Die Verbraucherinflation in Japan hat sich im Januar von 2,1 % auf 1,6 % im Vergleich zum Vorjahr verlangsamt und damit den schwächsten Wert seit März 2022 erreicht. Der Kernindex sank von 2,4 % auf 2,0 %, während das vom BoJ bevorzugte Maß, das sowohl Nahrungsmittel als auch Energie ausklammert, von 2,9 % auf 2,6 % zurückging. Die Inflation scheint sich auf einem abwärtsgerichteten Pfad zu befinden.
Der Beamte der Bank of Japan, Takata, untermauerte einen optimistischen Ausblick für den Yen und erklärte, dass das Inflationsziel von 2 % in greifbare Nähe rücke und dass weitere schrittweise Zinserhöhungen gerechtfertigt erschienen. Das ist ein klareres Signal im Vergleich zu der vageren Sprache, die die BoJ zuvor verwendet hat.
Takata zeigte sich auch in Bezug auf die wirtschaftlichen Aussichten Japans recht zuversichtlich: Er rechnet mit einem stärkeren Wachstum der Weltwirtschaft, sieht kein Risiko, dass Japan in die Deflation zurückfällt, und schätzt die negativen Auswirkungen höherer US-Importzölle als begrenzt ein.
Allerdings trüben aktuelle Berichte dieses Bild. Die Mainichi berichtete am 24. Februar, dass Premierministerin Sanae Takaichi bei einem Treffen mit BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda am 16. Februar ihre Bedenken über weitere Zinserhöhungen der BoJ geäußert habe. Die BoJ scheint entschlossen, mindestens einen weiteren Zinsschritt zu vollziehen, möchte dies aber in Abstimmung mit dem Kabinett tun – und diese Abstimmung ist nicht unkompliziert. Das sind keine guten Nachrichten für den Yen, ändert kurzfristig jedoch wenig, da der nächste Zinsschritt für Juni oder Juli erwartet wird und somit noch Zeit bleibt, eine Einigung zu erzielen.
Ein umfangreiches Paket an Makrodaten wird heute Abend erwartet, darunter der Preisindex für Tokio sowie die Industrieproduktion und die Einzelhandelsumsätze für Januar.
Zur Positionierung: Es hat sich eine neue Netto-Long-Position im Yen aufgebaut, in Höhe von 1,1 Milliarden (wöchentlicher Anstieg um 2,6 Milliarden) – das stärkste Ergebnis unter den wichtigsten Währungen. Der implizierte Preispfad zeigt nach unten.
Der Yen wirkt weiterhin schwach, selbst gegenüber einem weichen US-Dollar. USD/JPY konnte sich dennoch unter dem Widerstand bei 157,66 halten; der Aufwärtsimpuls wird durch die Furcht vor Währungsinterventionen begrenzt. Wir erwarten eine steigende Nachfrage nach sicheren Häfen und eine Entspannung der Sorgen über Takaichis Haltung zum Wechselkurs, was dem Yen eine – wenn auch eher verhaltene – Aufwertung ermöglichen dürfte. Das nächstliegende Ziel ist eine Rückkehr in die Unterstützungszone bei 152,00–152,30; für weitere Abwärtsbewegungen sind klare Signale aus dem Kabinett und gefestigtere Erwartungen erforderlich, dass die BoJ bereit ist, die Geldpolitik zu straffen.
