Das Währungspaar EUR/USD zeigte am Donnerstag keine nennenswerten Bewegungen. Erneut fehlte es an makroökonomischem und fundamentalen Hintergrund, und der Markt hat ganz offensichtlich die Augen vor allem verschlossen, was in der Welt geschieht, und sich stattdessen auf den Freitag konzentriert. Zur Erinnerung: Heute werden in den USA die jährlich überarbeiteten Daten zu den Non-Farm Payrolls veröffentlicht. Um die Bedeutung dieses Berichts zu verstehen, muss man sich damit auseinandersetzen, warum die monatlichen Berichte revidiert werden und welche Überlegungen dahinterstehen.
Es ist kein Geheimnis, dass der ADP-Bericht über die Veränderung der Beschäftigung im Privatsektor ungenau ist. Bestimmte Wirtschaftsbereiche werden darin nicht berücksichtigt, sodass die Beschäftigungsdaten unpräzise sind. Aus diesem Grund ignoriert der Markt diesen Bericht in der Regel und zieht seine Schlüsse lieber aus den Non-Farm Payrolls. Das Problem ist jedoch, dass auch die Non-Farm Payrolls kein besonders genauer Indikator für den Zustand des Arbeitsmarktes sind. Dieser Bericht erfasst die Daten zur Einstellung von Arbeitnehmern, berücksichtigt aber weder Entlassungen noch beispielsweise Fälle, in denen eine weitere Zusammenarbeit abgelehnt wird.
Beispielsweise wurden in einem Monat 100.000 Arbeitnehmer eingestellt. Doch wie viele von ihnen haben mindestens einen Monat gearbeitet? Wie viele haben die Probezeit bestanden und ein langfristiges Angebot oder einen Vertrag erhalten? Wie viele haben sich im letzten Moment gegen die Annahme der Stelle entschieden? Kurz gesagt, die Non-Farm Payrolls erfassen nur die anfänglichen Einstellungsdaten, während die weiteren Entwicklungen im Verhältnis zwischen Arbeitgeber und Arbeitnehmer unberücksichtigt bleiben. Genau deshalb werden selbst innerhalb der monatlichen Berichte die Zahlen ständig revidiert – und in der Regel nach unten. In der Realität werden weniger Menschen eingestellt und bleiben langfristig beschäftigt, als lediglich ein Vorstellungsgespräch erfolgreich absolvieren.
Die jährliche Revision der Non-Farm Payrolls gilt als der genaueste Indikator, da sie auf Steuerdaten basiert. Einfach ausgedrückt: Die Summe der Steuern, die Unternehmen für ihre Mitarbeiter über einen bestimmten Zeitraum gezahlt haben, entspricht der tatsächlichen Zahl der beschäftigten Arbeitnehmer. Und wie bereits erwähnt, ist diese Zahl in der Regel geringer als die Anzahl der erhaltenen Angebote, unterzeichneten Verträge oder gemeldeten Einstellungen.
Damit ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass die tatsächliche Non-Farm-Payrolls-Zahl niedriger ausfällt als die kumulierte Zahl der letzten 12 Monate, die sich aus den regulären Monatsberichten ergibt. Sollte dies eintreten, droht der US-Dollar erneut unter spürbaren Druck zu geraten. Die jüngsten Non-Farm-Payrolls-Berichte konnten ohnehin nicht überzeugen. Vier Monate in Folge ist die Zahl rückläufig und unter die „Wasserlinie“ gefallen. Wenn sich nun herausstellt, dass die tatsächliche Zahl der erwerbstätigen Amerikaner noch geringer ist (was durchaus wahrscheinlich ist), würde dies anzeigen, dass der Arbeitsmarkt sich nicht nur verlangsamt, sondern erneut in eine Art Koma verfällt – ähnlich wie im vergangenen Jahr. In diesem Fall können jegliche Überlegungen zu einer Straffung der Geldpolitik der Federal Reserve nahezu unabhängig von der Inflation ad acta gelegt werden. Der Dollar wird sich bei schwachen Non-Farm Payrolls in jedem Fall abschwächen, und die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed wird nahezu auf null sinken.
Die durchschnittliche Volatilität des Währungspaares EUR/USD in den letzten 5 Handelstagen beträgt zum 28. August 33 Pips und wird als „niedrig“ eingestuft. Für Freitag erwarten wir eine Bewegung des Paares zwischen 1,1617 und 1,1683. Der obere lineare Regressionskanal ist nach unten gerichtet, was auf die Fortsetzung eines bärischen Trends hindeutet; allerdings hat sich der Trend bereits geändert. Der CCI-Indikator ist erneut in den überkauften Bereich eingetreten und warnt damit vor einer neuen Abwärtskorrektur, die wir derzeit beobachten.
Nächste Unterstützungsniveaus:
S1 – 1,1597
S2 – 1,1536
S3 – 1,1475
Nächste Widerstandsniveaus:
R1 – 1,1658
R2 – 1,1719
R3 – 1,1780
Handelsempfehlungen:
Das Paar EUR/USD zeigt im 4-Stunden-Chart weiterhin einen Aufwärtstrend, was auf den Beginn einer neuen Phase des langfristigen Aufwärtstrends in höheren Zeitrahmen hindeuten könnte. Das grundlegende Umfeld für den Dollar bleibt insgesamt negativ; allerdings haben im Jahr 2026 geopolitische Faktoren, gefolgt von der „hawkishen“ Haltung der Fed, die US-Währung deutlich unterstützt. Derzeit stützen diese Faktoren den Dollar nicht mehr.
Befindet sich der Kurs unter dem gleitenden Durchschnitt, können auf Basis einer Korrektur Short-Positionen mit Kurszielen bei 1,1617 und 1,1597 in Betracht gezogen werden. Long-Positionen bleiben relevant, wenn sich der Kurs über dem gleitenden Durchschnitt befindet, mit Zielen bei 1,1683 und 1,1719.
Erläuterungen zu den Abbildungen:
- Lineare Regressionskanäle helfen, den aktuellen Trend zu bestimmen. Wenn beide in dieselbe Richtung zeigen, ist der Trend stark.
- Die Linie des gleitenden Durchschnitts (Einstellungen: 20, 0, geglättet) definiert den kurzfristigen Trend und die Richtung, in die aktuell gehandelt werden sollte.
- Murray-Level sind Zielmarken für Bewegungen und Korrekturen.
- Volatilitätsniveaus (rote Linien) zeigen den wahrscheinlichen Preiskorridor an, in dem sich das Paar am nächsten Tag auf Basis der aktuellen Volatilitätskennzahlen bewegen wird.
- Der CCI-Indikator – sein Eintritt in den überkauften Bereich (über +250) oder in den überverkauften Bereich (unter -250) signalisiert, dass eine Trendumkehr in die entgegengesetzte Richtung näher rückt.
