In der Morgensitzung am Devisenmarkt kam es zu einer moderaten Erholung des Euro und einem kräftigen Anstieg des Pfunds gegenüber dem Dollar. Der Euro bewegte sich ruhig, ohne große Dynamik. Das Pfund hatte dagegen einen stärkeren Grund für einen Anstieg, und die Käufer traten dort selbstbewusster auf. Der Dollar gab kontinuierlich nach, ohne starke Rückgänge zu verzeichnen, und aus meiner Sicht wirkt dies eher wie eine Pause vor den wichtigsten Ereignissen des Tages als wie der Beginn einer neuen Kursbewegung.
Deutschland, die größte Volkswirtschaft der Region, hat am Morgen seine Konjunkturdaten veröffentlicht. Die Arbeitslosenquote blieb mit 6,4% exakt auf dem erwarteten Niveau, weshalb der Markt diese Zahl weitgehend ignorierte. Die Einzelhandelsumsätze, die anzeigen, wie viel die Verbraucher in den Geschäften ausgeben, stiegen um 1,3% gegenüber einer Prognose von 2,0%. Das Ergebnis lag damit fast bei der Hälfte des erwarteten Werts und zeigt, dass die deutschen Verbraucher zurückhaltend konsumieren. Dennoch gab der Euro nicht nach, sondern legte gegenüber dem Dollar sogar leicht zu. Ich erkläre das wie folgt: Die Schwäche beim Konsum war bereits eingepreist, während die Arbeitsmarktdaten keinen zusätzlichen negativen Druck ausübten, sodass es keinen starken Grund gab, den Euro zu verkaufen.
Unterstützung erhielt das Pfund aus Großbritannien. Die revidierte BIP-Schätzung für das zweite Quartal fiel besser aus als erwartet: Die Wirtschaft wuchs um 0,5% gegenüber dem Vorquartal und um 1,4% im Jahresvergleich. Wichtig ist, dass das Wachstum nicht von einem einzigen Sektor getragen wurde. Sowohl die Unternehmensinvestitionen als auch die Konsumausgaben leisteten einen Beitrag. Wenn die Wirtschaft in einem derart stabilen Tempo wächst, hat die Bank of England mehr Gründe, die Zinsen zur Bekämpfung der Inflation anzuheben – und genau so interpretierte der Markt die Daten. Das erklärt die Käufe in GBP/USD, und ich halte diese Reaktion für gerechtfertigt.
In der zweiten Tageshälfte stehen drei Veröffentlichungen aus den USA an. Zuerst kommt die endgültige Schätzung des BIP für das zweite Quartal. Die Prognose liegt bei 1,5%, und wenn der Wert den Erwartungen entspricht, würde dies lediglich bestätigen, dass die US-Wirtschaft in einem moderaten, stabilen Tempo wächst. Eine solche Zahl birgt keinen Überraschungseffekt, weshalb ich keine starke Marktreaktion erwarte.
Darauf folgt der ADP-Beschäftigungsbericht. Dabei handelt es sich um einen Bericht aus dem Privatsektor, der zeigt, wie viele Stellen von Unternehmen geschaffen wurden, und der häufig als Frühindikator für die offiziellen Arbeitsmarktdaten gesehen wird. Die Prognose liegt dieses Mal bei 70.000. Fällt die Zahl deutlich höher aus als erwartet, könnte der Dollar bereits vor der nächsten Veröffentlichung der Nonfarm Payrolls am Freitag zulegen, da ein starker Arbeitsmarkt auf eine solide Wirtschaft hindeutet. Ein schwaches Ergebnis hätte den gegenteiligen Effekt und würde Euro und Pfund etwas Erholungsspielraum geben.
Den Kernindex der Personal Consumption Expenditures (PCE) sehe ich als das Hauptereignis der Sitzung. Dies ist ein von der Federal Reserve beobachteter Inflationsindikator, der Nahrungsmittel und Energie ausklammert und zeigt, ob sich die binnenwirtschaftlichen Inflationskräfte beschleunigen. Liegt der Anstieg über 0,3%, könnten Risikoanlagen rasch nach unten drehen, während Euro und Pfund ihre morgendlichen Gewinne wieder abgeben dürften.
Außerdem werden Cook und Barkin sprechen, Mitglieder des FOMC, des Ausschusses der Federal Reserve, der für die Festlegung der Leitzinsen verantwortlich ist. Sollte ihr Ton angesichts eines starken PCE-Werts „hawkish“ ausfallen, würde sich der Druck auf beide Währungspaare weiter erhöhen. Daher erwarte ich, dass Käufer bis zum Ende der Sitzung vorsichtig bleiben und schließe nicht aus, dass sowohl Euro als auch Pfund einen Teil ihrer morgendlichen Gewinne wieder abgeben. Bis zur Veröffentlichung der US-Daten dürfte der Markt voraussichtlich in einer engen Spanne verharren.
Momentum
Diese Strategie setzt eine durch Nachrichten ausgelöste Bewegung voraus, und in den kommenden Stunden bietet der US-Kalender die einzige Quelle für ein solches Momentum.
Für den Euro liegt der entscheidende Widerstand auf der Oberseite bei 1,1361. Eine Konsolidierung oberhalb dieses Niveaus eröffnet den Weg in Richtung 1,1386 und anschließend 1,1410. Damit sich dieses Szenario entfalten kann, muss der Dollar an Stärke verlieren, was bedeutet, dass der ADP-Bericht enttäuschen oder die PCE-Inflation unter den Erwartungen liegen müsste. Meiner Ansicht nach spricht der Ton der zweiten Tageshälfte eher für den Dollar, weshalb ich dieses Szenario als nachrangig betrachte. Auf der Unterseite markiert 1,1335 den Ausbruchspunkt. Eine überzeugende Konsolidierung darunter würde den Weg in Richtung 1,1312 und 1,1288 ebnen. Dies sehe ich als die Hauptbewegungsrichtung. Ein hoher PCE-Wert oder „hawkishe“ Kommentare von Cook und Barkin würden den Euro umgehend unter Druck setzen, zumal die deutschen Einzelhandelsumsätze ihm keine eigene Stütze verschafft haben.
Für das Pfund liegt der Auslöser auf der Oberseite bei 1,3319, mit Zielen bei 1,3341 und 1,3368. In dieser Hinsicht befindet sich das Pfund in einer besseren Position als der Euro, da die britischen BIP-Daten bereits am Morgen einen Kaufgrund geliefert haben und ein Anstieg über 1,3319 realistischer erscheint, falls die US-Zahlen nicht stark ausfallen. Allerdings ist die Unterstützung durch die BIP-Daten bereits in der Kursbewegung am Morgen eingepreist, und ein starker PCE-Wert könnte sie innerhalb weniger Minuten zunichtemachen. Auf der Unterseite ist 1,3280 die zentrale Marke, gefolgt von 1,3250 und 1,3206. Das zweite Ziel ist deutlich weiter entfernt als das erste, und um es zu erreichen, wäre eine echte Trendwende der gesamten Sitzung nötig, nicht nur eine Reaktion auf eine einzelne Veröffentlichung. Daher würde ich bereit sein, beim ersten Ziel Teilgewinne mitzunehmen und das zweite nur dann anzuvisieren, wenn der Druck nach der PCE-Veröffentlichung weiter zunimmt.
Mean Reversion
Hier suche ich nach einer Bewegung über ein Niveau hinaus, gefolgt von einer schnellen Rückkehr. Dieser Ansatz funktioniert am besten, wenn die Daten nahe an den Erwartungen liegen und der Markt nach der anfänglichen Reaktion wieder zurückläuft. Das könnte bei den BIP- und ADP-Veröffentlichungen der Fall sein, falls die Zahlen in der Nähe der Prognosen liegen.
Für den Euro beobachte ich auf der Oberseite das Niveau von 1,1371. Dieses Level liegt zehn Punkte über dem Ausbruchspunkt bei 1,1361, und eine derartige Nähe erfordert Vorsicht. Wenn der Kurs über 1,1361 in Richtung 1,1371 steigt, kurz darüber handelt und dann zügig wieder darunter zurückkehrt, würde ich über Verkäufe nachdenken. Erreicht der Kurs jedoch 1,1371 und konsolidiert darüber, wäre dies ein Ausbruch, und Verkäufe wären nicht angebracht, da das erste Ziel bei 1,1386 sehr nah liegt. In einem solchen Trade würde ich den Stopp knapp über dem Bereich um 1,1371 mit einem kleinen Puffer platzieren, um nicht durch zufälliges Marktrauschen ausgestoppt zu werden.
Auf der Unterseite liegt das Referenzniveau bei 1,1341, nur sechs Punkte über dem Ausbruchsniveau bei 1,1335. Das Szenario ist, dass der Kurs unter 1,1341 fällt, sich dort nicht behaupten kann und wieder darüber ansteigt. In diesem Fall würde ich nach Kaufgelegenheiten Ausschau halten. Da sich die Art der Bewegung beim ersten Test noch nicht einschätzen lässt, ist es vernünftiger, auf die anfängliche Reaktion in dieser Zone zu verzichten. Den Stopp würde ich unterhalb von 1,1335 setzen, da eine Konsolidierung unterhalb dieses Punktes einen Ausbruch bestätigen und das Rückkehrszenario hinfällig machen würde.
Für das Pfund liegt das obere Referenzniveau bei 1,3310 und damit neun Punkte unter dem Ausbruchspunkt bei 1,3319, was bedeutet, dass der Kurs zuerst auf dieses Niveau trifft. Steigt das Währungspaar über 1,3310, kann sich dort aber nicht halten und fällt wieder darunter, würde ich einen Verkauf in Betracht ziehen. Bricht der Kurs hingegen durch diese Zone und konsolidiert sich um 1,3319, wäre dies ein Ausbruch, gegen den ich nicht handeln würde. Es ist logisch, den Stopp oberhalb von 1,3319 zu platzieren, da das Rücklaufszenario so lange nicht aufgegangen ist, wie sich der Kurs über diesem Niveau hält. Rund um die Veröffentlichung der PCE-Daten wäre ich besonders vorsichtig, denn ein starker Wert könnte das Pfund ohne Pause durch beide Niveaus hindurch treiben.
Das untere Referenzniveau bei 1,3256 liegt zwischen dem Ausbruchspunkt bei 1,3280 und dem ersten Kursziel bei 1,3250, was ihm eine besondere Bedeutung verleiht. Wenn das Abwärtsszenario bereits eingesetzt hat und der Kurs 1,3256 erreicht, ist ein Teil der Bewegung bereits erfolgt, und eine Gegenbewegung von dort könnte darauf hindeuten, dass der Verkaufsdruck nachlässt. Allerdings sind es bis zum Ziel bei 1,3250 nur noch sechs Punkte, sodass Käufe gegen die Bewegung an dieser Marke riskant wären. Ich würde den Stopp unterhalb von 1,3250 setzen; das Risiko wäre zwar begrenzt, aber ebenso der Spielraum für Fehler. Sollte sich der Kurs unter diesem Niveau konsolidieren, läge das nächste Ziel bei 1,3206, und ich würde dort nicht versuchen, eine Umkehr zu erwischen.
