Gold gab nach der Entscheidung der Federal Reserve nach, die die Zinsen unverändert ließ, aber so gut wie keine klare Orientierung für die nächsten Schritte bot. Silver fiel um 2,3 % auf 52,75 US-Dollar und liegt im Monatsverlauf fast 13 % im Minus. Auch Platinum und Palladium gaben nach.
Die Fed-Entscheidung war für Gold keine Überraschung. Das Komitee stimmte mit 10:2 Stimmen dafür, die Zinsen unverändert zu lassen, aber der Markt hat eine Zinserhöhung im Dezember bereits eingepreist, da die anhaltend hohen Energiepreise es schwieriger machen, die Inflation zu zähmen. Das ist für das Metall relevant, weil Gold keine Zinsen abwirft und die Erwartung einer strafferen Geldpolitik darauf lastet. Für zusätzliche Unsicherheit sorgte Kevin Warsh mit der Bemerkung, dass die Zahl der Zinssitzungen von acht auf sechs pro Jahr reduziert werden könnte.
Heute erhält der Markt neue Inflationsdaten. Der PCE-Preisindex für September – der von der Fed bevorzugte Inflationsindikator – wird Hinweise darauf liefern, was im Dezember zu erwarten ist. Der Konsens geht davon aus, dass der Kern-PCE im Monatsvergleich um 0,3 % und im Jahresvergleich um 3,1 % steigen wird (zuvor 0,2 % und 3,0 %). Sollten die Daten die Prognosen bestätigen oder übertreffen, steigen die Chancen auf eine Zinserhöhung im Dezember, und Gold dürfte zusätzlich unter Druck geraten.
Gold hat die ganze Woche über um die Marke von 4.000 $ gehandelt, die Marktteilnehmer befinden sich klar in einer abwartenden Haltung. Das Metall ist von einer wichtigen technischen Unterstützung nahe 3.970 $ abgeprallt, und es tobt ein Tauziehen zwischen kurzfristigen Momentum-Verkäufern und langfristig orientierten Käufern. Für eine nennenswerte Rally muss Gold zunächst 4.070 $ und anschließend 4.230 $ überwinden.
Auch externe Risiken spielen eine Rolle. Gold liegt im Oktober etwa 3 % im Minus und steuert auf den zweiten monatlichen Rückgang in Folge zu. Ein weiterer Abverkauf bei AI-Aktien könnte das Metall zusätzlich belasten, da Anleger Gold verkaufen, um Aktienverluste zu decken.
Meiner Einschätzung nach wird sich Gold bis zur Veröffentlichung der Inflationsdaten und neuen Signalen der Fed kaum weit von der Marke von 4.000 $ entfernen. Am wahrscheinlichsten ist ein weiterer Test der Unterstützung nahe 3.954 $, und wenn diese Marke bricht, könnte sich der Rückgang beschleunigen. Eine nachhaltige Trendwende nach oben setzt einen schwächeren Dollar, günstigere Ölpreise und weichere Inflationsdaten voraus – Bedingungen, die bislang noch nicht vollständig gegeben sind. In den kommenden Tagen rechne ich daher eher mit weiterem Druck auf das Metall als mit einer überzeugenden Erholung.
Technisches Bild: Käufer müssen den nächstgelegenen Widerstand bei 4.062 $ überwinden, um 4.124 $ ins Visier zu nehmen; darüber hinaus dürfte ein Ausbruch schwierig werden. Das weiter entfernte Ziel liegt bei etwa 4.192 $. Auf der Unterseite werden die Bären versuchen, die Kontrolle über 4.000 $ zu übernehmen; gelingt ihnen das, würde ein Ausbruch aus der Spanne den Bullen einen schweren Schlag versetzen und Gold auf 3.954 $ drücken, mit der Aussicht auf eine Ausweitung bis 3.906 $.
