Gold ist um weitere 0,5 Prozent auf 4.300 US-Dollar je Unze gefallen und setzt damit seinen drei Tage andauernden Rückgang fort. In den vergangenen drei Sitzungen hat das Metall fast 6 Prozent verloren. Silber ist um 0,4 Prozent auf 63,85 US-Dollar gefallen, während auch Platin und Palladium nachgegeben haben.
Bemerkenswert ist, dass der aktuelle Rückgang sämtliche Gewinne ausgelöscht hat, die seit der Ausweitung des Anleiherückkaufprogramms des U.S. Treasury angehäuft worden waren. Zur Erinnerung: Die August-Rally, die Gold im Monatsverlauf um fast 15 Prozent nach oben trieb und über 4.650 US-Dollar führte, basierte auf dem Devaluation‑Narrativ, das nach dem unerwarteten Eingriff des Treasury am 19. August wieder aufkam. Von diesem Impuls ist heute nichts mehr übrig.
Das Zusammenwirken zweier Faktoren löste die Trendwende aus. Kevin Warsh bekräftigte am Freitag in Jackson Hole die Entschlossenheit im Kampf gegen die Inflation, während die USA und der Iran nach fast einem Monat der Ruhe wieder begannen, Schlagabtausch zu üben und damit die Ölpreise nach oben trieben. In der Folge passten Händler ihre Einschätzung der Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve auf der Sitzung am 15.–16. September auf nahezu 70 Prozent an und preisen mindestens zwei Erhöhungen bis März nächsten Jahres ein.
Die Position der Fed verschiebt sich weiter in Richtung eines restriktiven Kurses. Gestern erklärte Gouverneur Michael Barr, die Zentralbank müsse bereit sein, die Zinsen anzuheben, falls die Inflation nicht zu sinken beginne, und warnte vor dem Risiko einer Verfestigung des Preisdrucks nach mehr als fünf Jahren über dem Zielwert. Zur Erinnerung: Bereits bei der Juli-Sitzung hatten drei Präsidenten regionaler Notenbanken für eine Anhebung gestimmt, sodass Barrs Äußerung das lager der Falken erweitert.
Es entsteht eine Situation, in der Gold demselben Faktor zum Opfer gefallen ist, der es zuvor angetrieben hatte. Die geopolitische Eskalation rund um die Straße von Hormus sollte theoretisch eigentlich sichere Häfen begünstigen; über den Ölkanal treibt sie jedoch die Inflationserwartungen und damit die Renditen nach oben – und dieser Effekt erweist sich als stärker. Das einzige Szenario für eine Rückkehr des Metalls auf die August-Niveaus bleibt jenes, in dem der Markt erneut Zweifel an der Fähigkeit der US‑Behörden gewinnt, die Renditen unter Kontrolle zu halten. Dass die Ergebnisse von Bessents Manöver innerhalb von drei Tagen ausgelöscht wurden, zeigt, dass solche Zweifel möglicherweise nicht weit entfernt sind.
Was das aktuelle technische Bild für Gold betrifft, müssen die Käufer zunächst den nächstgelegenen Widerstand bei 4.372 $ zurückerobern. Dadurch könnten sie das Kursziel von 4.425 $ anvisieren, wobei ein Ausbruch darüber hinaus recht schwierig werden dürfte. Das äußerste Ziel läge bei etwa 4.481 $. Kommt es zu einem Rückgang, werden die Bären versuchen, die Kontrolle über die Marke von 4.304 $ zu übernehmen. Gelingt ihnen das und wird diese Spanne nach unten durchbrochen, wäre dies ein schwerer Rückschlag für die Position der Bullen und könnte den Goldpreis bis auf 4.249 $ drücken, mit dem Potenzial, sogar 4.186 $ zu erreichen.
