Zum gestrigen Handelsschluss gelang es dem EUR/USD?Paar nicht, die Unterstützungszone bei 1,1500 (untere Bollinger?Band?Linie im Vierstundenchart) nach unten zu durchbrechen und damit in den Bereich um 1,14 vorzudringen. In der zweiten Tageshälfte übernahmen die Käufer die Initiative und stoppten den abwärtsgerichteten Impuls. Zwar können auch sie keine nennenswerten Erfolge vorweisen – das Paar bewegt sich weiterhin im mittleren 1,15er?Bereich –, doch ihr Minimalziel haben sie erreicht: Die Verkäufer konnten nicht einmal das zentrale Unterstützungsniveau testen. Die vermittelnden Bemühungen von Donald Trump, durch die Israel und Iran zu einer Reduzierung der Eskalation bewogen wurden, haben die Risikoaversion abgeschwächt und den Dollar unter latenten Druck gesetzt.
Und dennoch wirken Long-Positionen in diesem Währungspaar weiterhin riskant. Die Bären haben nicht kapituliert, sondern sich lediglich taktisch zurückgezogen – im Vorfeld wichtiger US-Inflationsveröffentlichungen. Die Daten zu Verbraucherpreisen (CPI) und Erzeugerpreisen (PPI) für Mai, die am Mittwoch bzw. Donnerstag veröffentlicht werden, könnten dem US-Dollar zusätzlichen Rückenwind geben und ein bereits vorteilhaftes fundamentales Umfeld für den Greenback weiter stärken.
Laut dem CME FedWatch Tool ist der Markt sich nahezu zu 100 Prozent sicher, dass die Fed den Leitzins bei den nächsten beiden Sitzungen im Juni und Juli unverändert lassen wird. Im Gegensatz dazu ist der Ausblick für September deutlich weniger klar: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte wird derzeit auf rund 40 Prozent geschätzt. Sollten die anstehenden Inflationsdaten im „grünen Bereich“ liegen (insbesondere die Kernraten), dürften die Erwartungen an eine restriktivere Fed-Politik wieder zunehmen – und der Dollar würde abermals von einer erhöhten Nachfrage profitieren.
Vorläufige Prognosen deuten darauf hin, dass dieses Szenario sehr wahrscheinlich ist. Die meisten Analysten erwarten, dass der Verbraucherpreisindex insgesamt ein Drei-Jahres-Hoch von 4,2 % im Jahresvergleich erreicht. Auch der Kern-CPI, ohne Nahrungsmittel und Energie, dürfte nach Einschätzung der Marktteilnehmer auf 2,9 % im Jahresvergleich anziehen.
Frühindikatoren signalisieren, dass die Kerninflation die Händler nach oben hin überraschen und die Marke von 3 Prozent erreichen könnte. Ein wichtiger Hinweis darauf ist der Anstieg der Preis-Komponenten in den ISM-Geschäftsaktivitätsindizes sowohl im Dienstleistungs- als auch im verarbeitenden Gewerbe, die traditionell der Entwicklung der Verbraucherpreise vorauslaufen. Anhaltendes Lohnwachstum (trotz einer leichten Verlangsamung auf 3,4 % im Mai) und ein hohes Niveau offener Stellen (7,62 Millionen) stützen zudem die Inflation im Dienstleistungssektor. Hinzu kommen steigende Inflationserwartungen bei Haushalten und Unternehmen, die das Risiko einer Preis-Trägheit weiter erhöhen.
All diese Signale erhöhen die Wahrscheinlichkeit, dass die Kernverbraucherpreise stärker als erwartet anziehen – auf 3,0 % oder mehr.
Ähnliche Erwartungen gelten für den am Donnerstag anstehenden PPI-Bericht für Mai. Die meisten Experten rechnen damit, dass der Produzentenpreisindex insgesamt von 6,0 % auf 6,8 % im Jahresvergleich anzieht und der Kern-PPI auf 5,3 % steigt (nach 5,2 % im April). Auch hier gilt: Sollte sich der Kern-PPI stärker als prognostiziert beschleunigen, dürfte der Dollar gut unterstützt sein – unter anderem gegenüber dem Euro.
Mit anderen Worten: Die Aufwärtsperspektiven für EUR/USD sind derzeit ausgesprochen unsicher. Long-Positionen in diesem Währungspaar sind daher im Moment riskant, insbesondere im Vorfeld der CPI- und PPI-Veröffentlichungen. Vor dem Hintergrund steigender Erwartungen an eine restriktivere Fed-Politik dürfte das Paar unter latentem Abwärtsdruck bleiben. Korrektive Kursspitzen bieten sich daher am ehesten als Gelegenheit an, Short-Positionen zu eröffnen. Die zentrale Unterstützungszone bleibt bei 1,1500 (untere Bollinger-Band-Linie im H4-Chart).
Allerdings bestehen weiterhin Risiken für das Abwärtsszenario: Ein mögliches Abkommen zwischen den USA und Iran wäre gewissermaßen ein Damoklesschwert für den übergeordneten Abwärtstrend. So erklärte Donald Trump heute erneut, die Parteien seien einem starken und mächtigen Abkommen sehr nahe.
Der Markt reagierte auf diese Worte zurückhaltend, was nachvollziehbar ist – nach Berechnungen von CNN hat der US-Präsident bereits 37 Mal (!) verkündet, ein Abkommen mit Iran stehe unmittelbar bevor. Vor mehr als zwei Monaten, am 7. April, schrieb Trump, die Gespräche befänden sich in einem sehr fortgeschrittenen Stadium, doch es würden noch zwei Wochen benötigt, um das Abkommen zu verfeinern und abzuschließen. Eine Einigung blieb aus, und dennoch deutete er in den folgenden Monaten wiederholt und unmissverständlich an, eine Vereinbarung stehe kurz bevor. Von Analysten befragte Experten sehen keinerlei Anzeichen dafür, dass diese Aussage heute wahrer wäre als am 7. April. Die Positionen liegen weiterhin weit auseinander, und keine der beiden Seiten scheint bereit zu sein, weitreichende einseitige Zugeständnisse zu machen.
Bleibt die diplomatische Spur in ihrem derzeit schleppenden Format (ohne wesentliche Eskalation oder Deeskalation), werden sich die Händler auf die Inflationsdaten konzentrieren. Die Berichte zu CPI und PPI dürften den Dollar und damit die Verkäufer von EUR/USD eher unterstützen.
