Die Bank of Canada hat ihren Leitzins für Übernachtkredite unverändert bei 2,25 % belassen und lag damit vollständig im Rahmen der Markterwartungen. Der Gesamttenor der Erklärung sowie die einleitenden Bemerkungen von Gouverneur Macklem auf der Pressekonferenz waren neutral. Die Bank ist in einen Beobachtungsmodus übergegangen, vermeidet abrupte geldpolitische Schritte und versucht, ein klareres Verständnis der wichtigsten Risiken für die Inflationsaussichten zu gewinnen. Infolgedessen lieferte die Sitzung dem Markt keine neuen Informationen, was sich in einer verhaltenen Reaktion widerspiegelte.
Die Entscheidung der Bank of Canada erfolgte vor dem Hintergrund von BIP-Daten für das erste Quartal, die auf den Beginn einer technischen Rezession hindeuten. Offensichtlich ließ sich dieser Faktor nicht ignorieren. Unter solchen Bedingungen wäre eine Zinserhöhung unlogisch; eine Zinssenkung ist jedoch ebenfalls nicht möglich, da das Risiko eines erneuten Anstiegs der Inflation weiterhin hoch bleibt.
Andere kanadische Wirtschaftsindikatoren erforderten ebenfalls keine sofortigen geldpolitischen Maßnahmen. Der Arbeitsmarktbericht für Mai war bemerkenswert stark: Es wurden 88.000 neue Arbeitsplätze geschaffen und damit die Erwartungen der Analysten von 10.000 deutlich übertroffen. Die Arbeitslosenquote sank von 6,9 % auf 6,6 %, da das Beschäftigungswachstum das Arbeitskräfteangebot übertraf. Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen im Mai im Jahresvergleich um 3,0 %, nach 4,5 % im April, was aus Sicht der Inflationsbegrenzung ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Dieser robuste Bericht ermöglichte es der Bank of Canada, die Angemessenheit ihrer derzeitigen Strategie des Nicht-Handelns zu bekräftigen. Vorläufige BIP-Daten für April zeigten ein Wachstum von 0,4 %, und die starken Arbeitsmarktzahlen deuten darauf hin, dass sich die wirtschaftliche Aktivität im zweiten Quartal erholen könnte.
Auch die kanadische Handelsbilanz zeigte im April eine positive Entwicklung und verzeichnete einen Überschuss von 2,7 Mrd. CAD gegenüber 1,8 Mrd. CAD im Vormonat. Steigende Ölpreise trugen dazu bei, doch ist auch die gute Entwicklung in anderen Exportkategorien hervorzuheben. Der Handelsüberschuss mit den Vereinigten Staaten nahm ebenfalls zu, was darauf hindeutet, dass die im vergangenen Jahr durch Zollerhöhungen aus der Trump-Ära ausgelösten Bedenken hinsichtlich der Handelsbedingungen keine nennenswerten Auswirkungen auf die kanadische Wirtschaft hatten.
Derzeit lässt sich annehmen, dass eine anhaltende wirtschaftliche Erholung notwendig ist, um den kanadischen Dollar spürbar zu stärken. Für eine solche Dynamik gibt es jedoch bislang nur begrenzte Anhaltspunkte.
Die Netto-Short-Position im CAD stieg in der Berichtsperiode um 1,81 Mrd. auf -6,8 Mrd. an. Die bärische Tendenz verstärkt sich, da der faire Wert über dem langfristigen Durchschnitt liegt und weiter steigt.
USD/CAD hat den Widerstandsbereich von 1,3930–1,3965 erreicht, der in der vorherigen Analyse als primäres Ziel definiert wurde. Der Trend bleibt bullisch. Aus technischer Sicht ist nach einem Versuch, die Marke von 1,3965 zu durchbrechen, ein kleiner Rücksetzer möglich, der für neue Long-Positionen genutzt werden könnte. Wahrscheinlicher ist jedoch ein überzeugender Ausbruch über 1,3965 mit einer anschließenden Fortsetzung der Bewegung in Richtung des nächsten Ziels bei 1,4139.
