Rotation, Sorgen über enttäuschende Unternehmensgewinndaten und steigende Treasury-Renditen haben den S&P 500 weiter von den Rekordhochs entfernt. Gleichzeitig könnte Donald Trumps Einführung von Zöllen auf bestimmte europäische Länder als Katalysator für einen Rückgang im breiten Index wirken.
Technologieunternehmen erzielen höhere Gewinne, aber ihre fundamentale Bewertung ist angespannt, und das Verhältnis von Gewinn zu Investitionen wirft Fragen zur Effizienz auf. Infolgedessen setzt sich die Rotation am US-Aktienmarkt fort, und der Russell 2000 Small-Cap-Index hat den S&P 500 am elften Tag in Folge übertroffen, was die längste Serie seit 2009 darstellt.
Gewinndynamik: Die prächtigen Sieben vs. Rest des S&P 500
Die "Magnificent Seven"-Aktien gelten nicht mehr als die Lokomotive des US-Aktienmarktes. Im Jahr 2025 haben nur zwei der sieben – Alphabet und NVIDIA – den breiten Index übertroffen, während die anderen hinterherhinkten. Investoren suchen nach neuen Führern und finden sie unter Emittenten, deren Finanzergebnisse von der Gesundheit der US-Wirtschaft abhängen.
In erster Linie handelt es sich dabei um Small-Cap-Unternehmen. Das Wall Street Journal prognostiziert für 2026 eine Beschleunigung des US-BIP um 2,2 %. Aus Sicht der Analysten liegt das Schlimmste für den Arbeitsmarkt hinter uns. Die Beschäftigung wird durchschnittlich um 65.000 Stellen pro Monat zunehmen, und die Arbeitslosenquote wird um die 4,5 % schwanken. Die Chancen auf eine Rezession in den nächsten 12 Monaten werden auf 27 % geschätzt, der niedrigste Wert seit über einem Jahr.
Dynamik der US-Rezessionswahrscheinlichkeit
Der Druck auf Small-Caps könnte von der Fed kommen, die zögert, die Zinssätze vor Juni zu senken. Währenddessen löste der Rückgang der Chancen von Kevin Hassett, Fed-Chef zu werden, von 1-zu-3 auf 1-zu-6 nach Donald Trumps Bemerkung "Ich brauche dich hier" einen Anstieg der Treasury-Renditen aus und wurde zu einem weiteren Faktor, der die Rallye des S&P 500 einschränkte.
Anleger beobachten die Ergebnisberichtssaison des vierten Quartals mit Vorsicht. Die Banken haben die Saison verhalten eröffnet. Die Wall Street erwartet ein Gewinnwachstum von 8,2%, was das zehnte Quartal in Folge mit jährlichen Anstiegen markieren würde. Diese Prognosen zu erfüllen, wird äußerst herausfordernd sein, dennoch erfordert der nordwärts gerichtete Marsch des S&P 500 solide Unternehmensresultate.
Der Handelskrieg zwischen den USA und Europa über Grönland könnte alles auf den Kopf stellen. Das erinnert uns an den signifikanten Rückgang des breiten Indexes nach den großflächigen Zöllen am Unabhängigkeitstag. Wiederholt sich die Geschichte? Wenn ja, würde eine umfassende "Verkauft Amerika"-Bewegung den Aktienmarkt schwer treffen.
Technisch gesehen zeigt das Tagesdiagramm, dass der S&P 500 möglicherweise ein Umkehrmuster 1?2?3 bildet. Die Aktivierung würde einen Fall unter die Unterstützungsniveaus von 6.920 und 6.885 erfordern. In diesem Fall würden sich die Risiken einer Korrektur des Aufwärtstrends erheblich erhöhen und den Händlern Gründe zum Verkaufen geben.
