EUR/USD befindet sich weiterhin in einem lokalen bärischen Impuls, der nach wie vor das Potenzial hat, sich zu einem übergeordneten Abwärtstrend auszudehnen. Trotz des Rückgangs des Währungspaares in den vergangenen Monaten bin ich weiterhin der Auffassung, dass der übergeordnete Aufwärtstrend intakt ist. Selbst der obige Chart zeigt, dass die Kursbewegungen im vergangenen Jahr insgesamt überwiegend seitwärts verliefen. Daher kann der Aufwärtstrend, der nach dem Amtsantritt von Donald Trump eingesetzt hat, noch nicht als abgeschlossen gelten. Sollte sich die Entwicklung jedoch so fortsetzen wie in den vergangenen Wochen, könnte dieser Trend letztlich zu Ende gehen.
Zur Erinnerung: Am 17. Juni unterzeichneten Iran und die Vereinigten Staaten eine Rahmenvereinbarung, die eine vollständige Wiedereröffnung der Straße von Hormus vorsieht und als Ausgangspunkt für Verhandlungen über das iranische Atomprogramm dienen sollte. Dieses Ergebnis wäre möglicherweise erreichbar gewesen, wenn Israel seine Angriffe auf den Libanon eingestellt hätte, die Zusammenstöße in der Nähe der Straße von Hormus beendet worden wären und alle Parteien die Vereinbarung strikt eingehalten hätten. Der Markt misst einer neuen Vereinbarung zwischen Iran und den Vereinigten Staaten derzeit jedoch nur wenig Vertrauen bei, was die Aussicht auf ein dauerhaftes Ende des Konflikts angeht; vielmehr wird eine weitere vorübergehende Atempause befürchtet.
Gleichwohl bleibt es äußerst schwierig, die aktuelle Marktstimmung und die Erwartungen in Bezug auf geopolitische Entwicklungen zuverlässig einzuschätzen. Derzeit ist es daher praktikabler, sich auf das technische Bild zu stützen. Aus Smart-Money-Perspektive bleibt Imbalance 18 das zentrale technische Muster. Ihre Invalidation würde für eine erneute bullische Bewegung sprechen, während eine Abweisung aus dieser Imbalance eine weitere Welle bärischen Drucks auslösen könnte.
In den vergangenen Wochen ist die Geopolitik zugunsten der Federal Reserve etwas in den Hintergrund gerückt, könnte aber rasch wieder in den Vordergrund treten. Teheran und Washington haben ein Memorandum of Understanding unterzeichnet, die Waffenruhe um 60 Tage verlängert und damit begonnen, auf eine vollständige Wiedereröffnung der Straße von Hormus sowie ein umfassendes Atomabkommen hinzuarbeiten. Dennoch blieb die erwartete Abschwächung des US-Dollar infolge der Entspannung der geopolitischen Lage aus. Ebenso konnte der Euro nicht von der strafferen Geldpolitik der EZB profitieren. Stattdessen behielten die Bären trotz des fundamentalen und geopolitischen Umfelds in der gesamten Woche klar die Oberhand. Da die geopolitischen Entwicklungen die Markterwartungen nun erneut enttäuschen, käme erneuter bärischer Druck kaum überraschend. Dennoch halte ich die Bullen nicht für so schlecht positioniert, dass ein weiterer breit angelegter Rückzug gerechtfertigt wäre.
Das aktuelle technische Bild verweist weiterhin auf den bärischen Impuls, der am 17. April begonnen hat. Bearish Imbalance 17 wurde nie vollständig mitigiert und konnte daher kein gültiges Verkaufssignal generieren. In der vergangenen Woche hat sich Bearish Imbalance 18 ausgebildet, die bereits heute oder morgen eine Marktreaktion auslösen könnte. Nur wenn Imbalance 18 invalidiert wird, erwarte ich erneut, dass der Euro seine Aufwärtsbewegung fortsetzt, was aus meiner Sicht auch das technisch plausiblere Szenario wäre. In diesem Fall würde ich zudem gezielt nach bullischen Smart-Money-Mustern Ausschau halten, da ich den übergeordneten Aufwärtstrend nach wie vor als intakt ansehe.
Die Konjunkturdaten vom Dienstag waren nicht der Auslöser für den Rückgang des Euro. Deutschland veröffentlichte Zahlen zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Einzelhandelsumsätzen. Die Einzelhandelsumsätze für Mai übertrafen die Markterwartungen, die Arbeitslosenquote blieb unverändert, und die Inflation sank auf 2,3 % und damit um 0,3 Prozentpunkte gegenüber Juni. Infolgedessen könnte sich die Inflation im Euroraum insgesamt ebenfalls leicht abschwächen, was der EZB möglicherweise Spielraum gibt, den Straffungszyklus im Juli zu unterbrechen. Aus Perspektive des Euro wäre dies jedoch erneut als negative Entwicklung zu werten.
Für das Jahr 2026 verfügen die Bullen weiterhin über zahlreiche fundamentale Argumente, und der Konflikt im Nahen Osten hat diese bislang nur geringfügig geschwächt. Strukturell und fundamental haben sich die unter Donald Trump eingeführten politischen Maßnahmen, die im vergangenen Jahr maßgeblich zur deutlichen Schwächung des US-Dollar beigetragen haben, nicht verändert. Aus heutiger Sicht erkenne ich trotz der restriktiven Ausrichtung des FOMC keine starken langfristigen Faktoren, die den US-Dollar stützen. EUR/USD nähert sich einem Cluster bedeutender Tiefpunkte und Swing-Points, an denen Liquidität abgegriffen werden könnte. Eine solche Liquidity Sweep könnte zum Auslöser für eine Umkehr des aktuellen bärischen Impulses werden.
Wirtschaftskalender (USA und Euroraum)
- Euroraum – Verbraucherpreisindex (09:00 UTC)
- Vereinigte Staaten – ADP Beschäftigungsänderung (12:15 UTC)
- Euroraum – Rede von EZB-Präsidentin Christine Lagarde (13:00 UTC)
- Vereinigte Staaten – Rede von FOMC-Mitglied Kevin Warsh (13:00 UTC)
- Euroraum – Rede von EZB-Präsidentin Christine Lagarde (14:00 UTC)
- Vereinigte Staaten – ISM Manufacturing Prices Index (14:00 UTC)
Der Wirtschaftskalender für den 1. Juli umfasst sechs Termine, von denen mindestens vier als wichtig einzustufen sind. Folglich könnten die makroökonomischen Entwicklungen die Marktstimmung während der gesamten Handelssitzung am Mittwoch beeinflussen.
EUR/USD-Ausblick und Trading-Empfehlungen
Meiner Einschätzung nach befindet sich das Währungspaar weiterhin im übergeordneten Prozess der Ausbildung eines Aufwärtstrends. Obwohl sich das fundamentale Umfeld vor vier Monaten deutlich zugunsten der Bären verschoben hat, kann der größere Trend bislang weder als invalidiert noch als abgeschlossen gelten. Daher könnten die Bullen ihre Aufwärtsbewegung nach einem Abgriff der Liquidität unterhalb der klar definierten Tiefpunkte wieder aufnehmen. Long-Positionen zu diesem Zeitpunkt zu eröffnen, wäre jedoch verfrüht. Zunächst sollte der aktuelle bärische Impuls auslaufen, gefolgt von der Ausbildung bullischer Smart-Money-Muster.
Derzeit verfügen Trader über zwei bärische Imbalances, die als potenzielle Zonen für den Einstieg in Short-Positionen genutzt werden können. Ich würde jedoch die Aufmerksamkeit auf die Nähe von vier bedeutenden Swing-Tiefs lenken, an denen Liquidität entnommen werden könnte, sowie auf die vergleichsweise schwache fundamentale Begründung für die jüngste Stärke des US-Dollar. Folglich rechne ich weiterhin mit einer bullischen Erholung, allerdings erst nach klaren technischen Bestätigungssignalen. Andernfalls ist es sinnvoller, auf neue Verkaufssignale zu warten.
