraten.
So gewinnt die Rotation von Wertpapieren in den Anlageportfolios auf dem US-Aktienmarkt an Schwung. Mit Erwartungen an eine traditionelle Weihnachtsrally und Vertrauen in eine beschleunigte geldpolitische Lockerung durch die Fed unter einem neuen Vorsitzenden wird der S&P 500 zu neuen Rekordhöhen getrieben.
Technisch gesehen versuchen die Bullen im Tageschart des breiten Aktienindex, den Aufwärtstrend wiederherzustellen. Langpositionen, die bei Aufwärtskorrekturen von dem fairen Wert von 6.845 und höher aufgebaut wurden, sollten gehalten und gelegentlich in Richtung der zuvor festgelegten Ziele von 7.000 und 7.100 erhöht werden.
