Das Währungspaar EUR/USD befindet sich nach wie vor innerhalb des lokalen „bärischen“ Impulses, der am 17. April begonnen hat, doch mit jedem Tag rücken die Bullen einer Etablierung ihres eigenen Trends näher. Dazu müssen sie die „bärische“ Imbalance 17 aushebeln, was bereits vor einer Woche hätte geschehen können. Am entscheidenden Punkt ließen die Bullen jedoch nach und konnten sich bislang nicht oberhalb der Imbalance 17 festsetzen. Der Nachrichtenhintergrund bleibt für die Bären ungünstig. Händler hatten erwartet, dass Kevin Warsh entweder eine Zinserhöhung im September in Aussicht stellt oder zumindest eine „hawkishe“ Rhetorik anschlägt, die klar erkennen lässt, dass die Geldpolitik bei anziehender Inflation gestrafft wird. Stattdessen verwies Warsh auf Konjunkturdaten, die uns in der gesamten Vorwoche vom Gegenteil überzeugt hatten. Im Juli sank die Zahl der neu geschaffenen Nonfarm-Payrolls-Stellen um 23.000. Mit anderen Worten: Es wurden de facto keine neuen Stellen geschaffen, und die Gesamtzahl der Arbeitsplätze ist zurückgegangen. Damit ist einer der wichtigsten Indikatoren der US-Wirtschaft den vierten Monat in Folge rückläufig. Er liegt inzwischen bereits unter der Marke von 0, wobei der „normale“ Bereich bei 100–150 Tsd. liegt. All dies deutet darauf hin, dass im September nicht mit einer Straffung der FOMC-Politik zu rechnen ist. Wie ich in den vergangenen Wochen gewarnt habe, wäre ein weiterer schwacher Wert am Arbeitsmarkt ein hinreichend starker Grund für die Fed, auf eine Zinserhöhung zu verzichten. Natürlich lässt sich das nicht mit absoluter Sicherheit sagen, doch ich bin fast überzeugt, dass wir in naher Zukunft keine geldpolitische Straffung sehen werden.
Zur Erinnerung: Die Erwartungen einer Straffung der Fed-Politik sind derzeit lediglich Erwartungen, die sich vor dem Hintergrund geopolitischer Entwicklungen oder neuer Konjunkturdaten ändern können. Die jüngsten US-Arbeitsmarktdaten fielen schwach aus, die Inflation hat sich verlangsamt, und das BIP-Wachstum ist zurückgegangen. Diese drei Faktoren nähren Zweifel an einer Zinserhöhung des FOMC in absehbarer Zeit. Sollte Donald Trump die Märkte nicht in die Irre führen und die Straße von Hormus geöffnet werden, wäre dies ein weiterer Grund für den Markt, den „sicheren Hafen US‑Dollar“ zu verkaufen, der nicht mehr gebraucht würde, wenn sich der Konflikt zumindest teilweise entschärft.
Die Geopolitik bleibt für die Händler zwar zweitrangig, wirkt sich aber auf die Wirtschaft aus. Teheran und Washington verhandeln weiterhin über Mittelsmänner, sofern man überhaupt von Verhandlungen sprechen kann. Wird die Straße von Hormus geöffnet, dürften die Ölpreise sinken und die Inflation nachlassen. In diesem Fall würde die Wahrscheinlichkeit einer Straffung der FOMC-Politik noch geringer, da sich der disinflationäre Trend fortsetzen würde – obwohl die Inflation ohnehin schon relativ niedrig ist.
Die aktuelle Chartstruktur zeigt, dass der am 17. April gestartete „bärische“ Impuls weiterhin intakt ist. Die „bärische“ Imbalance 17 wurde zwar gefüllt, die Reaktion darauf fiel jedoch schwach aus. Damit könnte dieses Muster ungültig werden. Gleichzeitig hat sich eine „bullische“ Imbalance 19 gebildet, die den Bullen erlaubt, mit einer gewissen Zuversicht in die Zukunft zu blicken. Sollte Imbalance 17 ungültig werden, während Imbalance 19 unberührt bleibt, müssen Händler auf neue „bullische“ Muster warten, bevor sie Long‑Positionen eröffnen können.
Am Montag gab es keinen konjunkturellen Hintergrund, was die faktisch nicht vorhandene Aktivität der Händler erklärt. Am Freitag starteten die Bullen einen weiteren Angriff, der in meinen Augen jedoch zu schwach war. Die Bullen hätten den „bärischen“ Impuls endgültig aufheben können, doch dieser bleibt vorerst intakt, da Imbalance 17 noch immer nicht negiert wurde.
Für das Jahr 2026 gibt es nach wie vor eine Vielzahl von Gründen, die für Angriffe der Bullen sprechen, und selbst der Krieg im Nahen Osten hat deren Zahl nicht verringert. Strukturell und im großen Bild haben sich die von Trump verfolgten politischen Maßnahmen, die im vergangenen Jahr zu einem deutlichen Rückgang des Dollar geführt haben, nicht verändert. Derzeit sehe ich trotz der „hawkishen“ Haltung des FOMC keine nennenswerten Faktoren, die die US‑Währung stützen. Dennoch sind es weiterhin die Bären, die angreifen, während es keine „bullischen“ Signale gibt.
Wirtschaftskalender für die USA und die Europäische Union:
- USA – Verkäufe bestehender Eigenheime (14:00 UTC).
Am 11. August steht im Wirtschaftskalender nur eine zweitrangige Veröffentlichung. Der Einfluss des konjunkturellen Hintergrunds auf die Marktstimmung am Dienstag wird äußerst gering oder gar nicht vorhanden sein.
EUR/USD Prognose und Handelsempfehlungen:
Meiner Einschätzung nach befindet sich das Paar weiterhin in der Phase der Ausbildung eines „bullischen“ Trends. Der Nachrichtenhintergrund hat sich vor fünf Monaten schlagartig zugunsten der Bären gewendet, doch der Trend selbst kann nicht als aufgehoben oder abgeschlossen gelten. Entsprechend können die Bullen ihren Vormarsch nach zwei Liquiditätssweeps aus klar definierten Tiefs durchaus fortsetzen. Innerhalb der Imbalance 17 könnte sich ein Verkaufssignal gebildet haben, doch die Reaktion darauf war schwach, weshalb dieses Muster höchstwahrscheinlich negiert wird. Ein „bullisches“ Signal könnte sich innerhalb der Imbalance 19 herausbilden, doch der Kurs entfernt sich zunehmend von diesem Muster. Trotz der recht kräftigen Aufwertung des Euro gibt es derzeit keine klaren Grundlagen für das Eingehen von Long‑Positionen. Es ist notwendig, auf neue „bullische“ Muster zu warten, auf das Füllen der Imbalance 19 oder alternativ den Handel mit dem Britischen Pfund in Betracht zu ziehen.
