EUR/USD hatte 25 volle Tage lang nachgegeben, abgesehen von einigen kurzen Pausen. In diesem Zeitraum verlor der Euro 530 Punkte, und sein anhaltender Rückgang begann bereits vor mehr als einem Monat, als sich der Markt auf eine Zinserhöhung des FOMC vorbereitete. Erst gegen Ende der vergangenen Woche gelang es den Bullen, eine spürbare Gegenoffensive zu starten. Diese Aufwärtsbewegungen traten an Tagen auf, an denen der Dollar problemlos weiter hätte steigen können. Man sollte sich in Erinnerung rufen, dass die US-Inflation im September die Prognosen übertroffen hat, die Kerninflation ebenfalls über den Markterwartungen lag und der Erzeugerpreisindex deutlich stärker anzog, als der Markt erwartet hatte. Alle drei Inflationsindikatoren steigen stärker und schneller, als es die Federal Reserve erwartet. Der Dollar hätte daher gemäß der einfachen Beziehung steigen können: Höhere Inflation erhöht die Wahrscheinlichkeit einer strafferen Fed-Politik.
In den vergangenen zwei Wochen hat jedoch kein einziges FOMC-Mitglied Unterstützung für eine Straffung der Geldpolitik im Oktober signalisiert. Am Freitag hielt Fed-Präsident Kevin Warsh eine Rede, in der er ebenfalls weder weitere Straffungsmaßnahmen prognostizierte noch ankündigte. Mit anderen Worten, die Notenbanker der Fed haben dem Markt keinerlei Hinweis darauf gegeben, dass die stärker als erwartet ausgefallene Inflation zu einem aggressiveren Vorgehen der Notenbank führen sollte. Meiner Ansicht nach waren die Bären zu lange in der Offensive, und der Dollar ist gemessen am Umfang der von der Fed geplanten Zinserhöhungen zu stark gestiegen. In dieser ganzen Zeit haben die Marktteilnehmer die bisherigen und erwarteten Zinsschritte der EZB und der Bank of England schlicht ignoriert.
Derzeit kann man nicht sagen, dass der Rückgang des Euro gestoppt oder beendet ist. Imbalance 24 bleibt gültig, und der Kurs könnte darauf reagieren, indem ein Verkaufssignal generiert wird. Die Bären sind zu weit gegangen, und sie jetzt aufzuhalten, wird nicht einfach sein. Obwohl der Markt seit mehr als einem Monat sämtliche den Euro stützenden Informationen konsequent ignoriert, bedeutet das nicht, dass der Euro nun ununterbrochen steigen wird. Zunächst muss Imbalance 24 negiert werden, und die Bullen müssen eigene bullische Strukturen ausbilden. Dafür wäre eine kräftige Aufwärtsbewegung des Euro erforderlich, doch die Bullen zeigen weiterhin Schwäche und mangelnde Dynamik.
Im September hat das FOMC nicht nur die Zinsen angehoben, sondern auch seine Bereitschaft signalisiert, die Geldpolitik weiter zu straffen. Das reichte aus, um einen breit angelegten Vormarsch der Bären auszulösen. Dennoch ist es selbst nach der Straffung im September und einer möglichen weiteren Maßnahme im Dezember schwer zu behaupten, der Euro habe in diesem Zeitraum keinerlei positive Nachrichten erhalten.
Insgesamt spricht der Nachrichtenhintergrund aus meiner Sicht weiterhin eher für die Bullen. Zwar verfolgt die Fed einen stärker restriktiven geldpolitischen Kurs, doch dies ist nicht der einzige Faktor, der die Wechselkurse bestimmt. Auch in der Europäischen Union gibt es Probleme, doch genau darin liegt der Punkt: Probleme gibt es überall, aber nur der Euro fällt. Beide Zentralbanken drehen an der Zinsschraube, doch nur der Dollar steigt. Geopolitische Spannungen betreffen sowohl die Vereinigten Staaten als auch die Europäische Union, dennoch nimmt der Markt ausschließlich den Dollar wahr.
Die aktuelle Chartstruktur zeigt klar, dass der Abwärtsimpuls weiterhin intakt ist. Das einzige derzeit aktive Muster ist Imbalance 24, das in naher Zukunft ausgespielt werden könnte, da eine Korrekturbewegung eingesetzt hat. Die einzige derzeitige Chance der Bullen bestünde in einem Liquidity Sweep unterhalb des Tiefs bei 1,1066. Allerdings reicht ein solcher Liquidity Sweep allein nicht aus, um Long-Positionen zu eröffnen.
Der konjunkturelle Nachrichtenfluss am Dienstag war relativ schwach und fand bei den Tradern nur wenig Beachtung. Die Konjunkturerwartungsindizes für Deutschland und die Europäische Union blieben hinter den Prognosen zurück, während die Daten zum US-Wohnungsbau vom Markt weitgehend ignoriert wurden. Das ist nichts Neues. In den vergangenen zwei Monaten wurden Konjunkturdaten von übergeordneten Ereignissen und Trends überlagert.
Die Bullen haben nach wie vor zahlreiche Gründe, um im Jahr 2026 eine Offensive zu starten. Strukturell und fundamental haben sich Trumps politische Rahmenbedingungen, die im vergangenen Jahr zu einem deutlichen Rückgang des Dollars geführt haben, nicht geändert. Derzeit sind trotz des restriktiven Kurses des FOMC keine wesentlichen Faktoren erkennbar, die die US-Währung stützen. Geopolitische Entwicklungen, die während eines Großteils der ersten Jahreshälfte 2026 die Nachfrage nach dem US-Dollar angefacht hatten, tun dies inzwischen nicht mehr.
Wirtschaftskalender USA und EU
- Europäische Union — Rede von EZB-Präsidentin Christine Lagarde (16:00 UTC).
Der Wirtschaftskalender für den 21. Oktober enthält ein Ereignis, das von erheblichem Interesse sein könnte. Der Nachrichtenhintergrund könnte die Marktstimmung am Mittwoch beeinflussen, insbesondere in der zweiten Tageshälfte.
EUR/USD Prognose und Trading-Strategie
Meiner Einschätzung nach befindet sich das Währungspaar weiterhin in der Ausbildung eines Aufwärtstrends, der durch eine einjährige Korrekturpause unterbrochen wurde. Der Nachrichtenfluss schlug vor acht Monaten deutlich zugunsten der Bären um, doch der seit vier Jahren bestehende Aufwärtstrend kann weder als aufgehoben noch als abgeschlossen gelten. Die Bullen könnten ihre Bewegung noch vor Jahresende wieder aufnehmen, doch ihre derzeit einzige realistische Chance ist das im Juni vergangenen Jahres ausgebildete Tief bei 1,1066.
Die Bären haben innerhalb von Imbalance 19 ein neues Verkaufssignal erhalten. Bestehende Short-Positionen sollten derzeit beibehalten werden. Ein weiteres Verkaufssignal könnte innerhalb von Imbalance 24 entstehen. Da eine weitere Korrekturbewegung möglich bleibt, kann es ratsam sein, Teilgewinne auf Short-Positionen mitzunehmen.
