Diejenigen, die gezögert haben, haben etwas verpasst. Obwohl die Weihnachtsrallye typischerweise die letzten fünf Handelstage des alten Jahres und die ersten zwei des neuen Jahres umfasst, hat der S&P 500 bereits begonnen, an Wert zu gewinnen. Investoren möchten dieses Momentum nicht verpassen und kaufen Aktien. Sowohl in den Jahren 2023-2024 als auch 2024-2025 erlebte der breite Marktindex Rückgänge, und er hat in diesem Zeitraum des Jahres noch nie dreimal hintereinander im Minus geschlossen.
Weihnachtsrallye des S&P 500
Pessimisten weisen auf die hohen fundamentalen Bewertungen von Technologieunternehmen hin und hinterfragen deren Fähigkeit, Gewinne im Verhältnis zu den erheblichen Investitionen zu erzielen. Sie äußern Bedenken über eine anhaltende Pause im monetären Expansionszyklus der Federal Reserve.
Optimisten hingegen zollen den Technologiegiganten Tribut, die maßgeblich dazu beigetragen haben, den S&P 500 seit Jahresbeginn um 17 % zu steigern. Sie konzentrieren sich weniger auf den Zeitpunkt der Zinssenkungen und mehr auf deren Umfang. Wenn Donald Trump das FOMC mit Mitgliedern besetzen kann, die eine lockere Geldpolitik bevorzugen, könnte sein Traum, die Kreditkosten auf 1 % zu senken, Wirklichkeit werden.
Es scheint, dass diejenigen mit dem halbvollen Glas die Oberhand gewinnen. Der S&P 500 bewegt sich selbstbewusst hin zu einer Erholung seines Aufwärtstrends. Investoren haben sich an das Prinzip „Der Trend ist dein Freund, handle mit dem Trend“ erinnert und kaufen amerikanische Aktien. Darüber hinaus sind die Analysten an der Wall Street so geeint wie nie zuvor. Die Diskrepanz zwischen der höchsten Prognose für den breiten Marktindex bis 2026 von Oppenheimer mit 8.000 und der niedrigsten Prognose von Stifel Nicolaus mit 7.000 beträgt nur 16 %. Wenn die Mehrheit in eine Richtung tendiert, hat die Menge oft recht, auch wenn die Risiken für abrupte Bewegungen in die entgegengesetzte Richtung zunehmen.
Dynamik der Abweichungen der S&P 500 Prognosen
Es ist wichtig zu beachten, dass Analysten typischerweise vorsichtig sind. Ende 2024 sagte die Konsensprognose unter Wall Street-Experten einen Anstieg von 9% für den S&P 500 im Jahr 2025 voraus. Es könnte jedoch sein, dass der breite Marktindex diese Prognose sogar verdoppelt. Ebenso hatten nur wenige mit einer Verdoppelung des US-Aktienmarktes für 2023-2024 gerechnet, was letztendlich eingetreten ist.
Niedrige Bewertungen beginnen mit der Feststellung, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der erwarteten Gewinne für Unternehmen des S&P 500 auf seinem höchsten Stand seit der Dotcom-Krise ist. Unterdessen könnten Zweifel an der Wirksamkeit von Technologien der künstlichen Intelligenz einen erheblichen Rückgang des breiten Marktindex auslösen. Dies würde den Vermögenseffekt dämpfen und das Risiko erhöhen, dass die US-Wirtschaft in eine Rezession zurückzufallen droht, ähnlich wie im Jahr 2001.
Hohe Bewertungen werden mit Erwartungen an eine Beschleunigung des BIP in Verbindung gebracht, die durch das "One Big Beautiful Bill Act", gestiegene Unternehmensgewinne und Kapitalzuflüsse von ausländischen Investoren genährt wird.
Aus technischer Sicht deutet das Tagesdiagramm des S&P 500 auf eine anhaltende Aufwärtsbewegung hin, mit den Bullen derzeit am Ruder. Ein Ausbruch über das lokale Hoch in der Nähe der 6.900er-Marke würde es ermöglichen, zuvor etablierte Long-Positionen zu erhöhen. Die Zielmarken für Käufer liegen bei 6.990 und 7.100.
