Der Markt hat die Vorstellung einer zweiten aufeinanderfolgenden Zinserhöhung der Fed bei der Oktobersitzung nun endgültig aufgegeben. Laut dem CME FedWatch-Tool liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober nur bei 19 %. Zur Erinnerung: Jüngste Äußerungen von FOMC-Mitgliedern und die aktuellen Konjunkturdaten sprechen nicht für eine sofortige Fortsetzung des Straffungskurses. Der Kernindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE) ist im August nicht gestiegen, der US-Arbeitsmarkt hat erneut enttäuschende Ergebnisse geliefert, die auf eine Abkühlung hinweisen, und die Arbeitslosenquote ist gestiegen. Daher ist das plausibelste Szenario eine Pause.
In der vergangenen Woche sagte ein Fed-Offizieller, John Williams, ganz offen, die Fed solle mit einer weiteren Straffung der Geldpolitik nicht vorschnell handeln. Nach seinen Äußerungen begann der Markt an einer Zinserhöhung im Oktober zu zweifeln, und die anschließenden Informationen bestätigten diese Zweifel nur. In dieser Woche sprach sich eine weitere Fed-Vertreterin, Beth Hammack, ebenfalls dafür aus, die Zinsen unverändert zu lassen. Die Präsidentin der Cleveland Fed erklärte, die Fed habe Zeit, die eingehenden Daten zu analysieren, und solle ihre Entscheidungen über weitere Zinsschritte nicht übereilt treffen.
Ms. Hammack äußerte sich außerdem zum aktuellen Arbeitsmarktbericht und sagte, die Daten stünden im Großen und Ganzen im Einklang mit den jüngsten Trends. Die Chefin der Cleveland Fed merkte an, dass im Durchschnitt in den vergangenen zwölf Monaten rund 41.000 Arbeitsplätze pro Monat geschaffen wurden – genug, um einen stabilen Arbeitsmarkt zu erhalten. Wie von mir erwartet, wurden die Referenzwerte für die monatlich benötigte Zahl an neuen Stellen gesenkt. Vielleicht nicht bis auf 40.000 pro Monat, aber sie liegen nicht mehr über 100.000 wie noch vor einigen Jahren. Das ändert jedoch nichts an der Tatsache, dass der tatsächliche Wert der September Nonfarm Payrolls immer noch dreimal niedriger ausfiel als vom Markt erwartet, und dass die starke August-Zahl um 30.000 nach unten revidiert wurde.
Ms. Hammack betonte außerdem, dass der Arbeitsmarktbericht für September allein keine Grundlage für die Zinsentscheidung im Oktober sein könne. Der Inflationsbericht für September wird später veröffentlicht, und das FOMC wird sein Urteil auf Basis aller eingehenden Daten fällen. Daher muss der Markt auf die September-Inflationsdaten warten. Sollten diese einen hohen Wert ausweisen, würden die Erwartungen einer restriktiveren Geldpolitik wieder steigen und der Dollar könnte sich aufwerten.
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Wellenanalyse für EUR/USD:
Auf Grundlage meiner Analyse von EUR/USD komme ich zu dem Schluss, dass sich das Instrument weiterhin in einem übergeordneten korrektiven Trendsegment A?B?C?D?E befindet. Wenn diese Annahme zutrifft, dürfte die Abwärtsbewegung in Richtung von Zielen unterhalb des Tiefs der Welle C bei 1,1325 anhalten. Ich habe dieses Szenario zunächst als Alternative betrachtet, und ohne die Fed-Sitzung wäre es ein Reservescenario geblieben. Doch die Fed hat die Märkte überrascht und letztlich keine andere Möglichkeit gelassen als eine neue Kaufwelle des Dollars. Die Käufe halten nun schon seit mehreren Wochen an, obwohl es keine neuen, stützenden Faktoren für den Dollar gibt. In einem solchen Nachrichtenumfeld würde ich keine Short-Positionen eröffnen, sondern mich eher auf eine Trendumkehr vorbereiten.
Wellenanalyse für GBP/USD:
Die Wellenstruktur für GBP/USD ist mittlerweile recht klar, könnte sich jedoch weiter verkomplizieren. In den Charts ist eine ausgeprägte korrektive Struktur A?B?C zu erkennen, die sich nach der Fed-Sitzung zu einer Struktur A?B?C?D?E ausweiten könnte. Wenn sich diese Annahme bestätigt, dürfte das Pfund seinen Rückgang in Richtung von Zielen unterhalb des Bereichs um 1,31 nahe dem Tief der Welle C fortsetzen. Allerdings könnte der Abschluss einer ähnlichen Struktur im Euro dazu führen, dass auch die Struktur im Pfund in jeder Phase enden kann.
Grundprinzipien meiner Analyse:
1) Wellenstrukturen sollten einfach und nachvollziehbar sein. Komplexe Strukturen sind schwer handelbar und ändern sich häufig.
2) Wenn Sie sich über die Marktlage nicht sicher sind, ist es besser, nicht in den Markt einzusteigen.
3) Es gibt niemals 100%ige Sicherheit bezüglich der Marktrichtung; vergessen Sie daher nicht, schützende Stop-Loss-Orders zu setzen.
4) Die Wellenanalyse lässt sich mit anderen Analysemethoden und Handelsstrategien kombinieren.
