Der Euro versuchte in der ersten Hälfte des Montags, einen Teil seiner Verluste wieder gutzumachen, hat jedoch keine echte Unterstützung, und der Handel sowohl im Euro als auch im Pfund bleibt in seitwärts gerichteten Spannen gefangen. Die europäischen Daten vom Freitag lieferten Euro-Käufern keinen neuen Anlass zum Einstieg, Kommentare der Bank of England halfen dem Pfund Sterling nicht, und die US-Daten stärkten dagegen den Dollar. Der heutige Kalender ist leer, sodass sich der Markt nun darauf konzentriert, was Vertreter der Zentralbanken sagen werden.
Die wichtigste Veröffentlichung aus Europa am Freitag waren die Kreditdaten, und die Zahlen signalisieren fehlende Dynamik: Das Kreditwachstum lag im August unverändert bei 3,1 % und damit auf dem gleichen Stand wie im Juli. Die Kreditvergabe zeigt, wie bereit die Wirtschaft ist, sich zu den aktuellen Finanzierungskosten zu verschulden, und spiegelt damit die Stärke der binnenwirtschaftlichen Nachfrage wider. Der Markt sah weder eine Beschleunigung, die den Falken im EZB?Rat in die Hände gespielt hätte, noch eine klare Abschwächung, die Lockerungen rechtfertigen würde. Der Dollar profitiert von dieser Pause, während Euro?Käufer, die auf einen Impuls gesetzt hatten, leer ausgehen.
Auch das Pfund fand keine Unterstützung. Bank of England?Gouverneur Andrew Bailey sprach früher am Tag, und seinen Äußerungen nach macht die Zentralbank in Sachen Zinsen keinen Spaß — ein Anstieg noch vor Jahresende lässt sich nicht ausschließen. Warum legt das britische Pfund nicht zu, wenn London eine Straffung andeutet? Weil der Markt sowohl auf die BoE als auch auf das Federal Reserve System schaut und die Erwartungen einer deutlich aggressiveren US?Geldpolitik die britischen Signale überlagern. Bislang hat sich die falkenhafte Rhetorik Londons für das Pfund Sterling nicht ausgezahlt, da der Dollar der Hauptnutznießer des Anlegerinteresses bleibt.
Die US?Konjunkturdaten fielen robuster aus als erwartet. Die Auftragseingänge langlebiger Gebrauchsgüter stagnierten im August nach einem Anstieg um 0,9 % im Juli, während ein Rückgang erwartet worden war. Der Indikator zeigt, wie viel Maschinen, Ausrüstungen und andere langlebige Güter die Unternehmen bestellen und dient damit als Näherungswert für die Investitionstätigkeit und die Nachfrage. Das Ausbleiben eines Rückgangs, wo ein solcher prognostiziert war, wird als Zeichen von Widerstandskraft gewertet und stützt den Dollar — der Euro gab daraufhin nach.
Auch der Verbraucherindex der University of Michigan stützte den Dollar: Er stieg im September auf 48,1 nach 47,8 im August. Bemerkenswerter als der Index selbst waren jedoch die Inflationserwartungen der Haushalte, die von 4,0 % im August auf 4,6 % im September zulegten und damit der vorläufigen Schätzung entsprachen. Menschen, die höhere Preise erwarten, fordern höhere Löhne und beziehen die Inflation früher in ihre Entscheidungen ein; das heizt die Teuerung an und lässt der Fed wenig Spielraum für eine Pause. Zur Erinnerung: Die Fed hat in diesem Monat zum ersten Mal seit 2023 die Zinsen wieder angehoben, und der Markt preist mindestens einen weiteren Schritt um 25 Basispunkte vor Jahresende ein.
Heute stehen keine wichtigen fundamentalen Veröffentlichungen speziell zum Euro, zum Vereinigten Königreich oder zu den USA an, sodass die Lücke durch Auftritte von Notenbankern gefüllt wird. Für die EZB werden Präsidentin Christine Lagarde und Fabio Panetta (Elderson) sprechen. Die EZB verfolgt derzeit einen falkenhaften Kurs, der jedoch bereits eingepreist ist, sodass ein weiterer falkenhafter Kommentar dem Euro nur kurzfristig Auftrieb geben dürfte, während jede Tonabmilderung eine Überraschung wäre. Vonseiten der BoE wird Sir David Ramsden, Deputy Governor for Markets and Banking, auftreten. Vertreter wie er erläutern üblicherweise, wie die Bank Inflation, Arbeitsmarkt und Finanzierungsbedingungen einschätzt, und Händler suchen nach Hinweisen zum geldpolitischen Kurs. Für das Pfund ist entscheidend, ob er das Szenario einer möglichen Zinserhöhung noch vor Jahresende unterstützt — bleibt dieses Signal aus, hängt das Währungspaar weiter stark vom Dollar ab.
Das Hauptinteresse in Bezug auf den Dollar gilt den Reden von Lisa Cook, Thomas Barkin und Michelle Bowman. In der vergangenen Woche hatten viele Mitglieder der Fed betont, dass die Zinsen weiter steigen müssten, unter Verweis auf die Lage am Anleihemarkt und die Inflation. Setzen sich diese Aussagen heute fort, erhält der Dollar neue Unterstützung, während Euro und Pfund unter Druck bleiben. Sollte einer der drei seinen Ton merklich mäßigen — was ich für unwahrscheinlich halte —, könnten Dollar?Käufer eine Pause einlegen.
EUR/USD Der Arbeitsbereich liegt bei 1,1362–1,1386. Die Unterstützung unten befindet sich bei 1,1362, was mit dem Tief der vergangenen Woche zusammenfällt; ein Fehlausbruch unter dieses Niveau wäre ein Grund für eine Erholung bis 1,1386. Ein Ausbruch und anschließendes Halten oberhalb dieser Spanne würde die Chance auf einen Anstieg bis 1,1410 eröffnen, mit einem weiteren Ziel bei 1,1433, wo ich beim Abprall nach unten auf eine Bewegung von 15–20 Pips setzen würde. Short-Positionen sind bei einem Fehlausbruch von 1,1386 oder 1,1410 innerhalb der Spanne möglich, mit Ziel an der Untergrenze bei 1,1362. Wenn die Bären die Spanne überzeugend nach unten durchbrechen und der Preis unter 1,1362 gehandelt wird, werde ich Short-Positionen mit Zielen bei 1,1335 und 1,1312 ausbauen, wo ich dann Käufe bei einem Rebound von 20–25 Pips in Betracht ziehen würde. Long-Positionen ab 1,1335 oder 1,1362 sind nur bei einem Fehlausbruch sinnvoll, da Käufe andernfalls gegen den Trend gerichtet wären.
GBP/USD Der Arbeitskorridor liegt bei 1,3224–1,3258. Der Kaufbereich befindet sich bei 1,3224, wo ein Fehlausbruch die Chance auf eine Rückkehr zum Kanalhoch bei 1,3258 (gebildet am vergangenen Freitag) aufrechterhalten würde. Ein Ausbruch aus der Spanne mit anschließendem Retest würde den Kurs in Richtung 1,3284 führen, und ein weiteres Ziel läge bei 1,3313, wo ich eine Gegenbewegung für eine Korrektur von 20–25 Pips verkaufen würde. Ich plane Short-Positionen ab 1,3258 bei Erholungen (d. h. vom Kanalhoch) bei einem Fehlausbruch einzugehen oder bei einem Fehlausbruch von 1,3284. Sollten die Bären die Kontrolle unterhalb von 1,3224 übernehmen, wäre der Weg in Richtung 1,3182 frei; Long-Positionen sind dort nur bei einem Fehlausbruch zulässig, da seit dem 9. September ein Bärenmarkt vorliegt. Außerdem beobachte ich Kaufmöglichkeiten bei einer Erholung von 1,3137 mit einem Ziel von 20–25 Pips.
