Zum zweiten Mal in Folge steht der U.S. Dollar Index unter Druck, da die Spannungen zwischen den Vereinigten Staaten und der Europäischen Union weiter eskalieren. Obwohl Brüssel gestern versuchte, die Lage zu beruhigen, bleiben die allgemeinen Bedingungen angespannt und vor allem unsicher.
Typischerweise genießt der Dollar in solchen Situationen erhöhte Nachfrage aufgrund seines Status als sicherer Hafen. Doch diesmal ist es anders. Die diskutierten Vergeltungsmaßnahmen haben die Dollar-Bullen erschreckt und den Greenback auf breiter Front geschwächt.
Alles begann, als Donald Trump die Einführung eines zusätzlichen 10% Zolls auf eine Reihe von europäischen Ländern ab dem 1. Februar ankündigte. Laut dem US-Präsidenten wird der Zollsatz auf 25% erhöht, falls bis zum 1. Juni keine Einigung über den Kauf der dänischen Insel erzielt wird.
Die europäische Seite hat ihrerseits die mögliche Anwendung des sogenannten Anti-Zwangsinstruments (ACI) gegen die Vereinigten Staaten in Betracht gezogen. Dieser Mechanismus ermöglicht es der EU, den Zugang zu einem großen Teil des europäischen Binnenmarktes zu blockieren. Gleichzeitig würden bestehende internationale Abkommen ignoriert und dem ACI Vorrang eingeräumt.
Obwohl diese „Handelsbazooka“ ernsthaften Schaden für die Europäische Union selbst verursachen könnte, konzentrieren sich EUR/USD-Händler in erster Linie auf die potenziellen Konsequenzen für die Vereinigten Staaten. Das ACI könnte ganze Sektoren der US-Wirtschaft (digitale Dienste, Pharmazeutika, Luftfahrt, Finanzen) durch Zölle, Beschränkungen des Zugangs zum EU-Markt und zu öffentlichen Aufträgen sowie durch regulatorischen Druck auf amerikanische Unternehmen treffen. Dies würde die Unternehmensausgaben erhöhen, die Fragmentierung des transatlantischen Handels verstärken und könnte letztendlich einen negativen Einfluss auf Investitionen und Lieferketten haben.
Vor diesem Hintergrund schwächelt der Dollar auf dem Markt—an erster Stelle aufgrund der steigenden strategischen Unsicherheit um die Vereinigten Staaten. Allein die Tatsache, dass die EU bereit ist, das Anti-Zwangsinstrument (einen Mechanismus, der bisher noch nie angewendet wurde) zu nutzen, zwingt Händler dazu, die langfristige Nachhaltigkeit der US-amerikanischen Wirtschaftsvorherrschaft neu zu bewerten. Dies fördert eine Abkehr von dollarbezogenen Vermögenswerten hin zu diversifizierteren Instrumenten. Der "Sichere Hafen"-Status funktioniert in diesem Fall nicht, da sich der amerikanische "Hafen" selbst auf stürmische Turbulenzen vorbereitet.
Deshalb liegt die Aufmerksamkeit der EUR/USD-Händler jetzt auf Davos, Schweiz, wo das Weltwirtschaftsforum gestern begonnen hat. Während des Forums wird erwartet, dass Trump sich mit europäischen Führungspersönlichkeiten trifft, wo er wahrscheinlich seine Pläne zur Errichtung der US-Kontrolle über Grönland bekräftigen wird.
Nach dem Davos-Forum werden sich die EU-Führer zu einem Dringlichkeitsgipfel treffen, um eine gesamteuropäische Antwort auf die Vereinigten Staaten zu formulieren. Laut Ursula von der Leyen, Präsidentin der Europäischen Kommission, „wird die Europäische Union fest zu ihrem Engagement stehen, Grönland zu schützen.“ Frankreich seinerseits, so Le Monde, besteht auf der Anwendung des oben genannten Anti-Zwangsinstruments gegen die Vereinigten Staaten. Ob die anderen EU-Führer Emmanuel Macron unterstützen werden (in diesem Fall ist eine qualifizierte Mehrheit statt Einstimmigkeit erforderlich), bleibt eine offene Frage.
Es kann angenommen werden, dass sich die Ereignisse nach dem Davos-Forum eher nach einem Eskalationsszenario als umgekehrt entfalten werden. Laut einer Reihe von Medienberichten reist Trump in „aggressiver und ehrgeiziger Stimmung“ nach Davos und beabsichtigt nicht, beim „Grönland-Fall“ Zugeständnisse zu machen. Insbesondere veröffentlichte er letzte Nacht ein weiteres Bild in seinem sozialen Netzwerk, das mit seinen territorialen Ansprüchen in Verbindung steht, in dem er Rechte nicht nur auf Grönland, sondern auch auf Kanada beansprucht.
Einige Analysten sind der Meinung, dass „kollektive verbale Therapie“ von den Europäern eine beruhigende Wirkung auf Trump haben könnte—bedeutet, dass die Situation in einen Verhandlungsrahmen zurückkehrt und letztendlich in irgendeiner Form des Kompromisses endet. Zum Beispiel könnte dies die Verstärkung der US-Präsenz in der Arktis, einschließlich Grönlands, im Rahmen der NATO und/oder die Teilnahme der USA an regionalen Sicherheits- und Rohstoffentwicklungsprojekten im Austausch für Garantien des Respekts gegenüber der Souveränität Dänemarks umfassen.
Bisher wurden Trumps Drohungen wiederholt entweder auf Eis gelegt oder ganz aufgehoben (oder ihr Inhalt wurde geändert), sodass ein solches Szenario nicht ausgeschlossen werden kann.
Laut der Mehrheit der Experten wird das Davos-Forum jedoch die Spannungen nicht abbauen—im Gegenteil, die weiteren Entwicklungen dürften eskalationsgetrieben sein.
Mit anderen Worten, die Risiken, dass Brüssel die „Handelsbazooka“ einsetzt, bleiben ebenso bestehen wie die Risiken von Vergeltungsmaßnahmen der Vereinigten Staaten.
Die Märkte interpretieren die aktuelle Situation gegen den Greenback und folgen dem Prinzip „Sell America“, was den Dollar einem extrem starken Druck aussetzt. Das EUR/USD-Paar steigt seinerseits schnell, aktualisiert mehrtägige Preishochs. Ein derart rascher Anstieg vor einem solch bedeutenden Ereignis (die Davos-Gespräche mit Trump) weckt jedoch kein Vertrauen—denn falls entgegen düsteren Prognosen die Parteien „versöhnliche“ Erklärungen abgeben, könnte das Paar genauso schnell wieder in Richtung der 1.16-Marke fallen. Unter Bedingungen solcher Turbulenzen—vor allem aber Unsicherheit—ist es ratsam, eine abwartende Haltung zum EUR/USD-Paar einzunehmen.
