Die Geschichte wiederholt sich. Genau wie 2017, im ersten Jahr der Präsidentschaft von Trump, schwächte sich der US-Dollar gegenüber den wichtigsten Weltwährungen ab. Investoren agierten nach dem Prinzip „Was der Präsident will, will auch Gott“ und verkauften den „Greenback“. Im Jahr 2018 begann er als klarer Außenseiter; jedoch schafften es die „Bullen“ im USD-Index, einen erheblichen Teil der Verluste wieder aufzuholen. Der Greenback schloss das Jahr positiv ab. Kann er die Leistung von vor acht Jahren wiederholen?
Jährliche Entwicklung des US-Dollars
Forex ist zuversichtlich, dass die strukturellen Schwächen des US-Dollars bestehen bleiben und weiterhin gegen ihn arbeiten. Dazu gehören ein Rückgang der institutionellen Autorität, ein wachsendes Haushaltsdefizit und der Kauf von Gold durch globale Vermögensverwalter anstelle von US-Währung und damit verbundenen Anlagen.
Allerdings war die erste Hälfte des Jahres 2025 für den Greenback viel schlechter als die zweite. Lange Zeit hielten die "Bullen" beim USD-Index den Widerstand aufrecht, selbst angesichts eines sinkenden Leitzinses. Erst Ende Dezember gaben sie auf. Der EUR/USD durchbrach die 1,18-Marke, machte dann jedoch einen Rückschritt.
Was wird im Jahr 2026 passieren? Die verlängerte Pause der Federal Reserve in ihrem Lockerungszyklus deutet darauf hin, dass der Greenback an Stärke gewinnen könnte. Tatsächlich tendiert der Zinsunterschied zwischen dem US-amerikanischen und dem deutschen Schuldenmarkt eher dazu, die "Bären" als die "Bullen" im Hauptwährungspaar zu unterstützen. Solange die Märkte nicht beginnen, Erwartungen für eine Senkung des Leitzinses einzupreisen, könnten die EUR/USD-Verkäufer weiterhin standhaft bleiben. Dies wird frühestens im Februar geschehen.
Folglich ist die Geschichte der Stärkung des US-Dollars im zweiten Jahr von Donald Trumps Präsidentschaft nach einem enttäuschenden ersten Jahr nicht so unrealistisch, wie es scheint.
Dynamik des US-Dollars während Donald Trumps Präsidentschaft
Faktoren, die für den Greenback sprechen könnten, sind unter anderem das beschleunigte Wirtschaftswachstum der USA durch umfassende, vorteilhafte Steuersenkungsgesetzgebung sowie die verzögerte Auswirkung von Zöllen auf die Wirtschaft der Eurozone. Derzeit wird davon ausgegangen, dass die Eurozone eine größere Widerstandsfähigkeit gegenüber Importzöllen gezeigt hat. Die Europäische Zentralbank, zusammen mit den Zentralbanken in Frankreich und Italien, hebt die BIP-Prognosen an. Doch wer weiß, wie sich alles entwickeln wird? Der Währungsblock ist auf Exporte angewiesen, und Zölle sowie ein stärkerer Euro ersticken seine wirtschaftliche Vitalität.
Somit ist ein Szenario, in dem der EUR/USD fällt, möglich, obwohl dies nicht das Basisszenario ist. Investoren setzen auf eine Divergenz in der Geldpolitik zwischen der EZB und der Fed, eine Verringerung des Wachstumsunterschieds der Wirtschaft zwischen den USA und der Eurozone und kaufen aktiv Euro. Darüber hinaus nähert sich die traditionelle Weihnachtsrallye, eine Periode, in der das Hauptwährungspaar traditionell steigt.
Technisch gesehen versuchen die Bullen auf dem Tageschart, den Aufwärtstrend im EUR/USD wiederherzustellen. Gelingt dies, erhöhen sich die Risiken einer Fortsetzung in Richtung 1,1870 und 1,1960. In diesem Fall sollten bestehende Long-Positionen ab 1,1760 bei einem Durchbruch des lokalen Hochs bei 1,1805 aufgestockt werden. Ein fehlgeschlagener Versuch bildet einen Doppelgipfel und dient als Grundlage für eine Umkehr.
