Öl ist günstiger geworden, bewegt sich jedoch insgesamt in einer Seitwärtszone, nachdem es sich am Mittwoch um fast 4 % erholt hatte. Hintergrund ist, dass die USA erneut erklärten, erhebliche Mengen würden durch die Straße von Hormus transportiert. Die globale Referenzsorte Brent fiel in Richtung 102 US-Dollar pro Barrel, während WTI bei rund 92 US-Dollar gehandelt wurde.
US-Finanzminister Scott Bessent sagte gestern, dass „manchmal“ 17 Millionen Barrel pro Tag durch die Straße von Hormus transportiert werden, während andere Marktteilnehmer deutlich niedrigere Zahlen nennen: Clarksons Research schätzte das tägliche Volumen Anfang dieses Monats auf rund 8 Millionen Barrel. Eine derart große Abweichung von mehr als dem Doppelten ist aufschlussreich. Sie bedeutet, dass die Behauptungen der US-Regierung über eine Normalisierung der Ströme durch die Meerenge derzeit über das hinausgehen, was unabhängige Research-Unternehmen tatsächlich erfassen.
Der aktuelle Ölpreisrückgang lässt sich jedoch dadurch erklären, dass der Markt einen Teil der geopolitischen Risikoaufschläge abbaut – vor dem Hintergrund einer teilweisen Wiederherstellung der Lieferströme aus dem Persischen Golf und wachsender Hoffnungen auf einen diplomatischen Durchbruch zwischen den USA und Iran. Gleichzeitig ist der physische Markt von einer vollständigen Normalisierung noch weit entfernt, sodass das Potenzial für weitere Rückgänge äußerst sensibel auf neue Schlagzeilen reagiert. Daraus ergibt sich eine direkte Kette: Sobald Anlass besteht, an der Realitätsnähe der angegebenen Durchflussmengen durch Hormus zu zweifeln, bleibt Öl Spielraum für eine rasche Gegenbewegung nach oben. Der derzeitige Rückgang ist damit eher taktischer als struktureller Natur.
Auch das vorgeschlagene Verbot von Diesel-Exporten hat die Märkte verunsichert. Präsident Donald Trump erklärte Anfang dieser Woche, er habe seine Berater aufgefordert, ein solches Verbot zu unterstützen, und die US-Dieselfutures legten nach einem Rückgang am Mittwoch leicht zu – vor dem Hintergrund von Spekulationen, das Weiße Haus erwäge entsprechende Beschränkungen. Energieminister Chris Wright stellte klar, die Regierung arbeite zusammen mit den Raffinerien an freiwilligen Angebotskürzungen als Alternative zu einem vollständigen Verbot, während API-Präsident Mike Sommers warnte, eine Begrenzung der Diesel-Exporte könnte Raffinerien zwingen, ihre Produktion zu drosseln. Dies würde die Dieselpreise vorübergehend senken, gleichzeitig aber die Kosten für Benzin und Flugkerosin erhöhen. Damit würde ein Exportverbot für Diesel in erster Linie den US-Dieselverbrauchern nutzen, jedoch Autofahrern und Fluggesellschaften schaden, für die Benzin- und Kerosinpreise steigen würden.
Der diplomatische Fokus in den USA hat sich derweil auf Trumps für diese Woche geplanten Gipfel mit Chinas Xi Jinping verlagert: Auf die Frage, ob er das Iran-Thema bei Xi ansprechen werde, antwortete Trump mit Ja – was naheliegt, da China trotz der durch die US-Blockade bereits eingeschränkten Lieferungen einer der größten Abnehmer iranischen Öls bleibt.
Meiner Einschätzung nach macht die Diskrepanz zwischen den offiziellen Verlautbarungen Washingtons über normalisierte Ströme durch Hormus und den deutlich bescheideneren unabhängigen Schätzungen – zusammen mit anhaltenden Angriffen auf Schiffe in der Meerenge – den aktuellen Ölpreisrückgang anfällig für eine schnelle Umkehr bei jedem neuen Zwischenfall. Ich schließe nicht aus, dass die UN-Rhetorik Pezeshkians, die die grundsätzliche Möglichkeit freier Schifffahrt ohne Aufhebung der Sanktionen in Frage stellte, sich langfristig als wichtigerer Preistreiber erweist als einmalige Aussagen über eine zeitweilige Wiederherstellung der Transitvolumina. Daher könnte Brent beim ersten merklichen Eintrüben der Nachrichtenlage problemlos wieder über 105 US-Dollar steigen.
Was das aktuelle technische Bild für Öl betrifft, müssen die Käufer zunächst den nächstgelegenen Widerstand bei 92 $ überwinden. Dadurch würde sich ein Ziel bei 96 $ eröffnen, oberhalb dessen ein Ausbruch allerdings recht schwierig werden dürfte. Das am weitesten entfernte Ziel liegt im Bereich von 100 $. Kommt es hingegen zu einem Rückgang, werden die Verkäufer versuchen, die Marke von 89 $ unter ihre Kontrolle zu bringen. Gelingt ihnen das, würde ein Ausbruch aus der Handelsspanne die Position der Bullen deutlich schwächen und den Ölpreis auf ein Tief bei 87 $ drücken, mit der Perspektive eines weiteren Rückgangs bis 84 $.
